Bank of America Hartnett: Wall Street will "surrender" before the Federal Reserve, and can only pay for the "Great Beautiful Plan" by relying on the "Great Bubble"

華爾街可能通過製造股市泡沫，搶先為特朗普的龐大財政法案買單。

美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 警告稱，特朗普與鮑威爾的衝突正進入關鍵階段，這可能引發市場提前行動，通過製造股市泡沫為特朗普的 “大漂亮法案” 融資，這將刺激名義 GDP 增長，但也可能加劇通脹預期和債市壓力。

市場 “搶跑” 製造泡沫，為 “大漂亮法案” 買單

在 “大漂亮法案” 推進之際，特朗普和鮑威爾之間有關降息的矛盾愈發尖鋭。

華爾街見聞此前提及，Hartnett 預計，未來幾周，華爾街將提前佈局美聯儲 “投降”，美國政策將從 2025 年上半年的 “戒毒所模式”（即高利率、緊財政、去泡沫）轉向 2025 年下半年至 2026 年上半年的 “名義 GDP 繁榮模式”（即利率下調、減税、減關税）。

這是特朗普在 “放棄削減開支” 後，為降低債務/GDP 比率的唯一辦法，也就是通過刺激名義 GDP 增長來稀釋債務。

Hartnett 重申，為特朗普的 “大漂亮法案” 融資的最易路徑是製造 “一個美麗的大泡沫”，尤其如果特朗普強行罷免美聯儲主席，市場會立即解讀為 “鴿派轉向”，美聯儲將在沒有衰退的情況下被迫降息，進一步吹大泡沫。

值得注意的是，這種政策轉向不會等到正式宣佈，交易員會 “搶跑”。

財政壓力下，降息 “一觸即發”

Hartnett 分析指出，總統與美聯儲主席的衝突雖然少見，但歷史上央行行長被國家元首解職的案例都源於三個原因：利率政策衝突、匯率問題或腐敗指控。

值得注意的是，每一次央行行長被解職都伴隨着匯率大幅下跌。

目前，美國政府支出已達創紀錄的 7 萬億美元，Hartnett 分析顯示，特朗普難以通過削減實現平衡：4 萬億美元的強制支出不可動搖，1 萬億美元的自由支出已放棄削減（如 DOGE 計劃），另有 1 萬億美元國防開支需維持。

剩餘選項僅為降低 1 萬億美元的債務利息成本。Hartnett 預測，若聯邦基金利率降至 3.25%，可穩定債務支出；若進一步降至 2%（五年期國債收益率至 2.5%），則可節省 2000 億美元。

然而，實際效果存疑。Hartnett 承認，美聯儲若大幅降息（如特朗普最近在 Truth Social 上要求的降至 1%），短期利率可能下降，但長端收益率或因市場預期未來加息而飆升，正如 2024 年 9 月聯儲 50 基點降息後所見。

這意味着，債券市場波動將放大，短期債務工具更具吸引力，而長期美債面臨賣壓。

股市創新高釋放泡沫信號

Hartnett 提出了識別市場泡沫的 VIBBE 記憶法，泡沫總是與五個要素同義：估值 (Valuation)、通脹 (Inflation)、債券 (Bonds)、廣度 (Breadth)、指數式價格走勢 (Exponential price moves)。

Hartnett 同時指出，最大的泡沫信號將是：股票完全無視通脹預期上升和債券收益率而創下新高。

基於這一分析，Hartnett 提出四大最佳交易策略：

1. 做空美元（美元貶值）
2. 做多黃金/加密貨幣（對沖無政府狀態）
3. 做空 30 年期美債（美聯儲在繁榮而非蕭條中降息）
4. 做多美國科技股與 EAFE/新興市場價值股的啞鈴組合（對沖泡沫）

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