Prediction: 3 Magnificent Stocks That'll Be Worth More Than Nvidia and Palantir by 2035

在過去三年中，華爾街上沒有哪個趨勢比人工智能（AI）的崛起更為火熱。賦予軟件和系統在沒有人類監督的情況下做出瞬間決策的能力，對全球大多數行業來説都是一場遊戲規則的改變。

儘管許多公司都從人工智能的發展中受益，但沒有哪家公司能像圖形處理單元（GPU）巨頭 Nvidia(NVDA -0.42%) 和以人工智能驅動的數據挖掘專家 Palantir Technologies(PLTR -0.34%) 那樣成為這一運動的代表。自 2023 年初以來，Nvidia 的市值已增加超過 3.8 萬億美元，而 Palantir 的股票在同一時期內飆升了約 2250%。

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Nvidia 和 Palantir 可能處於泡沫中

Nvidia 的成名之作是其 Hopper 和 Blackwell GPU，這些 GPU 佔據了目前在 AI 加速數據中心中部署的 GPU 的絕大部分。由於 AI-GPU 的稀缺性持續存在，Nvidia 享有其硬件的龐大訂單積壓，並能夠相對外部競爭對手持續收取三位數百分比的溢價。

與此同時，Palantir 則受益於其兩個以 AI 為驅動的平台 Gotham 和 Foundry，這些平台在規模上是不可替代的。聯邦政府依賴 Gotham 來支持軍事任務規劃和執行，以及數據分析。至於 Foundry，它幫助企業理解數據並協助簡化運營。Gotham 在維持 Palantir 的銷售增長和推動公司實現持續盈利方面發揮了最大的作用。

儘管取得了如此壓倒性的成功，但 Nvidia 和 Palantir 都有可能處於泡沫之中。

首先，過去三十多年來，每一個下一個重大創新都經歷過早期泡沫破裂事件。所有技術的成熟都需要時間，而目前部署 AI 解決方案的大多數公司距離優化它們還遠得很。如果形成並破裂一個 AI 泡沫，Nvidia 和 Palantir 無疑會受到最嚴重的打擊。

它們的估值可能是一個更大的擔憂。雖然大多數處於下一個重大技術前沿的行業領導者的市銷率（P/S）最高達到 30 到 40，但 Palantir 的市銷率接近 121！至於 Nvidia，它的市銷率接近 29，這超過了任何 “七大奇蹟” 同行的過去 12 個月市銷率的兩倍。

如果歷史重演，AI 泡沫破裂，其他知名股票將在 2035 年有機會在估值上超越 Nvidia（4.18 萬億美元）和 Palantir（3560 億美元）。接下來是三隻估值低於 Nvidia 和 Palantir 的優秀股票，它們在未來 10 年內有可能超越這兩家公司。

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阿里巴巴集團：當前市值為 2760 億美元

一個更有可能超越 Nvidia 和 Palantir 的候選者是中國的電子商務和人工智能巨頭 阿里巴巴集團(BABA 2.46%)，其市值距離 Palantir 僅有 800 億美元，但距離 Nvidia 則有 3900 億美元。

阿里巴巴的基礎運營部門是其電子商務市場。根據 DBS Treasures 的研究報告，阿里巴巴的淘寶和天貓在 2024 年共同佔據了中國在線零售平台總商品價值的 41%。儘管在線零售銷售產生的利潤相對較低，但中國日益壯大的中產階級為阿里巴巴的電子商務平台提供了持續增長的基礎。

比阿里巴巴的在線零售銷售潛力更引人注目的是其雲基礎設施服務平台和人工智能的聯繫。根據 Canalys 的數據，阿里巴巴雲在截至 3 月的季度中佔據了中國大陸所有云基礎設施服務支出的三分之一。生成性 AI 解決方案的引入有可能加速和/或維持這一利潤率更高的細分市場的兩位數銷售增長。

阿里巴巴的優質資產負債表也不容忽視。到 3 月底，其現金、現金等價物、短期投資和股權證券達到了 590 億美元，在今年前三個月的經營活動中產生了約 38 億美元的淨現金。也許並不奇怪，阿里巴巴正在支持一個健康的股票回購計劃，並能夠在各種高增長和高利潤的創新中進行積極投資。

PayPal 控股：當前市值為 710 億美元

第二隻具備超越 Nvidia 和 Palantir 各自市值所需的所有工具和無形資產的優秀股票是金融科技領導者 PayPal 控股(PYPL 0.34%)。PayPal 的市場目前為 “僅僅” 710 億美元，確實是最大的挑戰。但請記住，我的預測意味着到 2035 年，Nvidia 和 Palantir 的估值將相應下降。

根據研究和諮詢公司 Roots Analysis 的估計，全球金融科技可尋址市場預計將從 2024 年的 2220 億美元增長到 2035 年超過 1.8 萬億美元。儘管數字支付領域競爭日益激烈，但 PayPal 在這一龐大的全球機會中處於領先地位。

儘管 PayPal 的活躍賬户增長在過去兩年中略顯不足，但其大多數關鍵績效指標（KPI）都在朝着正確的方向發展。自 2020 年底以來，PayPal 數字平台上的總支付交易量已從 9360 億美元擴大到截至 2025 年 3 月的年化交易額 16700 億美元。

與此同時，活躍賬户在過去 12 個月內完成的平均支付次數從 40.9 次躍升至 59.4 次。換句話説，活躍賬户的參與度顯著高於四年前，這為未來的毛利潤擴張奠定了基礎。

對於 PayPal 來説，除了擴展到未充分銀行化的新興市場的機會外，豐厚的資本回報計劃更是錦上添花。過去十年，PayPal 的流通股數量減少了超過 20%，這將對其每股收益（EPS）產生顯著的積極影響。

Intuitive Surgical：當前市值為 1840 億美元

第三隻具有潛力在 2035 年前超越 Nvidia 和 Palantir 的優秀股票是機器人輔助手術系統開發商 Intuitive Surgical（ISRG 0.39%），目前其市值比 Palantir 低約 1720 億美元，比 Nvidia 低約 4 萬億美元。

大多數醫療保健股票的魅力在於其高度防禦性。無論美國經濟和/或股市表現如何，人們仍然會出現疾病，並需要處方藥、醫療設備和預防性服務/手術。這使得大多數醫療保健企業每年都能保持穩定的運營現金流。

從公司具體情況來看，Intuitive Surgical 在機器人輔助手術市場的份額牢牢把握。第一季度安裝的 367 台達芬奇手術系統使 Intuitive Surgical 在本世紀的系統安裝總數超過了 10,000 台。雖然這個數字聽起來不算巨大，但這些系統的高成本，加上培訓外科醫生使用達芬奇手術系統所需的時間，使得買家對該公司的忠誠度極高。

此外，Intuitive Surgical 的收入結構從利潤率的角度來看，隨着時間的推移變得更加有利。在 2000 年代，其大部分收入來自銷售高價但建造成本高昂的達芬奇手術系統。現在，其大多數銷售來自手術器械和配件以及系統服務。這些是高利潤的銷售渠道，使得每股收益的增長速度超過了收入的增長速度。

最後一個拼圖是，其手術系統在實用性方面仍然只是剛剛起步。進入胸部、結直腸和一般軟組織手術領域打開了新的大門，這可能在未來十年內維持兩位數的增長率，甚至更久。