'Overvalued' AI Stocks Like Nvidia, Microsoft May Trigger Market Crash Worse Than The Dot-Com Bubble, Economist Warns

目前的人工智能（AI）熱潮可能會引發比 1999 年互聯網泡沫破裂更嚴重的市場崩潰，來自一位領先經濟學家的警告。

發生了什麼：Torsten Sløk，Apollo Global Management 的首席經濟學家，在最近的一份研究報告中表達了對 AI 技術估值過高的擔憂，正如《財富》所報道的。

Sløk 指出：“今天標準普爾 500 指數中前 10 家公司與 1990 年代的 IT 泡沫相比，估值更加虛高。”

對 AI 的重投資導致了 Nvidia Corp. NVDA、Microsoft Corp. MSFT 和 Apple Inc. AAPL 等公司的股價與盈利之間的脱節。

Sløk 展示了一張圖表，比較了標準普爾 500 指數前 10 家公司與其他公司的 12 個月前瞻市盈率（P/E），以及整體標準普爾 500 指數，表明泡沫可能比互聯網時代還要大。

儘管標準普爾 500 指數創下新高並接近歷史最高點，Sløk 認為這波反彈主要是由前 10 只股票的漲幅推動的。他警告説，投資者正被炒作所吸引，以為這些公司的承諾是有保障的，從而支付了虛高的價格，這最終可能引發重大市場崩潰。

Sløk 警告説，1990 年代告訴我們，並非所有承諾都能——或會——實現。他還指出，儘管許多頂尖公司盈利，但其基本面並不足以支撐當前的估值倍數。

為什麼這很重要：Sløk 並不是唯一一位對 AI 泡沫表示擔憂的知名人士。今年早些時候，阿里巴巴 BABA 的董事長 蔡崇信 警告説，AI 數據中心建設領域可能存在泡沫。他警告説，數據中心的快速擴張可能會超過對 AI 服務的早期需求。

同樣，微軟 CEO 薩提亞·納德拉 將當前的 AI 熱潮與互聯網泡沫進行了比較，並推動用 GDP 增長來衡量 AI 的影響。億萬富翁投資者 瑞·達里奧 也對美國 AI 股票的飆升估值發出了警告，警告可能存在由高價格和利率風險推動的泡沫。

儘管有這些警告，AI 行業仍然吸引了大量關注。科技分析師 Dan Ives 最近列出了他對 2025 年下半年的五大首選股票，重申 “科技的黃金時代” 已經到來，AI 革命處於最前沿。

截至目前，First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT、Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT 和 Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ 分別上漲了 9.72%、9.48% 和 2.75%。

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