Should You Buy Tesla Stock Before July 23?

特斯拉(TSLA 3.56%) 的投資者已經習慣了波動。這隻股票在過去十年中的漲跌起伏不定，但該公司的股東在過去八個月裏經歷了一段特別瘋狂的旅程。

考慮到公司正在發生的一切——機器人出租車的推出、全球銷售下滑等——即將於 7 月 23 日舉行的財報電話會議將比特斯拉的財報通常更受關注。鑑於所有的關注，現在是買入的時機嗎？

特斯拉的核心業務面臨威脅

儘管圍繞特斯拉的許多炒作集中在其正在開發的未來科技上，但投資者必須評估該公司今天的實際情況：一家電動汽車（EV）製造商。是的，投資絕對與未來有關，但你必須牢牢紮根於當前的現實。理解公司如何實現其短期目標對於評估其實現長期願景的能力至關重要。

在許多方面，特斯拉的電動車業務令人印象深刻。它無疑是國內最成功的電動車製造商，在競爭對手如 Rivian 和 Lucid 仍在鉅額虧損的情況下，特斯拉實現了顯著的盈利。而與 福特 和 通用汽車 等傳統汽車製造商相比，特斯拉的利潤率更是驚人。儘管在 2024 年特斯拉的營收大約只有這些公司的一半，但其淨收入卻高於兩者。

儘管如此，特斯拉的核心業務並不樂觀。公司的銷售正在急劇下滑，利潤率也在下降，因為它面臨着不斷上升的製造成本，並調整價格，先是下調以刺激銷售，然後又上調以應對特朗普總統的關税影響。這些調整是在公司上一次報告期之後進行的，因此我們必須等到這個夏天才能瞭解其影響，但公司的第一季度報告顯示其收益同比下降超過 70%。這真是一個巨大的下滑。

首席執行官埃隆·馬斯克的公眾形象正在影響業務

第一季度的收入環比下降了 25%，第二季度的交付量同比下降了 13%。來自特定市場的報告顯示，特斯拉的銷售急劇下滑，而整體電動車銷售卻在增長。

那麼，為什麼銷售會急劇下滑呢？公司聲稱這與其熱門的 Model Y SUV 的改造所引入的延遲有關，因為特斯拉在重新調整製造流程以專注於其推出。雖然這可能有一定影響，但我認為問題的主要原因顯然來自於首席執行官埃隆·馬斯克所引發的爭議。

這位直言不諱的特斯拉領導者首先脱離了公司的日常運營，加入特朗普總統的競選活動，隨後成為特朗普政府新成立的政府效率部（DOGE）的一部分。儘管他後來辭職，迴歸特斯拉的領導角色，但我認為他在政治上的經歷對特斯拉品牌造成了不可逆轉的傷害。

他造成的損害將很難彌補，且時機也不可能更糟。特斯拉在質量和技術上的初步領先幾乎已經消失，公司面臨着來自主要競爭對手的更多競爭，尤其是來自中國的競爭。比亞迪 在多個關鍵市場上已經超越了特斯拉。

圖片來源：Getty Images。

未來可能會很大——但它會來嗎？

也許如果特斯拉能夠兑現其交付全球機器人出租車車隊和實現國內機器人夢想的承諾，這些挑戰就會消失。確實，這些是巨大的市場機會，可能會與其電動車業務相媲美甚至超越。但問題是：我並不相信特斯拉能夠在公司聲稱的時間框架內兑現這些承諾。

現實是，馬斯克有過度承諾和未能兑現的習慣。他曾表示他 “非常有信心預測”，到 “明年” 將有 100 萬輛特斯拉機器人出租車上路——這是在 2019 年。他多次做出類似的預測，但未能兑現。

最近在奧斯汀推出的機器人出租車非常受控，考慮到之前的承諾以及特斯拉的競爭對手在更多城市運營且限制更少的情況下，這並不算令人印象深刻。

這些競爭對手中的許多都得到了與特斯拉同樣資本雄厚的公司的支持。特斯拉要真正交付完全自主的汽車和機器人出租車，可能需要的時間遠比許多投資者意識到的要長，而且它可能不是第一個做到這一點的公司。

考慮到這隻股票的市盈率高達三位數（而且這是基於前瞻性的），在特斯拉 7 月財報發佈之前買入的理由並不充分。任何新投資者都在押注於公司兑現其大膽承諾的能力——我對此並不自信。