Nvidia Is Back on Track in China. Here's What You Need to Know.

英偉達（NVDA 0.37%）的業務在過去幾年中表現強勁，這得益於其在全球人工智能（AI）芯片市場的主導地位。該公司設計了市場上最強大的 AI 芯片，各種規模的客户紛紛爭相獲取這些工具，以推動他們的 AI 項目。這幫助收入飆升至兩位數和三位數的增長，銷售也保持了高水平的盈利能力。因此，英偉達的股票在過去三年中上漲了 980%。

但最近，一個特別的問題浮現出來，成為這家市場領導者最大的難題——這個問題在最新的季度讓它損失了數十億美元。這就是由於美國對先進 AI 芯片的出口管制，導致其對中國的出口暫停。英偉達在這一季度對無法再銷售到該市場的芯片進行了計提，並面臨完全失去這個去年佔其總銷售額 13% 的市場的可能性。

不過，本週，該公司宣佈了一個好消息：美國確保英偉達將獲得許可證，可以再次在中國銷售其 H20 芯片，英偉達還表示將推出一款符合美國指南的新芯片。

看起來英偉達在這個主要市場上重新回到了正軌——以下是你需要了解的內容。

圖片來源：Getty Images。

美國對芯片出口的管制

首先，讓我們回顧一下英偉達在中國的整個故事。美國最初在 2022 年實施了出口管制，擔心中國可能利用高端技術開發大規模殺傷性武器。因此，美國公司無法將其頂級芯片出口到中國，而只能向該市場銷售符合特定限制的芯片。英偉達隨後設計了 H20，這是一款符合指南的圖形處理單元（GPU），並在春季之前將該芯片銷售給中國客户，直到美國收緊了規則。

美國向英偉達發出了一封信，表示其需要獲得出口到中國的許可證——由於從未發放過此類許可證，前方的道路似乎困難重重。英偉達在最新的季度宣佈對無法銷售到中國的 H20 芯片計提了 45 億美元的費用，並表示正在探索重返市場的選項。同時，由於缺乏可見性，該公司表示將中國從所有收益指引中移除。

現在讓我們考慮最新的消息。英偉達首席執行官黃仁勳在華盛頓特區和北京的訪問中宣佈，該公司正在申請再次在中國銷售 H20，且美國已 “向英偉達保證將發放許可證”。該公司表示，目標是 “儘快” 開始交付。此外，這家芯片巨頭表示已創建了一款全新、完全合規的芯片 RTX PRO GPU，適合數字雙胞胎 AI——這是工廠運營的熱門選擇。

一個可能達到 500 億美元的 AI 市場

美國是英偉達最大的市場，去年佔銷售額的近 47%。因此，即使沒有中國，這家芯片設計公司的增長前景依然看好——但如前所述，中國市場佔銷售額的 13%，並非微不足道，那裏增長的潛力可能為整體增長提供顯著推動。黃仁勳表示，中國的 AI 市場在未來幾年可能達到約 500 億美元。

與此同時，進入中國市場使英偉達有機會保持其在 AI 領域的全球領導地位——如果該公司繼續被阻止進入中國，可能會導致當地競爭對手華為在該市場超越，並干擾英偉達在其他國際市場的地位。當然，華為仍然是競爭對手，但隨着中國市場的開放，英偉達有機會真正競爭，而不是將市場機會留給他人。

考慮到英偉達的創新，有理由對該公司繼續主導市場充滿信心。儘管英偉達在向中國交付技術的水平上仍受到限制，但那裏的客户一直在持續尋求英偉達的芯片——這種品牌優勢以及英偉達專門為中國設計產品的興趣可能會保持其增長勢頭。

所有這些意味着，英偉達在未來幾年向中國銷售的能力可能為公司帶來數十億美元的收入，進一步鞏固其在全球其他地區的強大存在。這對公司和投資者來説都是個好消息——隨着這一增長故事的發展，可能會推動今天及長期的股價上漲。