Should You Buy Tesla Stock Before July 23? The Answer Might Surprise You.

特斯拉（TSLA 1.14%）是全球最大的電動汽車（EV）製造商之一，但許多華爾街分析師更關注其全自動駕駛（FSD）軟件和 Optimus 人形機器人等新興產品。事實上，該公司的電動汽車業務目前似乎正在下滑。

7 月 2 日，特斯拉公佈了 2025 年第二季度（截至 6 月 30 日）的交付數據，較去年再次下降。該公司將在 7 月 23 日公佈同一時期的財務業績，這將向投資者展示其收入和盈利受到疲軟電動汽車業務的影響。

如果歷史可以作為參考，首席執行官埃隆·馬斯克可能會在當天提供關於特斯拉自駕和機器人業務的更新，這可能會決定其股價的走向。考慮到這一點，投資者是否應該在 7 月 23 日之前買入？答案可能會讓你感到驚訝。

圖片來源：特斯拉。

電動汽車銷量下滑已成趨勢

在 2023 年，馬斯克告訴投資者，特斯拉的電動汽車生產可以在可預見的未來每年增長 50%。但在 2024 年，該公司的交付量同比下降 1%，降至 179 萬輛，標誌着自 2011 年 Model S 推出以來首次出現年度銷量下降。如果汽車賣不出去，特斯拉就無法增加生產，尤其是每年增長 50%。

2025 年的下降趨勢加速。特斯拉在今年前六個月交付了 720,803 輛汽車，較 2024 年同期下降了 13%。在第一季度（截至 3 月 31 日），交付量的下降導致公司總收入下降 9%，每股收益暴跌 71%。其第二季度的業績在 7 月 23 日公佈時可能會類似。

特斯拉要扭轉電動汽車業務並不容易，因為它面臨着外部逆風，如競爭加劇。例如，儘管德國整體電動汽車銷量增長了 8.6%，但特斯拉在 6 月的電動汽車銷量卻暴跌了 60%。該公司正在將市場份額拱手讓給其他製造商，如中國的 比亞迪，後者上個月在德國的銷量幾乎翻了四倍。

特斯拉在其大多數主要市場也面臨同樣的困境，因為它根本無法與中國製造商的價格競爭。比亞迪在國內市場的入門級海鷗電動汽車售價低於 10,000 美元，而 MG Motor 的 ES5 電動汽車售價低於 14,000 美元。這兩個品牌進入歐洲時的價格遠低於特斯拉，這讓馬斯克和他的團隊面臨一個非常困難的選擇：參與一場破壞性的價格戰，還是將特斯拉的重點轉向其他地方。

自動駕駛汽車可能主導特斯拉的未來

特斯拉不設計超低成本電動汽車的主要原因是馬斯克相信未來的出行是自動駕駛的。他正在將公司的資源投入到 Cybercab 機器人出租車中，預計將在 2026 年開始大規模生產。它將運行在特斯拉的 FSD 軟件上，因此不需要任何人類輸入即可運作。

Cybercab 將通過特斯拉計劃創建的打車網絡自動運送乘客，為公司全天候創造收入。華爾街分析師 Dan Ives 來自 Wedbush Securities，他認為這將在未來一年內為特斯拉的估值增加 1 萬億美元，他並不是唯一的樂觀者。凱西·伍德的方舟投資管理公司預測，特斯拉的自動駕駛打車業務到 2029 年將產生 7560 億美元的年收入，使公司估值達到 8 萬億美元。

然而，特斯拉的 FSD 軟件目前在美國任何地方都未獲批准用於無人監管的使用。該公司目前正在使用其乘用電動汽車測試打車服務，FSD 的版本要求乘客座位上始終有一名人類監督者。該服務在德克薩斯州奧斯丁市運行，並正在擴展到鳳凰城和舊金山。

不幸的是，這意味着特斯拉在機器人出租車業務上已經落後。Alphabet 的 Waymo 每週在四個美國城市完成超過 250,000 次完全自動化的付費行程，並與 Uber Technologies 合作，後者運營着全球最大的打車網絡。換句話説，Waymo 已經在一個特斯拉可能需要數年才能匹敵的規模上運營，因此在 Cybercab 尚未上路之前，電動汽車巨頭就處於嚴重劣勢。

馬斯克可能會在 7 月 23 日提供 FSD 和 Cybercab 的更新路線圖，投資者可能會比關注公司電動汽車業務的表現更關注這一點。

圖片來源：特斯拉。

你應該在 7 月 23 日之前購買特斯拉股票嗎？

儘管圍繞特斯拉機器人出租車業務的熱情高漲，但電動汽車銷量仍佔公司總收入的 72%。自動駕駛打車業務需要數年才能規模化——如果它成功的話——因此短期內無法產生足夠的收入來彌補特斯拉疲軟的電動汽車業務。

這讓我想到了特斯拉的估值。其股票的市盈率（P/E）高達 172.2，是 納斯達克 100 指數市盈率 32.3 的 5 倍。納斯達克 100 包含了特斯拉所有的大型科技同行，因此電動汽車巨頭的估值顯著高於 英偉達、微軟 和 亞馬遜 等公司的平均水平。

由於特斯拉的電動車銷售在第二季度下降，該公司的收益可能會像第一季度那樣縮水。這意味着除非其股價大幅下跌，否則其市盈率在 7 月 23 日之後可能會飆升。因此，我認為在即將發佈的報告之前，特斯拉的股票並不是一個好的投資選擇，我也認為在報告發布後，它的吸引力不會很大。