With the Japanese Senate elections approaching, Nomura states that "this possibility is increasing": the Prime Minister's resignation and stalled Japan-U.S. negotiations, Japan faces tax increases

一場可能重塑日本政治格局的選舉正在逼近。

據追風交易台消息，野村證券 7 月 14 日發佈的研究報告顯示，距離日本參議院選舉僅剩一週，執政聯盟失去多數席位的可能性正在日益增加。多項民調顯示，執政聯盟預期獲得的席位數呈下降趨勢，這一結果可能導致石破茂首相辭職、美日貿易談判暫停、加息預期減弱，並對日本股市和貨幣政策產生重大影響。

執政聯盟選情告急，民調數據正在持續惡化。根據日媒《每日新聞》和 JNN 在 7 月 12-13 日進行的在線調查，執政聯盟（自民黨加公明黨）預計將贏得 31-55 個席位，而維持參議院多數席位需要 50 席。

更令人擔憂的是席位預測的下降趨勢。據野村證券報告，日媒《Aera》6 月 30 日版預測執政聯盟將獲得 54-58 席，《文藝春秋》7 月 3 日版將預測降至 46 席，而 Senkyo Dot Com 截至 7 月 10 日的預測為 41-53 席，顯示執政聯盟的預期席位數隨時間推移明顯下滑。

首相辭職與談判停擺可能性增加

野村證券在報告中指出，如果執政聯盟保住了多數席位（≥50 席），石破茂政權將得以延續，日美貿易談判將按計劃推進至 8 月 1 日截止期限。但此情景可能加速日本央行加息步伐，推動日元升值並壓制股市。

但如果執政聯盟獲得少於 50 個席位從而失去參議院多數地位，石破茂政府很可能會辭職。任何辭職意向的表態都可能使至關重要的美日貿易談判急剎車，使得在 8 月 1 日截止日期前完成談判變得幾乎不可能。

報告警告，美國可能將其對日本進口商品的所謂 “對等關税” 税率從 10% 提高到 25%，而股市參與者很可能對此做出負面反應。這一關税上調將直接衝擊日本出口企業的盈利能力。

據央視新聞，美東時間 7 月 7 日週一，特朗普在社交媒體平台上發佈了致日本首相石破茂的信件，表示美國將自 2025 年 8 月 1 日起對所有日本產品徵收 25% 的關税。而這一關税税率比最初宣佈的 24% 還高出一個百分點。

若逝去多數席位：潛在 “新政府” 財政政策轉向寬鬆

若政權更迭，野村預判即使執政聯盟失去參議院多數席位，自民黨和公明黨仍可能繼續執政，因為在首相提名中下議院擁有優先權，而執政聯盟在下議院仍是最大政治陣營。

據《產經新聞》和 FNN 在 6 月 14-15 日進行的民意調查，農林水產大臣小泉進次郎、前經濟安全保障擔當大臣高市早苗、前外務大臣河野太郎和官房長官林芳正等被視為自民黨總裁的潛在候選人。

在財政政策方面，野村證券報告預測潛在新政府將採取更加温和的財政立場。報告指出，去年自民黨總裁選舉中的大多數候選人都表示財政政策將取決於經濟狀況，因此預計財政政策基調將更加寬鬆。報告預測可能推出旨在提高家庭可支配收入的政策，包括提高福利和減少社會保險費，以及取消臨時汽油税率。

市場影響：日元貶值、股市影響分化

野村分析認為，若執政聯盟敗選，其對股市將產生分化影響。一方面，政治不確定性和美日談判中斷將拖累市場情緒；另一方面，潛在新政府的財政刺激預期和日本央行加息推遲將為市場帶來支撐。

具體而言，日本央行加息時間表將被推後，這可能導致日元對美元貶值，從而利好外需導向板塊但對金融股構成壓力。野村此前報告中提到，日本央行原計劃在確認經濟觸底後加息，但政治變局將增加政策制定的複雜性。

日本選舉帶來不確定性，當前交易員已經轉向做空日元。

華爾街見聞文章寫道，日本即將舉行的參議院選舉正成為交易員關注的焦點，期權市場出現顯著變化，美元兑日元看漲期權交易量大幅增加，在 7 月 11 日的時候比看跌期權高出一倍多。分析人士稱，美日貿易談判缺乏進展以及財政擔憂正在 “惡化市場對日元的情緒”。

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