The New Browser Wars: Alphabet's Distribution Dominance Is an AI Moat

一場新的瀏覽器戰爭可能正在醖釀中；Perplexity AI 剛剛發佈了一款瀏覽器，而 OpenAI 據報道也將在不久後推出一款。這些人工智能（AI）初創公司甚至在構建瀏覽器，説明了 Alphabet（GOOGL 0.79%）（GOOG 0.85%）所擁有的優勢。

這些公司並不是為了好玩而推出瀏覽器；它們試圖在谷歌建立的龐大分發和數據護城河中打出一小塊。

讓我們來看看 Alphabet 的優勢。

Alphabet 的分發和數據優勢

谷歌不需要構建新的瀏覽器。它已經擁有 Chrome，全球市場份額約為 66%，並預裝在數十億設備上。對於世界上很大一部分人來説，它是他們進入互聯網的入口。這不僅使 Alphabet 能夠直接接觸用户，還提供了持續的瀏覽數據流，這些數據流為其搜索和廣告生態系統提供支持。

然而，更重要的是其 Android 操作系統。通過 Android，谷歌在全球約 70% 的智能手機上是默認搜索提供商。這種根深蒂固的分發模式創造了廣泛的護城河。它也是 Apple 設備上的默認搜索引擎，並與其他瀏覽器如 Opera 有收入分成協議。這些合作關係的防禦性稍弱，因為 Apple 明天就可能收購 Perplexity，但它們仍然很重要。

同樣重要的是要考慮谷歌向 AI 驅動搜索的轉變。雖然早期的重點主要放在谷歌的 AI 概述上，但真正的轉變正在通過其最近推出的 AI 模式發生。

AI 模式是一種與傳統谷歌搜索完全不同的搜索體驗。它將谷歌轉變為一個對話助手，可以幫助用户處理複雜任務、尋找產品、總結網頁和回答多步驟查詢，所有這些都集成在現有的搜索欄中。這是對核心谷歌搜索產品的重大升級，早期反饋也很積極。

谷歌的 AI 模式非常強大

根據最近的 Oppenheimer 調查，82% 的用户認為谷歌的 AI 搜索比傳統搜索結果更有幫助。更引人注目的是，75% 的人表示它比 ChatGPT 更有用。因此，儘管一些投資者試圖將谷歌描繪成 AI 的失敗者，但在現實世界中，谷歌現在正引領 AI 的潮流。

Alphabet 的一個大優勢是它不需要改變用户行為。數十億人每天都在使用谷歌搜索。Alphabet 只是通過將 AI 層疊到用户已經在做的事情上來增強這一體驗。與此同時，競爭對手則試圖通過説服人們切換到他們的應用程序和瀏覽器來創造全新的用户習慣。這比谷歌正在做的事情要困難得多。

谷歌在貨幣化 AI 搜索方面也處於更有利的位置。大多數生成性 AI 查詢的運行成本高且難以貨幣化。這就是為什麼像 Perplexity 這樣的公司有分級計劃，訪問費用可能在每月 20 到 200 美元之間。然而，谷歌已經擁有全球最強大的廣告網絡之一。雖然它也有一些付費計劃，但它可以保持大多數 AI 搜索免費，並通過定向廣告進行貨幣化。

此外，谷歌設計 AI 模式是為了改善用户的購物體驗。谷歌最近推出了 “與 AI 購物” 等工具，允許用户描述他們想要的東西，進行虛擬試穿，並跟蹤價格。谷歌在貨幣化商業意圖方面表現出色，這些功能是廣告商願意支付的。

此外，我們不能忘記數據的重要性。通過控制瀏覽器、智能手機操作系統、搜索引擎和廣告網絡，該公司創建了一個良性反饋循環，每個查詢、點擊和轉化都為其生態系統提供支持。這有助於其 AI 模型變得更好，改善廣告定位，並增強用户和廣告商的整體體驗。這也是分發如此重要的另一個原因。

最後但並非最不重要的是，這些新瀏覽器實際上可能會幫助谷歌應對其反壟斷案件。監管機構呼籲 Alphabet 剝離 Chrome，認為這使 Alphabet 擁有不公平的壟斷地位。但現在，隨着越來越多的 AI 瀏覽器競爭對手的出現，這削弱了政府的論點。

圖片來源：Getty Images。

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投資者過於擔心 Alphabet 的谷歌搜索業務可能受到干擾，以至於沒有注意到該公司所擁有的巨大優勢。無論是傳統搜索還是 AI，這都無關緊要——最重要的是，谷歌處於內容發現業務中，並且擁有巨大的分發、數據和廣告網絡優勢，這些優勢將很難被競爭對手克服。

再加上其快速增長的雲計算和機器人出租車業務，以及 YouTube 和在量子計算方面的領導地位，這是一隻你想要擁有的股票。最重要的是，它的估值便宜，基於分析師對 2025 年的預期，前瞻市盈率為 19 倍。