Silver prices rise to nearly 14-year high! Supply and demand imbalance in the spot market intensifies, trade war boosts safe-haven demand

銀價攀升至近十四年高位，投資者在金價接近歷史紀錄的背景下尋求替代性貴金屬投資。

週一，現貨白銀延續了上週 4% 的漲勢，日內一度上漲 1.9%，突破每盎司 39 美元至近十四年高位，今年以來累計漲 35%，超過黃金 28% 的漲幅。

銀價上漲的背後是現貨市場供應緊張和借貸成本激增。一個月期銀價借貸的隱含年化成本已跳升至 6% 以上，遠高於通常接近零的水平。

美國貿易政策擔憂也進一步推高了銀價，墨西哥作為最大的銀生產國和美國市場的關鍵供應商，面臨高達 30% 的關税威脅。此外，作為避險資產和工業用金屬，銀價受益於地緣政治衝突、貿易緊張局勢以及太陽能板等工業需求的推動。

現貨市場供需失衡加劇

銀價上漲的直接驅動力來自現貨市場的供需緊張。

據彭博彙編的數據顯示，自 2 月以來，銀價支持的 ETF 規模已擴大約 2570 噸。這些銀價被鎖定在 ETF 中，無法進入借貸或現貨交易市場。

一個月期銀價借貸成本從通常的接近零水平跳升至 6% 以上，反映出市場對實物銀價的強烈需求。倫敦作為全球主要的銀價交易中心，正面臨前所未有的供應壓力。

根據行業組織銀價協會的數據，銀價市場正走向連續第五年供應短缺。這一結構性短缺為銀價提供了基本面支撐。

貿易政策不確定性推升避險需求

貿易戰威脅成為推動銀價上漲的重要因素，Phillip Nova 分析師 Priyanka Sachdeva 表示：

銀價需求目前受益於貿易戰威脅，以及黃金價格對許多投資者來説過於昂貴。

墨西哥面臨的關税威脅尤其引人關注。據央視新聞，當地時間 7 月 12 日，美國總統特朗普宣佈自 2025 年 8 月 1 日起，美國將對來自墨西哥和歐盟的輸美產品徵收 30% 的關税。

作為全球最大的銀生產國，墨西哥是美國市場的關鍵供應商。儘管《美墨加協定》暫時將銀價排除在關税清單之外，但市場擔心這一豁免可能不會持續。

倫敦現貨價格與紐約 9 月期貨合約之間的價差異常寬泛，類似於年初特朗普激進貿易政策引發大量黃金和銀價從倫敦運往美國時的情況。

銀金比價回落凸顯投資機會

儘管銀價大幅上漲，但相對於黃金仍具有歷史性的價格優勢。目前需要約 86 盎司銀價才能購買 1 盎司黃金，而 10 年平均比率為 80。

這一比率的變化反映出銀價相對黃金的追趕性上漲。黃金今年上漲 28%，受到地緣政治衝突、貿易緊張局勢以及央行購買的支撐。但接近歷史紀錄的黃金價格讓許多投資者轉向相對便宜的銀價。

銀價的工業用途也為其提供了額外支撐。作為太陽能板製造的關鍵材料，銀價受益於全球清潔能源需求的增長。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。