Where Will Alibaba Stock Be in 1 Year?

在過去的 12 個月裏，阿里巴巴（BABA 2.71%）的股票上漲了近 50%，因為該公司以其穩定的增長和人工智能（AI）努力給投資者留下了深刻印象。但即便在這輪反彈之後，這家中國電子商務和雲計算領導者的股價仍然比 2020 年 10 月的歷史最高點低 65%。

投資者今天應該購買阿里巴巴的股票，並期待在接下來的 12 個月內繼續上漲嗎？還是它會在面臨更多宏觀和競爭壓力時放棄其收益？

阿里巴巴在過去一年發生了什麼？

在 2022 財年（截至 2022 年 3 月），阿里巴巴的收入增長了 19%。但在 2023 財年，其收入僅增長了 2%，在 2024 財年增長了 8%，在 2025 財年增長了 6%。這種放緩是由於三個主要挑戰造成的。

圖片來源：Getty Images。

首先，中國的反壟斷監管機構在 2021 年對阿里巴巴處以罰款，並禁止其通過獨佔協議鎖定商户，使用激進的虧損促銷來獲取新客户，以及進行未經批准的投資和收購。監管機構還取消了其金融科技子公司螞蟻金服的計劃 IPO。這些限制削弱了阿里巴巴對 拼多多、京東 和字節跳動的抖音（海外稱為 TikTok）等小型競爭對手的防禦能力。

其次，中國經濟放緩——部分原因是不可預測的 “清零政策” 封鎖和房地產市場疲軟——消費者支出減緩。這些宏觀壓力也導致其雲客户縮減支出。

隨着阿里巴巴的增長放緩，空頭們認為其高增長時代已經結束，業務正在成熟。自 2015 年以來擔任首席執行官的張勇在 2023 年也辭職。在張勇離職後，阿里巴巴曾考慮通過新的 IPO 分拆其各個業務部門，但這些計劃最終未能實現。

阿里巴巴是如何穩定其業務的？

但在所有這些噪音中，阿里巴巴的業務仍在增長。在其零售業務中，海外市場（土耳其的 Trendyol、東南亞的 Lazada、南亞的 Daraz 以及跨境採購的 AliExpress）的強勁增長抵消了其在中國的淘寶和天貓市場的較弱增長。更温和的宏觀環境和 AI 市場的擴展也為其雲基礎設施業務帶來了順風。隨着阿里巴巴的兩個核心業務再次增長，它削減成本，回購更多股票，並從其高利潤的雲和 AI 業務中獲得更高的收入組合，從而提高了每股收益。

| 指標 | 2024 財年第四季度 | 2025 財年第一季度 | 2025 財年第二季度 | 2025 財年第三季度 | 2025 財年第四季度 | | 收入增長（同比）| 7% | 4% | 5% | 8% | 7% | | 營業利潤率 | 7% | 15% | 15% | 15% | 12% | | 調整後每股收益增長 | (5%) | (5%) | (4%) | 13% | 23% |

數據來源：阿里巴巴。以人民幣計。同比 = 年比年。

因此，阿里巴巴的收入穩定，營業利潤率擴大，調整後的收益在過去兩個季度同比增長。這一復甦，加上其針對 Qwen——其新一代大型語言模型（LLMs）用於新生成 AI 應用的持續升級——吸引了許多投資者重新關注阿里巴巴的股票。

阿里巴巴的股票在一年後會在哪裏？

對於 2026 財年，分析師預計阿里巴巴的收入將增長 7%，調整後的每股收益將增長 8%。對於 2027 財年，他們預計阿里巴巴的收入和調整後的每股收益將分別增長 8% 和 14%。投資者應對這些估計持謹慎態度，但這暗示其海外電子商務市場和雲業務將繼續擴展。

由於阿里巴巴不再計劃將其業務單元分拆為獨立公司，它可能會將其雲、AI、物流、配送應用和實體店更緊密地整合到其國內和海外電子商務市場中。這種方法可能會擴大其對競爭對手的護城河。

即便在經歷了一年的反彈後，阿里巴巴的股票仍以其前瞻性調整後收益的 11 倍交易。其估值可能受到美中之間的關税和貿易戰的壓制。但如果這種壓力減輕，它可能會再次獲得更高的估值。假設阿里巴巴能夠達到分析師的預期，並在 2027 財年初（2026 年 4 月）以更慷慨的 15 倍前瞻性調整後收益交易，其股價可能上漲 55%，達到約 167 美元。

阿里巴巴仍然可能有光明的未來。然而，投資者只有在相信冷靜的頭腦將在持續的貿易戰中佔上風時，才應該購買其股票。如果你預計這些緊張局勢會升級，追逐其最新收益可能不是最佳選擇。