Novi: The market will face dual pressures in the second half of the year, requiring a reassessment of asset allocation strategies

智通财经 APP 获悉，诺伟 (Nuveen) 近日发布 2025 年中期展望，其全球投资委员会就下半年全球经济、主要资产类别及投资策略发表看法。Nuveen 预计，2025 年下半年市场将面临经济放缓与政策不确定性双重压力。投资者需重新审视资产配置策略，聚焦于基本面稳健、具防守力及利差优势的领域，以提升回报潜力及抵御风险。

全球央行利率政策方面，美联储可能于 9 月及 12 月各降息一次，但若通胀因关税推动而上升，则可能暂停宽松步伐。欧洲央行在早前降息后将暂停行动，而日本央行则有望加息一次。

投资组合配置方面，Nuveen 建议，关注利差主导回报的资产，降低对无风险利率的依赖。市政债券凭借陡峭的收益率曲线继续吸引长线投资者；房地产市场则在经历两年低迷后逐步回暖，医疗办公空间、杂货零售物业及廉价房屋的需求显现稳健。

股票方面，美国大型科技企业受益于 AI 扩展、数据中心及发电需求激增，市场基本面良好，获上调配置。此外，金融及基建等具防守性行业成为焦点；欧洲股市具备长线价值，而新兴市场则受贸易政策影响而吸引力减弱。

Nuveen 建议投资者采取广泛分散及主动管理策略，以应对政策变化及经济放缓。优先贷款及优先证券因估值吸引及信贷质素稳健获青睐，而投资级企业债则因利差收窄而稍被看淡。

房地产方面，Nuveen 持续关注人口及教育结构多元化带来的机遇，并看好医疗、工业及住宅领域。然而，写字楼市场仍面临挑战，尽管空置率有望改善，复苏尚需时间。房地产债券目前具估值优势，相对房地产股票更具吸引力。

基建方面，Nuveen 偏好公私营项目，尤其电力、公用事业及储能相关投资。农地资产则被视为抗通胀工具，不过预期 2025 年回报将放缓，特别是谷物类作物受关税压力影响。