The second quarter earnings season for U.S. stocks is approaching, with corporate profits under the impact of tariffs becoming the focus of attention

智通財經 APP 獲悉，在美股第二季度財報季即將拉開帷幕之際，投資者正在尋找美國總統特朗普發起的貿易戰對企業產生影響的跡象。LSEG 數據顯示，分析師預測標普 500 指數第二季度盈利將同比增長 5.8%，相比第一季度的 13.7% 顯著下降。儘管預計盈利增長將較第一季度放緩，但美元的大幅貶值可能有助於抵消部分關税帶來的影響。

與此同時，隨着標普 500 指數已重回歷史高位，市場再次開始質疑盈利增長是否足以支撐更高股價。根據 LSEG 的數據，該指數當前的遠期市盈率約為 22 倍，高於 18 倍的 10 年平均水平。

特朗普在本週進一步擴大了其發起的貿易戰。他在週一通知包括日本和韓國在內的 14 個國家稱，從 8 月 1 日開始將面臨大幅提高的關税。週二，特朗普宣佈計劃對進口銅徵收 50% 的關税，並表示半導體和製藥行業的關税即將出台。

Truist Advisory Services 首席市場策略師 Keith Lerner 表示：“在第一季度財報季時，人們的想法是，我們真的不知道會發生什麼。下調業績指引的公司比預期中要少很多，這表明企業仍相對具有韌性。”“問題在於，它們是否真的有韌性，還是僅僅是因為我們還沒有真正看到影響。”

關税預計將推高價格、減緩增長，而不確定的政策前景也成為企業推遲決策的一個拖累因素。Chase Investment Counsel 總裁 Peter Tuz 表示，儘管貿易談判仍在進行，關税可能仍會是許多公司在財報電話會議上的一個話題。

高盛美國股票首席策略師 David Kostin 及其團隊表示，高關税尚未對銷售預測或企業支出計劃在整體指數層面上造成壓力。不過，他們指出，如果企業被迫自行承擔關税成本，則部分企業利潤率面臨風險。該行經濟學家預計，消費者將承擔 70% 的直接關税成本。

值得一提的是，在 4 月初經歷大幅下調後，標普 500 指數第二季度的盈利增長預測近幾周趨於穩定。Sean Simonds 及其他瑞銀股票策略師在一份報告中寫道，最初的負面盈利修正出現在特朗普 4 月初所謂 “解放日” 宣佈徵收對等關税之後，而對汽車、運輸和耐用消費品等受關税影響的行業的預期仍遠低於 4 月水平。

LSEG 數據與分析部高級研究分析師 Tajinder Dhillon 表示，過去三個月中，標普 500 指數第二季度的預估盈利增長率下降了 4.4 個百分點，而此前三年的平均降幅為 3.5 個百分點。

不過，策略師們指出，這未必是負面信號，因為標普 500 指數的大多數公司通常都會超出分析師的盈利預期，而較低的預期也意味着更容易超出。DataTrek 聯合創始人 Nicholas Colas 表示：“很多標普 500 指數成分股公司目前的預期都很低，因此很可能在第二季度表現出遠超預期的盈利增長。” 他補充稱，標普 500 指數最近創下新高 “説明市場也是這麼看的”。

Nicholas Colas 和其他分析師認為，美元走軟可能對企業盈利帶來利好，因為這使得美國商品在海外變得更便宜。數據顯示，美元指數衡量美元兑一籃子貨幣的表現，在第二季度下跌了約 7%;年初至今下跌了約 10%，創下自 1973 年以來任何上半年最大跌幅。

Peter Tuz 表示：“很多財富 500 強企業有一半的業務在海外，因此這可能為一些公司帶來正面驚喜，也許足以抵消它們對關税未來走勢的負面預期。”

具體到板塊，根據 LSEG 的數據，科技板塊和通信服務板塊預計將在第二季度實現最高的盈利同比增長，其中科技板塊的盈利預計同比增長 17.7%，通信服務板塊預計增長 31.8%。

市場對人工智能的樂觀情緒依然高漲。英偉達 (NVDA.US) 市值上週一度接近 4 萬億美元，一度有望成為歷史上市值最高的公司。Dakota Wealth 高級投資組合經理 Robert Pavlik 表示：“你需要這些大公司、這些超級巨頭不能出現嚴重的令人失望的表現。”