Bank of America Securities: Raises target price for Xiaomi Corporation-W to HKD 69 and reiterates "Buy" rating

智通財經 APP 獲悉，美銀證券發佈研報稱，將小米集團-W(01810) 2025-2027 年調整後盈利預測上調 7-16%，2025/2026/2027 年電動汽車出貨量預測從 37 萬/62 萬/80 萬輛上調至 40.9 萬/70 萬/95 萬輛，重申 “買入” 評級，基於 22 倍市盈率將目標價從 66 港元上調至 69 港元。該行將電動汽車業務的市銷率從 5 倍下調至 4 倍，看到此前對 YU7 發佈的高預期在 6 月以來股價上漲 10% 後已基本反映在股價中。

報告指，基於小米 “每年推出一款車型” 的戰略，認為小米已經在開發第三款電動汽車車型，並將於 2026 年推出。此外，注意到市場需求旺盛，YU7 在開售 18 小時內就獲得了 24 萬輛預訂單，而 SU7 仍有六個月的待交付訂單，相信正在建設中的第三工廠可以滿足需求。

該行稱，小米 2025 年一季度汽車業務毛利率達到 23%，為同業最高。該行預計小米電動汽車毛利率將從 2025 年的 25% 快速提升至 2026/2027 年的 26%/27%。在資產負債表方面，中國汽車製造商普遍呈現負現金週期，應付賬款天數極高，而小米過去三年負債率一直低於 10%。6 月初，多家中國汽車製造商承諾將在 60 天內支付零部件供應商，該行預計小米麪臨的壓力較小，因其應付賬款天數較低且資產負債表強勁。