Hong Kong stocks close (07.04) | Hang Seng Index falls 0.64%, dropping below 24,000; innovative drug and photovoltaic stocks rise, with Alibaba Health leading the blue-chip decline

智通財經 APP 獲悉，港股今早低開後下挫，恒指失守兩萬四大關；午後三大指數集體拉昇，國指及恆科指曾一度翻紅。截止收盤，恒生指數跌 0.64% 或 153.88 點，報 23916.06 點，全日成交額為 2678.08 億港元；恒生國企指數跌 0.45%，報 8609.27 點；恒生科技指數跌 0.33%，報 5216.26 點。全周來看，恒指累跌 1.52%，國指累跌 1.75%，恆科指累跌 2.34%。

建銀國際指出，伴隨 7 月 9 日美國對其他貿易伙伴關税暫緩措施的到期，預計全球市場的不確定性將進一步增加。近期券商股的強勢表現主要受情緒面和虛擬資產牌照發放預期的推動，更多是一種短暫的牛市錯覺，市場似乎對 7 月降息和中東局勢過於樂觀。儘管我們維持港股下半年具備進入牛市的樂觀判斷，但短期來看，市場尚缺乏迅速啓動牛市行情的催化因素。

藍籌股表現

阿里健康 (00241) 領跌藍籌。截至收盤，跌 6.64%，報 4.22 港元，成交額 21.66 億港元，拖累恒指 3.04 點。阿里巴巴日前公佈，已就本金總額 120 億港元、2032 年到期的零息可交換債券並完成定價。此次債券將參照其旗下約 64% 持股的子公司阿里健康股份作交換標的，初始交換比率為每 100 萬港元可換 16.05 萬股阿里健康股份，相當於每股初始交換價為 6.23 港元，較對沖配售價格 4.21 港元溢價 48%。

其他藍籌股方面，信義光能 (00968) 漲 4.73%，報 2.88 港元，貢獻恒指 0.91 點；中國生物製藥 (01177 ) 漲 2.75%，報 5.6 港元，貢獻恒指 2.45 點；友邦保險 (01299) 跌 4.42%，報 69.15 港元，拖累恒指 53.96 點；創科實業 (00669) 跌 3.11%，報 85.8 港元，拖累恒指 6.35 點。

熱門板塊方面

盤面上，大型科技股漲跌不一，阿里、小米均跌超 1%，百度則漲 1.48%。工信部發聲推動落後產能有序退出，光伏股普遍走高；多個政策出台支持創新藥發展，醫藥股再度強勢；穩定幣熱度延續，國泰君安國際續漲超 10%；半導體、券商、內銀股等上揚；此外，腦機接口概念股衝高回落，南京熊貓電子股份收漲 1.35%。另一邊，美非農數據強勁打擊降息預期，黃金股走勢疲軟；蘋果概念、汽車、航空股等飄綠。

1. 部分醫藥股再度強勢。截至收盤，榮昌生物 (09995) 漲 15.01%，報 67.8 港元；基石藥業-B(02616) 漲 13.07%，報 5.19 港元；康方生物 (09926) 漲 9.43%，報 116.1 港元；宜明昂科-B(01541) 漲 3.94%，報 12.66 港元。

國家醫保局、國家衞生健康委近日印發《支持創新藥高質量發展的若干措施》，從加大創新藥研發支持力度、支持創新藥進入基本醫保藥品目錄和商業健康保險創新藥品目錄、支持創新藥臨牀應用、提高創新藥多元支付能力、強化保障措施五個方面提出 16 條措施。花旗預計，2025 年下半年，創新藥物和生物技術板塊將迎來多重催化劑，包括商業合作、加速監管審批及有利的定價環境，且商業保險對醫療體系的增量支付也將推動行業發展。

值得一提的是，日前有媒體報道稱，阿斯利康與 Summit 正在商談 AK112 藥物合作事宜，合作金額高達 150 億美元。AK112 是康方生物自主研發的、全球首創 PD-1/VEGF 雙特異性腫瘤免疫治療藥物。開源證券指，截至 2025 年 5 月，MNC 中僅輝瑞和默沙東通過引進佈局此賽道，後續隨着數據的不斷成熟及聯合應用潛力的不斷驗證，中國其他早期 PD-(L) 1/VEGF 雙抗也將有機會 BD 出海。目前 PD-(L) 1/VEGF 雙抗賽道景氣度不斷提高，相關標的有望持續受益。

2. 光伏股普遍走高。截至收盤，信義能源 (03868) 漲 15%，報 1.38 港元；凱盛新能 (01108) 漲 8.39%，報 5.17 港元；協鑫科技 (03800) 漲 6.67%，報 1.12 港元；信義光能 (00968) 漲 4.73%，報 2.88 港元。

7 月 3 日，工業和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開第十五次製造業企業座談會，再次明確將引導光伏企業推動落後產能有序退出。據 21 世紀經濟報道，一位參會的光伏企業負責人披露了本次座談會更多的內容和細節。“光伏行業當前的情況已經不能僅靠自律了，這次的措施會 ‘很猛’。” 交銀國際證券指出，政策密集吹風，中央對光伏行業目前困境的重視程度進一步提高，也已深刻了解困境成因並決心解決，後續針對性的實質性政策有望出台，光伏供給側將迎轉機。

3. 穩定幣概念熱度延續。截至收盤，國泰君安國際 (01788) 漲 10.62%，報 4.27 港元；勝利證券 (08540) 漲 9.25%，報 6.38 港元；華興資本控股 (01911) 漲 7.41%，報 4.93 港元；聯易融科技-W(09959) 漲 5.46%，報 1.93 港元。

7 月 2 日，香港財經事務與庫務局局長許正宇表示，《穩定幣條例》將於今年八月一日生效，屆時香港金融管理局（金管局）將開始接受牌照申請。目前，金管局正就落實條例的具體指引進行市場諮詢，爭取儘快訂立指引。此前，國泰君安國際獲批虛擬資產交易資格，成為首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商。開源證券認為，穩定幣迎來 “奇點” 時刻，產業大趨勢已至。穩定幣的應用場景從加密貨幣交易向更廣泛的支付領域擴展，市場規模及交易活躍度迅速提升。

4. 黃金股走勢疲軟。截至收盤，潼關黃金 (00340) 跌 4.59%，報 2.08 港元；赤峯黃金 (06693) 跌 4.27%，報 25.8 港元；中國黃金國際 (02099) 跌 2.73%，報 71.25 港元；山東黃金 (01787) 跌 0.35%，報 28.5 港元。

美國 6 月季調後非農就業人口增加 14.7 萬人，好於預期，失業率意外下降至 4.1%。交易員不再押注美聯儲 7 月降息，9 月降息概率也隨之下降。中信期貨認為，短期關注 7 月 8 日關税緩和期到期前後的貿易政策變動，若貿易摩擦短期不發生顯著惡化，貴金屬短期或缺乏上行驅動，仍需震盪蓄力。中信建投指出，在下半年貿易緩和、復甦交易的判斷下，黃金的短期利多不算明顯，若疊加全球股市走強、俄烏衝突緩和等事件，風險偏好回升，在歷史高位的金價不排除大幅回撤。

熱門異動股

1. 小鵬汽車-W(09868) 全天承壓，截至收盤，跌 6.56%，報 69.1 港元。

7 月 3 日，小鵬汽車全新車型 G7 上市。新車共推出三款車型，售價 19.58 萬元起，較此前 23.58 萬元的預售價進一步下探。當晚，小鵬汽車微博發文稱，小鵬 G7 開售 9 分鐘，大定突破 10000 台。值得注意的是，小鵬 G7 所處的細分市場 “對手林立”。同時，今年 6 月底上市的小米 YU7（25.35 萬-32.99 萬元），已經獲得了超 20 萬輛的訂單。

2. 數據中心股走高，截至收盤，萬國數據-SW(09698) 漲 6.09%，報 32.25 港元；新意網集團 (01686) 漲 7.59%，報 7.94 港元。

隔夜英偉達收高 1.33%，創歷史新高，市值一度突破 3.9 萬億美元。據媒體報道，隨着英偉達 GB200 量產進入高峰，下一代 AI 服務器芯片 GB300 也即將於 2025 年下半年上市。國金證券表示，看好全球 AI 算力需求持續增長。該行認為，伴隨國內 AI 芯片供給量的提升，2H25 或將迎來 IDC 新訂單招標期，推動板塊加速向上。

3. 極兔速遞-W(01519) 表現亮眼，截至收盤，漲 5.49%，報 7.69 港元。

里昂發佈研報稱，對極兔速遞 2025 年的利潤增長有信心，重申 “跑贏大市” 評級。該行認為，TikTok Shop 在東南亞地區 2025 年第二季 GMV 增長強勁，推動該股近期股價上漲。由於極兔速遞承接了 TikTok Shop 在東南亞地區超過 50% 的包裹量，該行預計東南亞地區在 2025 財年包裹量增幅有望超過管理層此前設定的 25%-30% 的預期，同時保持穩定的單位盈利能力。

4. 嗶哩嗶哩-W(09626) 逆市上漲，截至收盤，漲 5.31%，報 172.5 港元。

天風證券指出，《三謀》正逐步演變為具備中長期價值的優質遊戲內容。公司預計未來將繼續通過優化內容與玩法、拓展遊戲賽季功能，推動遊戲業務實現長期增長。與此同時，《FGO》和《碧藍航線》等傳統二次元遊戲也維持穩定表現。公司表示，《三謀》將於今年晚些時候拓展至國際市場，數款新遊也在醖釀籌備中。