Hong Kong Stock Concept Tracking | The US "Big and Beautiful" bill triggers a sharp rise in copper prices, leading to a fierce copper scramble as global copper inventories run low (with concept stocks)

智通財經 APP 獲悉，7 月 1 日午後，國際銅價突然直線飆升，綜合銅漲幅一度達到 1% 以上，銅價最高達到了 9984 美元；COMEX 銅更是大漲近 2%，國內滬銅也以上漲 1.09% 收盤。高盛近日亦將 2025 年下半年 LME 銅價預測從此前的 9140 美元/噸上調至 9890 美元/噸，並預計 8 月達到年內峯值 10050 美元/噸。

分析人士認為，美國 “大而美” 法案投票過程中產生的樂觀情緒可能是銅拉昇的主要原因，目前，美國絕大多數共和黨參議員都強烈支持 “大而美” 法案儘快通過。另一方面，美元指數全線殺跌，跌破 97 大關，上半年跌幅超過 10%，創下 1973 年以來的最差上半年表現。高盛目前預計美聯儲將於 2025 年 9 月起實施三次 25 個基點的降息，而之前的預測是 12 月只進行一次降息。中長期美元流動性有望持續寬鬆，利好有色金屬。

從供給端來看，3 月 5 日，特朗普在對國會的講話中提到對銅加徵關税，税率為 25%。基於關税預期，導致下游廠商提前補庫以及內外套利貿易，驅動海外銅加劇向美國市場轉移，上半年，LME 銅亞洲倉庫庫存從 20 萬噸大幅鋭減至 6 萬噸，去庫幅度高達 70%。LME 歐洲庫存 6 月鋭減 44%，逼近多年同期低位水平。交易商瘋狂搶運銅，導致全球銅庫存告急、刺激銅價飆升。

從需求端來看，中國是用銅大户，佔比全球 50% 左右。尤其是電網投資規模大，且增速逐年加快，是決定銅需求增量的重要因素之一。中國 6 月 PMI 數據連續回升，顯示內外需穩定，財政支出加碼帶動基建回暖，進一步支撐銅價。此外，伴隨着新能源車滲透率上升，未來也將成為拉動銅消費增長的主力行業之一。

廣發證券表示，銅作為能源金屬，電力、新能源汽車等下游需求長期持續增長，而銅礦全球長期低資本開支壓制增量，老礦品位下滑、地緣風險上升使得存量難穩產，25-27 年全球銅礦產量增速已近拐點，美聯儲降息 + 中國穩內需，庫存週期繼續上行，應重視銅價彈性。

相關概念股：

洛陽鉬業 (03993)：2024 年，公司產銅 65.02 萬噸，同比增長 55%，首次躋身全球前十大銅生產商。金屬銅的產銷量和價格對公司的經營業績有較大影響。2025 年公司計劃產銅 60 萬噸至 66 萬噸。洛陽鉬業已開啓新一輪擴產計劃：TFM 西區項目和 KFM 二期兩大新項目開展前期勘探工作，為實現 2028 年產銅 80 萬噸至 100 萬噸的目標蓄力。天風證券認為，中長期來看，公司具有明顯成長性。

紫金礦業 (02899)：截至 2024 年底，保有證實儲量和可信儲量中銅有 5043.21 萬噸。2024 年礦產銅產量 107 萬噸，2025 年計劃實現礦產銅 115 萬噸。公司在全球擁有多個銅礦山項目，並且不斷通過併購等方式增加銅資源儲備。

五礦資源 (01208)：公司是一家中大型有色金屬礦業公司，主要業務是海外銅、鋅等金屬礦山的勘探開發，是五礦集團的海外資源整合平台，2024 年銅權益產量 26.5 萬噸，居國內上市公司第三位，僅次於紫金礦業和洛陽鉬業。

江西銅業股份 (00358)：作為全球最大的單一銅冶煉廠，2024 年陰極銅產量 229.19 萬噸 (同比 +9.28%)，黃金產量 118.26 噸 (+4.99%)，硫酸產量 604.12 萬噸 (+1.4%)。2025 年計劃生產陰極銅 237 萬噸、黃金 139 噸，並加大硫酸及銅加工材產能。