Morgan Stanley lowers Apple’s target price: Mid-term revenue and profit growth will slow down, macro headwinds still exist

智通財經 APP 獲悉，摩根大通維持對蘋果 (AAPL.US) 的 “增持” 評級，但將對該股的目標價由 240 美元下調至 230 美元，理由是中期營收和盈利增速放緩，以及宏觀層面的不利因素。

以 Samik Chatterjee 為首的小摩分析師表示，他們已更新了對蘋果營收和盈利的預測，以反映短期內消費者對 iPhone 需求提前釋放的影響，這將在今年下半年導致需求驅動因素出現減弱，尤其是在 iPhone 17 系列預計僅有小幅升級的背景下，這種影響更加明顯。

分析師補充稱，由於持續的宏觀不確定性，以及此前在預計加徵關税前的搶購潮和中國地區智能手機補貼對消費支出的支持所帶來的需求提前釋放，他們正在下調對 iPhone 17 系列的需求預期。分析師指出，他們對 iPhone 17 系列銷量前景的較悲觀看法，與他們對 iPhone 18 週期維持的更為樂觀預期形成對比——iPhone 18 系列預計將推出可摺疊手機，並在備受期待但遲遲未見的 AI 功能方面取得進一步進展。

分析師表示，此次調整意味着他們對蘋果 2026 財年營收增長的預期僅為温和的個位數百分比增長，在 2027 財年則將出現更強勁的營收增長勢頭。對於希望參與 AI 邊緣功能採用所帶來上漲潛力的投資者來説，這將構成投資邏輯的基礎。

除了需求驅動因素，分析師還預計，蘋果更快速地將 iPhone 組裝供應鏈轉移至印度以服務美國市場的做法，可能會減輕投資者最初擔憂的毛利率壓力。不過，分析師也預計，關税壓力將促使公司進行提價，這將限制即將到來的 iPhone 17 系列的銷量增長動能。

分析師指出，除了下調盈利預測，他們還將估值倍數從當前交易水平略微下調，以反映中期盈利預期可能面臨下行風險的可能性。分析師稱，儘管如此，近期的需求驅動因素依然強勁，部分原因在於中國的智能手機補貼支持，這也使蘋果有望在 2025 財年第三季度交出強勁的財報數據。