Breakthrough! Euro's Surprise Attack on the US Dollar

美指 98 又破了。兩週前的第一次破位是因為以色列送來的導彈勉強扳回一成，而這一次，破位下跌或是在所難免了。

首先，這輪破位主因在誰？

（1）歐元

趁着以伊停火的東風，歐元在本週一晚間迴歸開戰前的水平 1.1580 附近。週三晚間，北約達成歷史性協議，同意在 2035 年之前將防務支出從目前的 2% 目標大幅提升至 GDP 的 5%，又為歐元插上了火箭，創 2021 年 10 月以來的新高。

這新增的 3% 什麼概念？簡單算一筆賬：按照 2024 年度所有歐洲的北約成員國 GDP 合計超 23 萬億美元，增加 3% 就代表增加將近 7000 億美元的防務支出，雖説是十年的工作，但是這無疑將為歐洲經濟注入新動能，與此前德國默茨宣佈增加財政刺激相呼應。對於之前擔心歐洲財政刺激成為空頭支票的投資者，現在看到了歐洲各國政府的努力，自然願意為歐元買單。

圖：EURUSD 周線圖顯示新一輪上漲趨勢

（2）美元利率

鮑威爾勇闖國會 day 2，依然沒有降息的意思。特朗普氣急，提出已經有三到四位候選人可能擔任美聯儲下一任主席，並威脅可能提前提名。而他心儀的對象，前美聯儲理事沃什、美國國家經濟委員會主任哈塞特、現任美聯儲理事沃勒、美國財政部長貝森特，共同的特點就是支持降息、順應川意。

受此影響，市場繼續加大對年內降息預期的定價，1Y SOFR 最低下行至 3.88%，創近期新低，也對美指造成了壓迫。

其次，美指破位下跌中人民幣表現如何？

又落後了。雖然，在中間價再創新低之後，昨天上午離在岸均出現了一波破位升值，USDCNH 一度直逼 7.15。但隨後很快，境內出現極強買盤從 7.1565 一路向上推，導致亞洲盤收盤時 USDCNH 與 USDCNY 竟然雙雙創下日內新高。相對應的，人民幣指數大跌，EURCNH 一度突破 8.4 逼近歷史高位，屬實令人匪夷所思…

最後，下一步市場怎麼看？

• 美指的破位已確鑿無疑，下方或看到 95 關口；
• EURUSD 突破前高，上方阻力盡消，或劍指 1.20；
• 結合股市近期的大漲和美指的破位下跌，人民幣貶值空間寥寥，升值概率繼續攀升，但鑑於買盤力量雄厚，節奏非常可控，預計震盪區間將緩慢下移。7 月風險事件密集，如中美再出談判利好（eg.芬太尼關税），不排除升至 7.1-7.12 的可能性。建議結匯企業關注敞口風險，逢高加大套保比例。

圖：上證綜指創年內新高

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