The shadow of tariffs dissipates + The space for interest rate cuts reshapes, Asian assets welcome the "counterattack moment"

智通財經 APP 獲悉，亞洲交易大廳再度熱鬧非凡，該地區逐漸擺脱關税衝擊，憑藉穩健增長前景吸引着投資者的目光。股票、貨幣到信貸市場皆自 4 月市場動盪低谷迎來強勢反彈。摩根士丹利資本國際 (MSCI) 亞洲股指已飆升 25%，創四年新高;美元走弱則推動亞洲貨幣指標升至去年 10 月以來最強水平。企業紛紛搶抓市場復甦機遇，加速融資。

這與數月前的市場恐慌形成鮮明反轉，當時，對全面貿易戰的擔憂、對失控通脹限制央行政策空間的顧慮，沉重壓制亞洲資產。如今，美元走弱為亞洲多國降息創造空間，而美聯儲預期中的寬鬆政策，料將進一步助力。

“股市從 4 月低點強勁反彈，投資者意識到，此前對特朗普關税的悲觀或許過頭了。” 景順資產管理全球市場策略師 Tomo Kinoshita 表示，“特朗普在貿易政策上展現出更多靈活性，這提振了樂觀情緒。”

從港股到日本的大規模股票發行熱潮已直觀體現市場熱度。彭博數據顯示，截至目前，包括首次公開募股 (IPO) 在內，亞洲地區此類融資已超 900 億美元，較去年同期增長 25% 。

香港主導大型交易的同時，日本資本市場本週也活力滿滿，IPO 規模創 3 月中旬以來新高。

亞洲債券資本市場也在波動高峰時的交易荒後，強勢復甦。彭博指數顯示，亞洲投資級美元債券的收益率溢價已收窄至約 75 個基點，逼近 2 月創下的歷史低位。

儘管亞洲美元債券發行量大增 (本週交易量創 3 月以來新高)，利差收窄仍格外可觀。今年亞太地區美元債券發行規模已攀升約 47%，達 1970 億美元，且多家發行人定價後，週四總量還將進一步上升。

誠然，近期反彈是全球性的，全球市場不同程度迎來 “喘息性反彈”。隨着 “拋售美國資產” 交易降温，美股也重拾活力，納斯達克 100 指數創歷史新高，標普 500 指數逼近 2 月峯值。

不過，考慮到亞洲作為出口依賴型地區，曾是特朗普關税衝擊的重災區，其復甦力度仍值得關注。

美元走弱強化了持有亞洲資產的吸引力。彭博美元指數即將錄得連續第六個月下跌，創 2017 年以來最長連跌紀錄。

由於投資者尋求多元化配置，加之地區央行開啓降息週期，亞洲主權債券吸引大量資金流入。彭博數據顯示，韓國表現尤為突出，2025 年迄今已獲超 390 億美元流入;新總統當選後政治不確定性消除等本土因素，也起到助推作用。

T. Rowe Price 香港投資組合經理關禮安 (Leonard Kwan) 表示，“考慮配置亞洲資產時，我看重它為投資組合提供的平衡與防禦性。”“這是一個其中各國財政與外部狀況都在改善的地區。”