Did You Miss Out on Amazon? Here's Another Unstoppable E-Commerce Stock With a Potential Upside of 133%
Sea Limited 的估值為 900 億美元，正逐漸成為電子商務和數字金融服務領域的重要參與者，類似於亞馬遜。其平台 Shopee 在 2025 年第一季度處理了 31 億個訂單，價值 286 億美元，而其金融服務 Monee 的貸款增長了 76.5%，達到了 58 億美元。Sea 的總收入達到了 48 億美元，數字金融服務的增長速度最快。分析師建議，Sea 股票可能從當前價格 153.52 美元上漲 133%，因為它繼續擴展其盈利的業務領域
亞馬遜（AMZN -0.43%）成立於 1994 年，最初是通過互聯網銷售書籍。現在，它的電子商務平台銷售數億種不同的產品，公司也擴展到了雲計算和數字廣告等其他盈利豐厚的行業。
在過去 10 年中，亞馬遜的股票上漲了 850%，得益於公司財務業績的顯著增長，使其市值達到了 2.2 萬億美元。但如果你錯過了這次令人難以置信的上漲，我有個好消息：可能還有另一傢俱有顯著增長潛力的電子商務公司，目前市值僅為 900 億美元。
Sea Limited（SE -1.52%）運營着東南亞最具主導地位的電子商務平台，但該公司在移動遊戲領域也是全球領先者，其數字金融服務部門目前正以驚人的速度增長。
Sea 的股票在過去一年中上漲了超過 102%，以下是我認為它可能從 6 月 23 日的收盤價（$153.52）再上漲 133% 的原因。
圖片來源：Getty Images。
Sea 正在成為像亞馬遜一樣的科技巨頭
Sea 的電子商務平台名為 Shopee，僅在 2025 年第一季度（截至 3 月 31 日）就處理了 31 億個訂單，價值 286 億美元。Shopee 專注於許多使亞馬遜.com 如此成功的因素，如提供超低價格和快速交付。
Shopee 最近還推出了 VIP 會員服務，提供免費送貨和優先服務，用户只需支付少量月費。這與亞馬遜 Prime 類似，Sea 表示截至 3 月底已有超過 100 萬客户註冊。
Sea 還通過投資金融服務等協同效應來加速 Shopee 的增長。公司的 Monee 平台（前稱 SeaMoney）向 Shopee 上的商家提供貸款，幫助他們發展業務，同時還提供先買後付的貸款，以增強客户的購買力。Monee 的貸款總額在第一季度達到了 58 億美元，較去年同期增長了驚人的 76.5%。
這個數字可能會顯著增長，因為 Monee 開始向 Shopee 生態系統外的企業和消費者提供貸款，這大大增加了其可服務市場。
除了電子商務和金融服務，Sea 還是 Garena 的母公司，Garena 是移動遊戲行業最成功的開發工作室之一。它開發的《Free Fire》仍然是全球下載量和活躍用户最多的遊戲。Garena 在第一季度的活躍用户達到了 6.618 億，比去年同期增長了 11.3%。
然而，這個數字仍低於 2021 年季度峯值的 7.29 億用户，當時由於疫情相關的封鎖和社交限制，玩家在線時間更長。
Monee 可能成為 Sea 的盈利引擎
Sea 在 2025 年第一季度的總收入為 48 億美元，同比增長 29.6%。以下是該數字的細分情況。
| 部門 | 第一季度收入 | 同比增長 |
|---|---|---|
| 電子商務（Shopee） | 35 億美元 | 28.3% |
| 數字金融服務（Monee） | 7.871 億美元 | 57.6% |
| 數字娛樂（Garena） | 4.956 億美元 | 8.2% |
數據來源：Sea Limited。
簡單來説，電子商務是 Sea 總收入的最大貢獻者，但數字金融服務是組織中增長最快的部分。
電子商務通常伴隨着微薄的利潤率，因此向金融服務等更有利可圖的領域擴展對 Sea 的底線至關重要。這是亞馬遜的另一個策略——其雲計算部門是整個公司的盈利引擎，儘管其收入只佔少數。
Sea 首選的盈利衡量標準是調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）。這是一種非公認會計原則（non-GAAP）指標，排除了股票補償等一次性和非現金費用。
在第一季度，Sea 的電子商務部門產生了 2.644 億美元的調整後 EBITDA，而其數字金融服務部門則貢獻了 2.411 億美元。換句話説，Monee 的利潤幾乎與 Shopee 相當——而其收入卻少了驚人的 77%。這意味着如果 Monee 繼續以當前速度增長，其潛力可以大幅提升 Sea 的底線。
為什麼 Sea 的股票可能上漲 133%
Sea 的股票在 6 月 23 日收盤時為 153.52 美元，仍遠低於 2021 年的歷史高點 357.78 美元。當時股票被高估，市銷率（P/S）超過 30，但公司的快速收入增長在將該比率降低至今天的 5.3 方面發揮了關鍵作用。
此外，華爾街的共識估計（由 Yahoo! Finance 提供）表明，Sea 的年收入可能在 2026 年增長至 253 億美元，使其股票的前瞻性市銷率僅為 3.6。
SE 市銷率數據來源於 YCharts。
如果 Sea 的股票在未來 18 個月內（到 2026 年底）上漲 133% 以重回其歷史高點 357.78 美元，其市銷率將約為 8.4——假設華爾街的收入預測準確。這個市銷率仍低於其長期平均值 9.1，表明該股票可能仍被低估。
Sea 的市銷率在過去一年中有所上升，這表明投資者願意為公司出色的運營表現支付越來越高的估值。因此，只要 Sea 繼續高效執行，我認為其股票在未來 18 個月內可能上漲 133%，重回 2021 年的記錄水平。
