Prediction: Amazon Stock Will Beat the Market. Here's Why.

長期關注 亞馬遜(AMZN -0.43%) 的投資者都知道其成為巨頭的歷程。最初作為一家開創電子商務的在線書店，亞馬遜已經發展成為一家市值達 2.2 萬億美元的科技巨頭。

雖然這證明了公司穩固的商業模式，但也帶來了挑戰。達到如此規模的公司往往增長較慢，這並不是因為商業模式存在缺陷，而是由於大數法則的影響。

儘管如此，亞馬遜仍然有望繼續超越市場。以下是其增長遠未結束的原因。

圖片來源：亞馬遜。

亞馬遜持久的增長驅動力

確實，亞馬遜的規模在某些方面並不利於其發展。如前所述，大型公司實現高百分比增長的難度更大。此外，亞馬遜最大的、最知名的業務——在線銷售，其收入年增長率為 6%，尚不清楚是否為公司帶來了利潤。

幸運的是，該業務也很好地定位為亞馬遜電子商務旗下其他企業的虧損引導。銷售數字廣告已成為一項盈利豐厚的業務，第一季度產生的 140 億美元收入同比增長 19%。包括亞馬遜 Prime 在內的訂閲服務在同期也增長了 11%，接近 120 億美元。

儘管如此，亞馬遜的主要增長動力來自其開創的第二個行業：雲計算。亞馬遜網絡服務（AWS）在第一季度的收入超過 290 億美元，佔公司總收入的 19%，同比增長 17%。

此外，AWS 在公司第一季度產生的超過 180 億美元的營業收入中佔近 120 億美元。這一優勢使亞馬遜有機會通過投資人工智能（AI）等技術進步，保持在科技前沿。

此外，這意味着其零售業務不必盈利，更好地使亞馬遜能夠與 沃爾瑪 和 好市多 等零售巨頭競爭。

財務和估值告訴我們的事情

因此，在第一季度，公司整體收入接近 1560 億美元，比去年同期增長 9%，部分受上述大數法則的影響。相比之下，亞馬遜的運營費用在同期增長了 7%。

其他收入也在此期間從 27 億美元的虧損轉變為 27 億美元的 利潤，佔其大部分收益增長。因此，公司第一季度的淨收入超過 170 億美元，同比增長 64%。

誠然，亞馬遜的自由現金流狀況並不樂觀。在第一季度，自由現金流為-80 億美元，低於去年同期的 40 億美元。這主要是因為資本支出從不足 150 億美元增加到超過 250 億美元，因而在人工智能方面進行了大量投資。

投資者似乎對這些結果大多不以為然。儘管過去一年股價僅上漲約 10%，但其增長與 標準普爾 500 的總回報相近。然而，從五年圖表來看，亞馬遜的回報未能超過該指數。

儘管如此，這一增長率並未考慮到公司盈利倍數的下降。亞馬遜股票的市盈率為 34，低於 2023 年 7 月的 100 以上。這也低於沃爾瑪、好市多及其在雲計算領域最大的競爭對手 微軟。這意味着亞馬遜可能既是價值股也是成長股，而壓縮的倍數可能不會持續太久。

AMZN 市盈率數據來源於 YCharts

買入亞馬遜股票

最終，亞馬遜應該會成為市場的領跑者。實際上，過去五年的股價歷史暗示了持續的表現不佳。儘管如此，考慮到其最成熟的零售競爭對手和最大的雲計算同行的估值，亞馬遜的低市盈率看起來像是一個便宜的選擇。

此外，其一些與零售相關的業務正在快速增長。此外，AWS 仍然極具盈利能力，公司正在大量投資以在人工智能競賽中保持領先。這些舉措通常在短期內帶來成本上升，但增加了未來幾年獲得更高回報的可能性。

最終，亞馬遜的龐大規模可能會繼續對公司的百分比增長率產生影響。然而，這種影響不太可能負面到使亞馬遜在未來幾年無法超越市場。