Is Apple Stock In Trouble?

蘋果(AAPL 2.22%) 進入了一個艱難時期。過去 12 個月，該智能手機和計算機巨頭的股價下跌了約 10%，而人工智能（AI）股票卻在飆升。

管理層在虛擬現實方面犯了一些重大錯誤，並對其 Siri 和 Apple Intelligence 服務做出了虛假的承諾。收入增長緩慢，創新似乎缺乏，這個歷史悠久的科技品牌面臨挑戰。

蘋果是否陷入困境？以下是投資者應該對持有該股票感到擔憂的原因。

圖片來源：Getty Images。

虛擬現實的破滅雄心

在 2024 年初，蘋果發佈了 Vision Pro，這是一款昂貴的虛擬現實頭戴設備，蘋果承諾這是計算的下一個進化。該設備售價為 3500 美元，外觀像未來派的滑雪護目鏡，旨在取代在家工作的人們的個人電腦。蘋果多年來一直在研究虛擬和增強現實技術，但這是其首次大規模進軍前沿計算領域。

現在到了 2025 年 6 月，蘋果 Vision Pro 看起來完全失敗。由於需求疲軟，公司不得不縮減生產，未能吸引開發者為該設備開發應用，自發布以來銷量不足 100 萬台（據報道）。即使每年銷售 100 萬台，這也僅相當於 35 億美元的年收入，而蘋果的合併收入為 4000 億美元。該設備在財務上不會產生顯著影響。

Vision Pro 可以正式稱為失敗。新版本可能會改變消費者的看法，但蘋果在虛擬現實領域的首次嘗試已經失敗。該公司仍然依賴於 iPhone 及其軟件和服務。

Apple Intelligence 發生了什麼？

説到智能手機，蘋果向客户和投資者承諾，新的以 AI 為中心的更新將很快推出到蘋果設備上。看漲的投資者認為這將是客户升級 iPhone 的理由，而這一直是公司面臨的一個棘手問題，因為客户在更長時間內堅持使用舊設備。

與 Vision Pro 一樣，蘋果在 Siri 和 Apple Intelligence 產品的升級上也大肆宣傳。然而，實際發佈的產品卻乏善可陳。

在其年度開發者大會上，公司將 AI Siri 的發佈推遲到明年初。同時，AI 競爭對手，如 Alphabet 和 OpenAI，正在推進前沿的生產力工具，蘋果則被甩在了後面。

蘋果在與這些 AI 工具的關係中確實擁有一些權力，這將有助於將這些工具引入其設備，但看起來它在 AI 方面錯過了機會，就像它在雲計算方面一樣。這就是為什麼蘋果在過去幾年中收入幾乎沒有增長，而其他科技領袖，如 Alphabet，持續攀升至新高的原因。

蘋果的業務仍然圍繞 iPhone 及其相關軟件服務展開。這種情況還將持續一段時間。

AAPL 市盈率（P/E）數據來自 YCharts。

昂貴的股價

蘋果的市盈率並不便宜，以反映這種停滯的增長。蘋果的市盈率（P/E）為 31，而 Alphabet 的市盈率不到 20。這使得蘋果股票在目前顯得格外風險。如果盈利增長沒有加速，蘋果在未來幾年將是一隻令人失望的股票。

有傳言稱，未來幾年蘋果的盈利可能會進入負增長領域。其在 App Store 銷售上的高利潤費用正面臨威脅，因為美國法院裁定蘋果必須允許替代支付方式。每年從谷歌搜索獲得的鉅額費用，以成為蘋果設備的默認搜索引擎，目前正在法院決定是否可能存在反競爭行為。如果法院對蘋果作出不利判決，可能意味着每年損失超過 200 億美元的高利潤收入。

風險不斷增加，創新停滯，市盈率高。因此，投資者可能會發現今天沒有任何值得喜歡的蘋果股票，因為該公司可能面臨困境。現在避免將其納入你的投資組合。