Is Tesla a Millionaire-Maker Stock?

特斯拉（TSLA 1.80%）的股票已經創造了很多百萬富翁。畢竟，其首席執行官埃隆·馬斯克是世界首富，這在很大程度上歸功於他在公司的 13% 股份。但過去的表現並不能保證未來的成功。特斯拉是否仍具備繼續牛市的能力尚不明確，尤其是在政治壓力和電動車（EV）行業疲軟的影響下。

讓我們深入探討一下，特斯拉轉向機器人和自動駕駛技術等新機會是否能夠幫助其克服在傳統汽車業務中的弱點以及其高估值帶來的不適。

特斯拉不能僅僅是另一家汽車製造商

汽車已經存在超過 100 年，這意味着這個行業極其成熟，導致利潤率低和競爭激烈。曾幾何時，特斯拉通過高度的垂直整合、規模經濟和像 giga casting 這樣的創新，能夠打破這些動態，後者用大型單件結構取代了複雜的組裝部件。但隨着時間的推移，公司的經濟護城河已經被侵蝕。

主要挑戰來自於低成本的中國電動車競爭對手，如 比亞迪，以及像 福特 和 通用汽車 這樣的傳統汽車製造商，它們利用龐大的生產基礎設施和經銷商網絡迅速擴張。然而，馬斯克通過對美國政治的涉足，尤其是他對唐納德·特朗普總統的公開支持，顯然沒有讓事情變得更容易。採取強烈的政治立場必然會讓一大部分潛在買家感到不快。

特斯拉第一季度的財報顯示其品牌吸引力正在下降。收入同比下降 9%，降至 213 億美元，主要是由於汽車部門的銷售暴跌 20%，該部門佔銷售的 82%。

歐洲的崩潰最為嚴重。該地區的銷售驟降了驚人的 37.2%。好消息是，特斯拉在美國的業務目前表現得要好得多。

特朗普仍然是特斯拉的變數

到目前為止，許多美國消費者似乎將政治與購車決策分開。根據 Cox Automotive 的數據，美國第一季度的銷售下降幅度相對温和，僅為 9%。然而，特斯拉的蜜月期還能持續多久尚不明確。

圖片來源：Getty Images。

馬斯克與特朗普在其正在國會辯論的《美麗大法案》立法上發生了公開分歧。更大的威脅可能來自特朗普的立法，這可能會取消電動車購買的 7500 美元税收抵免。

政府支持的喪失可能會削弱特斯拉在美國的業務，正當其面臨國際市場疲軟和關税帶來的更高成本。CNN 還報道，在當前的法律框架下，支持可能仍會保留給像 Rivian 和 Lucid 這樣的較小電動車公司，使它們能夠維持較低的價格，從而侵蝕特斯拉的市場份額。

機器人和人工智能將決定特斯拉的成敗

特斯拉的市盈率（P/E）為 186，對於一家銷售和盈利能力下降的企業來説，這個估值異常昂貴。該估值似乎已經考慮了其自動駕駛和機器人雄心帶來的戲劇性運營增長的預期。

有一些理由讓人感到興奮。麥肯錫公司的分析師認為，到 2035 年，自動駕駛可能會產生 3000 億到 4000 億美元的收入。特斯拉似乎在這個機會中處於領先地位，計劃本月在德克薩斯州奧斯汀推出自動出租車。

該公司專注於低成本攝像頭和 “計算機視覺”，這可能使其在像 Waymo（Alphabet 的子公司）這樣的競爭對手面前佔據優勢，後者依賴昂貴的激光雷達，並必須從昂貴的第三方供應商那裏採購車輛，增加了成本和複雜性。

但儘管特斯拉確實有潛力創造更多的百萬富翁，成功已經在其估值中被反映出來。因此，考慮到馬斯克給公司帶來的巨大政治不確定性，目前的下行風險似乎超過了上行潛力。