This AI Stock Is Up 268% This Year and Crushing Nvidia's Returns (Hint: It's Not Palantir)

人工智能（AI）投資者熱愛 Nvidia。在過去幾個月中，有一隻股票的表現遠超其他股票：CoreWeave（CRWV 8.45%）。這家專注於人工智能的雲計算提供商（也是 Nvidia 的重要客户）的股票自 3 月底首次公開募股（IPO）以來上漲了 268%，而截至 6 月 15 日，Nvidia 的股票年初至今基本持平。

投資者對 CoreWeave 的快速增長和其在人工智能和雲計算方面的巨大增長預期情有獨鍾。你是否因為沒有持有 CoreWeave 的股票而錯失了參與人工智能繁榮的機會？

圖片來源：Getty Images。

IPO 後股票迅速升值

自首次公開募股（IPO）以來，CoreWeave 的股票一路上漲。這在熱門 IPO 股票中很常見，因為它們通常有較低的公開交易流通股數量——即每天可以買賣的股票數量——在內部人士的鎖定期結束之前。鎖定期是指內部人士在 IPO 後不能出售股票，通常持續三到六個月。

這導致 CoreWeave 的股票在短短几個月內上漲了 268%。其收入如野火般增長，上季度同比增長 420%，達到 9.82 億美元。到 2025 年，公司預計將產生約 50 億美元的收入，而 2022 年幾乎為零。這意味着 CoreWeave 在不到五年的時間裏，從零增長到 50 億美元的收入，成為市場歷史上增長最快的公司之一。

CoreWeave 為何增長如此迅速？因為人工智能開發者紛紛湧向其雲平台，利用其數據中心進行人工智能系統的訓練和運行。CoreWeave 是從零開始為人工智能系統構建的，這就是為什麼它現在有 259 億美元的訂單積壓。需要明確的是，它並不會取代其他雲服務提供商，但在至關重要的人工智能增長領域，它正在逐漸搶佔市場份額。

強勁的指引，但現金消耗嚴重

指引顯示未來將有重大增長。僅在 2025 年，CoreWeave 預計將在資本支出上花費至少 200 億美元，約為該年收入預期的 4 倍。這意味着公司在預期未來需求之前，已經投入了大量資本，希望能夠捕獲越來越多與人工智能相關的雲支出。

成為全球雲服務提供商是昂貴的。你必須提前花費數十億美元來建設數據中心，未來隨着客户支付計算能力而逐漸獲得回報。

所有這些激進的支出將導致鉅額的現金消耗。CoreWeave 在 2025 年第一季度的自由現金流為負 13.5 億美元。考慮到管理層對資本支出的指引，這種消耗預計將在未來幾個季度加速。2025 年，預計收入為 50 億美元，而資本支出為 200 億美元，這意味着至少 150 億美元的自由現金消耗，這還不包括任何間接費用。這將需要大量的資本籌集，因為公司在資產負債表上的現金遠低於 50 億美元。

管理層可能需要借入更多債務並出售更多普通股，以獲得這些資本支出所需的現金。這將不會便宜。

你應該購買 CoreWeave 的股票嗎？

看漲者可能會認為 CoreWeave 是雲計算的未來，這是全球最大的行業之一，為 Amazon、Microsoft 和 Alphabet 的股東帶來了鉅額財富。它的收入增長迅速，訂單積壓龐大，是目前最熱門的股票之一。

然而，以 700 億美元的市值來看，我認為 CoreWeave 的股票目前對投資者來説估值過高，我傾向於支持任何對今天購買該股票持謹慎態度的看空者。公司在資產負債表上負債累累，利息支出高昂。為了融資其 2025 年的雄心勃勃的資本支出計劃，可能還會增加更多債務。

即使公司實現了今年 50 億美元的收入指引，CoreWeave 的市銷率（P/S）也將達到 14.2，這對於任何股票來説都是一個激進的估值，更不用説它的自由現金流消耗和債務水平如此之高。遠離 CoreWeave；這是一隻目前添加到你投資組合中的風險股票。