From steadfast holding to decisive liquidation! NVIDIA "iron fan" fund managers warn of multiple risks

智通財經 APP 獲悉，對沖基金創始人 Jonah Cheng 稱英偉達 (NVDA.US) 是其職業生涯中最成功的一筆投資。但如今，他已經賣出了手中最後一批英偉達股票，並對這家市值 3.5 萬億美元的芯片巨頭的前景表達了質疑。這位前瑞銀集團分析師旗下的基金 Captain Global Fund 專注於科技領域，去年實現了 42% 的回報率。該基金是過去十年間英偉達股價飛漲過程中眾多受益者之一。2016 年 Jonah Cheng 創立該基金時，英偉達是他最早買入的股票之一，之後也多次追加投資。

Jonah Cheng 在今年第一季度賣出了所有英偉達股票，原因是對其 GB200 服務器機架交付延遲的擔憂。他指出庫存風險、盈利預期缺乏上調、自研芯片帶來的競爭，以及雲計算公司支出放緩等問題，都是他選擇迴避該股票的原因。他表示：“我真的很喜歡英偉達，這支股票幫我賺了人生最多的錢。”“但當我需要賣出的時候，我就必須賣。不能愛上某隻股票。”

過去五年，英偉達股價飆升逾 1400%。儘管仍然受到分析師的廣泛青睞，但現在也開始出現一些懷疑聲音。Seaport Global Securities 在 4 月 30 日罕見地給予該股 “賣出” 評級，理由是 2026 年 AI 預算可能放緩。因 “做空美國房地產市場” 而成名的 Michael Burry 今年早些時候也大量買入了英偉達的看跌期權，儘管那可能只是對沖操作。

不過，英偉達依舊是一隻難以做空的股票。儘管在第一季度，英偉達受到中國 DeepSeek 人工智能技術進展的影響一度下跌，但目前股價已全面反彈。今年截至上週五收盤，累計上漲約 6%。中美之間出現的緩和跡象也有助於緩解全球芯片製造商面臨的一大難題。

Jonah Cheng 曾是瑞銀備受矚目的芯片行業分析師。在轉型為對沖基金經理後，他表示自己並未徹底轉變為英偉達的長期看空者。他表示，如果公司上調盈利預期，他仍會重新買入英偉達股票，並補充稱自己目前並未做空該股。

Jonah Cheng 還在 2024 年末賣出了自己持有的台積電 (TSM.US) 股票。這家全球最大的代工芯片製造商被他拋售的原因包括地緣政治風險，以及雲服務提供商未來支出計劃的不確定性。

目前，他更傾向於投資那些為科技巨頭提供零部件的中小公司。他最看好的幾隻股票包括：AI 服務器製造商 Celestica(CLS.US) 和 Wiwynn Corp.，冷卻產品製造商 Asia Vital Components Co.，以及電纜製造商 Credo Technology Group Holding Ltd.