Billionaire Terry Smith, "the English Warren Buffett," Is Selling Meta Platforms and Microsoft and Buying This Stock That's Trouncing the Market in 2025

特里·史密斯（Terry Smith）以簡單的三步策略建立了他的對沖基金 Fundsmith："投資於優秀公司，不要支付過高的價格，什麼都不做。"正是這種簡單、耐心和長期思維使史密斯獲得了 “英國沃倫·巴菲特” 的稱號。

但完全不做任何事情比看起來要難得多。即使是沃倫·巴菲特每個季度也會對伯克希爾·哈撒韋的股票組合進行一些調整。雖然史密斯更傾向於永遠持有他的頂級投資，但有時他也有充分的理由出售。不過大多數時候，他能夠找到另一家優秀的企業以合理的價格進行購買。然後，真正困難的部分就是不做任何事情。

2025 年第一季度，史密斯被迫出售了基金中兩項最大持股的部分：Meta Platforms（META -1.70%）和 Microsoft（MSFT -0.93%）。他利用部分銷售所得的資金重新建立了在一隻在 2025 年表現優異的股票上的頭寸。

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兑現一些利潤

史密斯非常喜歡讓他的贏家繼續上漲。事實上，他在給股東的信中常常輕描淡寫地提到 “沒有人因為兑現利潤而變得貧窮” 這句話。他在 2021 年的信中寫道：“我們繼續追求讓贏家繼續上漲的政策。”

雖然自從他發表這些話以來，他已經出售了 Fundsmith 在微軟的部分股份，但這仍然佔基金公開交易組合的兩位數百分比。然而，上個季度，史密斯出售了超過五億美元的股票，約佔基金股份的 13%。他對 Meta 採取了類似的做法，但上個季度出售了約 15% 的基金股份。

截至第一季度末，Meta 和 Microsoft 仍然是基金的兩大持股。但史密斯決定兑現一些股份，這表明他認為在其他地方有更好的增長機會。

事實上，Meta 在第一季度達到了新的歷史高點。這在很大程度上是由於市盈率的擴張。其前瞻性市盈率從大約 24 攀升至季度內的 28 以上。儘管股票在 2 月至 4 月期間下跌，但它再次朝着那個高估值攀升。

然而，微軟在第一季度的價值下降，因為 DeepSeek 的創新推理模型讓投資者質疑公司在人工智能（AI）芯片和計算能力上的重金投入的必要性。隨着微軟的雲計算業務 Azure 推動公司的利潤增長，股價在第一季度波動，史密斯也減少了一些風險。

對 Fundsmith 的投資者來説不幸的是，微軟股票現在正在創下新的歷史高點，所有跡象表明，人工智能支出沒有放緩的跡象。

儘管 Meta 和 Microsoft 的表現強勁，但這些股票仍然看起來相當有吸引力。投資者願意為這兩家公司支付溢價，但它們得到了強大的自由現金流生成業務、管理團隊向股東回報大量資本以及許多由人工智能支持的增長機會的支持。

儘管如此，史密斯看到一個機會，可以將少量資本投入到一隻在 2025 年表現優異的股票中。而且，零售投資者跟隨他的腳步也為時未晚。

Fundsmith 投資組合中的最新（重新）加入

Fundsmith 投資組合中最新的加入之一是一隻史密斯在 2017 年至 2022 年間持有的股票。在 2021 年經歷了驚人的增長後，它在 2022 年初熊市開始時遭受了重創。但這隻股票在今年終於恢復了 2021 年的高點，史密斯對這家企業充滿了好感。

這就是為什麼他在 2025 年初投資了約 1 億美元於 Intuit（INTU -1.73%）。由於上個月強勁的財報，這項投資已經表現良好。在財報發佈之前，股票已經超越了 標準普爾 500 指數，但在超出盈利預期後，股價飆升。

TurboTax 最近的財報顯示，其輔助税務業務 TurboTax Live 的強勁勢頭。該服務將 TurboTax 用户（美國主導的個人税務軟件）與現場税務專業人士連接，以幫助回答問題並完成税務申報。管理層現在預計 TurboTax Live 的收入今年將增長 47%，較去年 17% 的增長加速。

Intuit 的另一項消費者服務 Credit Karma 也在快速增長。該部門在本季度同比增長 31%，管理層將全年的指導上調至 28% 的增長，較之前的 5% 至 8% 的增長有所上調。

Intuit 還提供關鍵的企業軟件，包括 QuickBooks 和 Mailchimp。這些服務也提供現場幫助，需求強勁，推動了每用户的收入增長。該公司還在開發可以在發票等行政任務中創建 “為您完成” 的體驗的人工智能代理。因此，該部門不僅在今天產生強勁的收入增長，管理層還為未來的每用户收入增長做好了準備。

儘管 Intuit 的股票自財報發佈以來有所上漲，但股票仍有很大的上漲空間。股票的前瞻性市盈率約為 33 倍，最近的財報顯示出信心，表明它可以通過強勁的收入增長和擴大的利潤率來實現這一估值。因此，投資者仍然可以以合理的價格購買這家優秀公司（並且什麼都不做）。