Is the end of interest rate cuts in Europe approaching? Several central bank officials claim that inflation has been controlled, but risks still remain

智通財經 APP 獲悉，歐洲央行副行長路易斯·德金多斯表示，通脹率低於歐洲央行 2% 目標的風險已得到控制。他在採訪中稱，儘管消費者價格漲幅預計將在 2026 年一季度放緩至 1.4%，但不會動搖市場預期。

與此同時，薪資漲幅正回落至與歐洲央行目標相符的水平。

"在我看來通脹下行的風險非常有限，"根據歐洲央行官網發佈的訪談實錄，德金多斯表示，"我們的評估是通脹風險處於平衡狀態。"

隨着歐元區通脹率徘徊在目標值附近且經濟迄今展現韌性，歐洲央行行長拉加德已暗示寬鬆週期接近尾聲。過去一年間，決策者已將關鍵存款利率從 4% 累計下調八次至 2%。

拉加德稱降息週期即將結束，因歐洲央行已處於應對不確定性的"有利位置"，但部分決策者近期暗示可能仍需進行"微調"。

"市場完全理解了行長關於'處於有利位置'的表態，"德金多斯稱，"即便在當前高度不確定的環境下，我認為市場相信並已消化了如下預期——我們正無限接近中期內維持 2% 可持續通脹的目標。"

但不確定性仍然高企，尤其是受美國總統特朗普政策反覆 (特別是貿易政策) 的影響。調查顯示，經濟學家仍預期今年會再降息一次。

德金多斯表示，特朗普政策聲明引發的歐元升值目前尚未對歐洲央行構成重大擔憂。"1 歐元兑 1.15 美元的匯率水平不會對經濟或通脹造成重大阻礙，"他指出，"相較於具體匯率水平，我們更需關注變動速度——升值或貶值的劇烈程度。目前來看，匯率波動仍相當可控。"

保持靈活

德國央行行長、歐洲央行管委會成員約阿希姆·納格爾表示，鑑於增長與通脹前景的不確定性持續高企，央行必須保持利率決策的充分靈活性。

納格爾週一表示："在當前環境下，關鍵因素可能迅速變化，保持靈活性才是明智之舉。這意味着預先設定未來路徑——無論是進一步降息還是暫停貨幣政策調整——都不合理。"

納格爾指出近期數據和歐洲央行預測均顯示通脹已"使命達成"。但他同時警告稱："我們絕沒有自滿的理由，必須時刻警惕價格穩定面臨的風險，當前中東局勢的發展尤其值得關注"，此言暗指以色列與伊朗持續升級的衝突。

歐洲央行新的通脹和增長預測

在一年內累計降息 200 個基點後，政策制定者正評估借貸成本是否已觸及本輪週期終點，抑或需要進一步下調。目前 2% 的關鍵存款利率被普遍視為對經濟活動呈中性水平。

歐元區 5 月通脹率已回落至略低於 2% 目標的水平，預計到 2026 年將進一步放緩，2027 年方能重返目標。

納格爾對此表示認同："持續低於通脹目標的情況不太可能出現。"他強調核心通脹 (尤其是服務成本漲幅) 仍處於過高水平，並指出："當前利率水平使我們處於應對各類形勢變化的有利位置，現行關鍵利率顯然已不再具有限制性。"