智通决策参考︱中东冲突又起，市场惯性会往黄金及油价方向走

中美谈判利好告一段落，中东最新冲突又起，恒指上周收了一颗阴十字星。

目前伊朗以色列之间冲突持续当中，伊朗核计划总部遭袭，以色列多地遭伊朗导弹袭击。伊朗总统：若以色列继续袭击伊朗就不会有伊美谈判。

本周市场重点聚焦以伊冲突，按照普遍预期，预计双方不会走向大规模冲突。因为背后美俄都在积极斡旋。特朗普和普京通电话：以伊冲突必须结束。普京强调了防止冲突升级的重要性，并表示俄方愿为两国提供调解。特朗普指出，美国谈判团队已准备好与伊朗代表恢复谈判。本次冲突主导在以色列，而美国也有转移国内矛盾的动机。但持续时间不好判断，注意沙特基准指数重挫 3.6%。沙特股市的大幅下跌表明投资者担心冲突可能出现蔓延。重要的观测点是霍尔木兹海峡会不会封锁。这决定了油价的走势。

6 月 19 日，美联储将公布利率决议。油价上涨导致 6 月降息预期骤降，看看到时点阵图及前景展望如何。

市场转折或看 6 月 18 日至 19 日在上海举办的陆家嘴论坛。据悉，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、国家外汇管理局和上海市人民政府的领导将在论坛上发表演讲。论坛期间，中央金融管理部门还将发布若干重大金融政策。市场对此有一定预期，观察是否有其他新东西。

在不明朗阶段，市场惯性会往黄金及油价方向走。当然，需要把握好冲突的走向。

热点方面，第 55 届巴黎国际航空航天展览会 (巴黎航展) 将于 2025 年 6 月 16 日至 22 日在法国巴黎大区布尔歇展览中心举办。注意军工的订单情况。

中国 - 中亚峰会将于 6 月 16-17 日在萨克斯坦举行，结合陆家嘴峰会，看看跨境电商是否会异动。

国常会：进一步优化现有政策，更大力度推动房地产市场止跌回稳。上周有广州全面放开地产的利好，看后续有没有更大的政策推动。

【本周金股】

微创机器人 (02252)

富瑞预期，公司凭借腹腔镜手术机器人图迈 (Toumai) 这一核心增长引擎，在 2025-2030 年期间的营收年复合增长率将达到 43%。微创医疗机器人有望：成为中国蓬勃发展的手术机器人市场最大赢家;凭借成本优势和相当的功能性快速拓展海外市场;借助 AI 算法升级缩小与达芬奇系统的技术差距。

图迈将成为中国手术机器人市场即将爆发的最大受益者。富瑞预计，到 2030 年，中国腹腔镜手术机器人市场 (涵盖设备、耗材和服务) 的规模将达到 112 亿元人民币，未来五年的年复合增长率为 21%。在政策支持下，“十四五 “期间手术机器人的采购配额较 “十三五” 期间的 225 台大幅增至 559 台;预计” 十五五” 期间将超过 1,200 台。图迈或将最为受益，原因在于：1) 其功能与达芬奇系统相当;2) 从医院预算管理角度看，初始投资回收期仅需约 3.1 年 (达芬奇系统约需 6.5 年);3) 凭借成本优势和 comparable(可比较的) 功能积极开拓海外市场。

目前，全球仅约 2% 的手术采用机器人系统，且市场主要被达芬奇垄断。当前，图迈正在海外稳步扩张扩张，一方面可以依托母公司微创已建立的全球网络;另一方面，在非美国市场具有成本优势。根据富瑞的预期，到 2030 年，图迈在非美国市场的份额将达到约 3%，五年年复合增长率为 37%。

此外，AI 算法升级助力缩小与达芬奇的技术差距。随着 DeepSeek 等公司的崛起，国内大语言模型和 AI 算法不断升级，在垂直领域的应用优势日益凸显。有助于图迈进一步提升多模态感知能力;提升智能决策和风险评估能力，进一步助力医生术前准备;另外，通过精确控制和缩短学习曲线来缩小差距。

【产业观察】

重点关注伊以局势后续对航运股的影响。

油运方面：视战争烈度，若伊朗原油出口中断，其黑油或退出市场 (约 180 万桶/日，对应 5% 需求增量)，VLCC 运价将暴涨;后续关注:1) 伊朗油气被攻击后是否加速与美和谈;2) 伊朗核武进程;3) 美方介入 (后两者概率低)。

散货方面，全年供需无大矛盾，短期澳洲铁矿石财年末冲量结束，即期市场或震荡下行。

集运方面，伊以情绪催化为主，实质影响有限，重点关注美线运力回流影响。

港股重点关注中远海能 (01138)(油运龙头)、海丰国际 (01308)(集运为主)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指 (六月) 未平仓合约总数为 118978 张，未平仓净数 46919 张。恒生期指结算日 2024 年 06 月 27 号。

以色列突袭伊朗，触发了一场中东危机，伊朗是世界第三大石油出口国，所以它在石油生产上的决定对全球供需有影响的。中美贸易谈判未给出细节，23893 点位置，牛证密集区靠近中轴，熊证密集期偏离，本周恒生指数看跌。

【主编感言】

今年以来，截至 6 月数据，南向资金已经净流入超 6000 亿元，虽然近期有所放缓，但仍在持续净流入，外资方面，今年主动型外资仍是净流出状态，不过随着美元的持续走弱，全球资金开始对美元资产信心下降，在东稳西荡的大背景下，港股市场有望成为全球资金新的重要配置选择。这在本质上和和买黄金的性质是类似的，就是规避美元贬值风险。

不过当下的港股市场，创新药、新消费等近期涨幅非常大，基金抱团也厉害，有调整需求，借由此次伊以冲突，港股或会迎来震荡调整，这些前期涨幅较大的板块或会出现明显回撤，注意适当减仓，规避风险。