Tesla Robotaxi encounters the "Trump&Musk farce," making it difficult for options traders to comfortably pay for the "dream premium."

智通財經 APP 獲悉，經過多年的期待與失約之後，特斯拉公司 (TSLA.US) 表示其自動駕駛出租車服務 (Robotaxi) 將於本月晚些時候正式推出。但期權交易員們目前還不準備相信其帶來利好的真實性。交易員在期權交易中的持倉表明，預計該活動不會引起太大波動。

交易員們原本一直期待着特斯拉能在 6 月 12 日官宣該業務——然而該公司首席執行官埃隆·馬斯克在週二晚些時候表示，特斯拉 Robotaxi 完全無人自動駕駛的電動出租車暫定於 6 月 22 日開啓首次公開載客服務。

在此之後，交易員在期權交易中的持倉表明，預計該活動不會引起太大波動。據 Piper Sandler 期權策略師 Tom Keen 所整理的數據，截至 6 月 13 日的一週內，期權交易者預計該股票的周漲幅為 5.4%，這比該股票過去 12 個月的平均單週波動幅度低了 24%。

交易員們似乎更關注馬斯克與特朗普之間正在上演的政治鬧劇。就在上週，由於兩位的公開爭執，特斯拉的股價從峯值跌至低點，跌幅達 23%。Roundhill Financial 首席執行官 Dave Mazza 説道：“現在關鍵在於這場較量了。”

花旗股票策略師 Vishal Vivek 指出，特斯拉股票的 1 個月期期權價格已回落至與過去一年相比的中位水平。這一平淡的信號與過去一年圍繞自動駕駛出租車項目不斷升温的輿論形成了鮮明對比。

該股票的 “偏度” 指標 (用於衡量投資者的看漲或看跌傾向) 目前保持平穩。此前一週的市場波動促使投資者紛紛買入看跌期權以進行風險對沖，從而導致此類期權的價格上漲。

包括馬斯克在內的高管們在週二發佈了一段視頻，視頻中特斯拉的一輛汽車在奧斯汀行駛，而車裏卻沒有駕駛員，這暗示該公司很快將在德克薩斯州首府舉行首次亮相活動。數小時後，馬斯克在其社交平台 “X” 上發佈了一則消息，公佈了此次發佈活動的 “初步” 日期。他説道：“我們對安全問題非常謹慎，所以具體日期可能會有所變動。”

信號模糊，難以定價自動駕駛出租車業務

策略師們表示，馬斯克與特朗普之間的緊張關係使得很難準確判斷此次發佈事件本身會帶來多大的波動，以及這些波動在多大程度上反映了政治鬧劇所引發的普遍不安情緒。此前，頭條新聞與社媒言論引發特斯拉股價暴跌導致了其市值在一天內出現跌幅。投資者擔心與白宮關係的終結會對特斯拉不利，因為美國政府正在推行可能會使公司面臨數十億美元損失的政策。

根據巴克萊銀行的數據，在這場衝突之後，買入看跌期權的交易量飆升了 375%，與此同時，特斯拉的股價下跌了 14%。巴克萊策略師表示，上一次特斯拉股價在一天內下跌如此之多 (當時人們對電動汽車銷售放緩的擔憂加劇) 時，看跌期權的交易量實際上有所下降，而買入看漲期權則保持穩定。

因此，特斯拉的隱含波動率 (即對未來市場波動的預期指標) 為 65%，是標普 500 指數中前 300 只股票中最高的。Asym 500 創始人 Rocky Fishman 表示，該公司的期權交易量已經超過了英偉達公司。

他表示：“市場對特斯拉的走勢預期頗高，但馬斯克和特斯拉所發生的一切事件錯綜複雜，因此很難從中明確得出有關自動駕駛出租車事件的獨特定位信息。”

對於自動駕駛出租車的推出預期也已在最近幾個月有所下調，尤其是在馬斯克向媒體表示在奧斯汀先投放少量車輛是 “謹慎之舉” 之後。過去一週，幾位華爾街分析師也表達了疑慮。

長期看好特斯拉的 Robert W. Baird 分析師 Ben Kallo 週一將特斯拉股票評級下調至 “持有”，稱他預計該公司的自動駕駛出租車業務將更具挑戰性，且盈利可能低於一些投資者所抱有的過高期望。週五，Oppenheimer 分析師 Colin Rusch 降低了對該公司利潤和銷售額的預期，並表示他預計特斯拉在實現車輛自動駕駛的可靠性能之前，至少還需要進行一次或兩次硬件和軟件的更新。

與此同時，其他華爾街兩家機構近日同時下調特斯拉評級至 “中性”，這凸顯出該公司面臨的短期不確定性，以及市場對其本週即將發佈的自動駕駛出租車存在的 “過高預期”。Baird 與 Argus 分析師撤銷了對特斯拉的看漲評級，指出市場不穩定因素及馬斯克與特朗普總統的公開爭執帶來的聲譽風險。

即便預期有所降低，但自動駕駛出租車服務的成功對於該公司維持其高昂的估值仍至關重要。自馬斯克去年堅定地將公司發展方向轉向自動駕駛技術以來，投資者對這一技術的關注度愈發提高。甚至有投資者宣稱，如果他們認為特斯拉無法 “解決自動駕駛問題”，就不應該購買該公司的股票。

然而，較低的發佈門檻意味着任何重大舉措要想在該股票市場中被定價，都需要付出巨大的努力。Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示：“如果讓這次審判變成決定性的勝負關鍵事件，那將是極其糟糕的。而只要不是這種情況，即便結果不盡如人意，也能被解讀為朝着正確方向邁出的一步。”

此前，Mazza 表示：“顯然，短期內市場形勢相當悲觀。這增加了額外的複雜性，而該公司的現狀並不需要這種複雜性。人們忽略了汽車銷售方面的問題，因為自動駕駛出租車即將問世，而且人們願意對這一領域放手一搏。但現在如果這些舉措會受到針對性打擊，而馬斯克本人也會成為打擊目標，那麼 ‘夢想溢價’ 就會大幅下降，這就是我們今天所看到的情況。”