Listed on Thursday, Chime is the "Alipay" and "Huabei" for the poor in the United States

美國數字銀行 Chime 即將於 6 月 12 日週四上市，估值超過 110 億美元。這家專門服務美國低收入羣體的數字銀行，從十年前被 200 多家風投拒絕，到如今已經成為部分早期投資者的 “印鈔機”。早期投資者 Crosslink Capital 將 640 萬美元投資變為 4.3 億美元，回報超過 67 倍。

作為專注下沉市場的金融科技獨角獸，Chime 通過無月費賬户、現金預支和智能儲蓄工具，為低收入人羣提供了類似 “支付寶 + 花唄” 的金融服務。

美國 “窮人支付寶 + 花唄”

Chime 成立於 2013 年，總部位於舊金山，其核心用户是年收入低於 10 萬美元的美國人。通過與 Bancorp Bank 和 Stride Bank 合作，Chime 推出無月費賬户、工資提前到賬（節省 4-5 個工作日）等功能，解決了低收入羣體的燃眉之急。

截至 2025 年 3 月，Chime 已擁有 860 萬活躍會員，用户規模較 2024 年增長 23%，其中 67% 的會員將其作為主力賬户，堪稱美國低收入羣體的 “支付寶”。

同時，Chime 自 2023 年起推出 MyPay 小額貸款產品，允許用户 “提前消費”，與 “花唄” 模式類似，貸款業務已貢獻其一季度收入的 12%。

早期投資者收穫天價回報

2014 年，當 Chime 的 CEO Chris Britt 向風投們推銷他的 “無費用銀行賬户” 概念時，得到的回應大多是禮貌的拒絕。The Information 報道稱，投資人會質疑：“有什麼問題嗎？我在摩根士丹利不用付任何費用，我不明白這個商業模式。” 超過 200 家機構説了不。

然而，兩家名不見經傳的早期投資機構卻看到了機會。Crosslink Capital 在 2014 年投資 640 萬美元參與 A 輪融資，如今這筆投資價值約 4.3 億美元，即使該公司已經通過二級市場出售了超過 8000 萬美元的股份。

前紅杉資本合夥人 Tim Connors 創立的 PivotNorth Capital 更是精準退出——在 2019 年以近 60 億美元估值賣出全部股份，獲得約 100 倍回報。Connors 在郵件中表示：“這是我第一隻基金中第一個重大變現機會，我抓住了它。”

然而，後期進入的知名投資機構卻成了 “接盤俠”。紅杉資本全球股票基金和軟銀在 2021 年中期以 250 億美元估值投資 Chime，如今面臨賬面虧損。General Atlantic 等中途加碼者，收益也大幅縮水。

其背後原因是，Chime 估值在疫情期間虛高。2020 年疫情期間，Chime 業務爆發式增長，收入增長兩倍至約 6 億美元。零利率環境和金融科技熱潮將其估值推至 250 億美元峯值。

估值爭議：是顛覆者還是收費機器？

據 The Information 分析，Chime 估值面臨的核心問題是：它究竟是銀行業的真正顛覆者，還是一個簡單的費用收集器？

如果對標以借貸為主的 Affirm 公司 13 倍預期毛利潤倍數，Chime 估值可達 210 億美元。但如果按照以費用為主的 Remitly 公司 3.8 倍倍數計算，其估值僅為 60 億美元。

Foundation Capital 投資者 Charles Moldow 表示：“金融科技 IPO 的悲慘歷史是，銀行和金融科技公司都在優化估值，然後市場隨着時間推移對它們失去興趣。”

隨着消費信貸環境惡化的信號增多，這個 “美國窮人的金融基礎設施” 能否在公開市場獲得認可，週四的表現將給出答案。