Morgan Stanley supports Tesla: Musk has a lot of cards in hand! The "Trump&Musk farce" does not hinder the bull market narrative

智通財經 APP 獲悉，堪稱特斯拉 “超級多頭” 的華爾街金融巨頭摩根士丹利近日再度向特斯拉投來非常強勢看漲的研報，來自大摩的分析師團隊在最近的一份報告中表示，儘管首席執行官埃隆·馬斯克與美國總統唐納德·特朗普之間的這場吸引全球目光的公開決裂在短期內將給特斯拉股價帶來較為不利的因素，但他們仍對特斯拉 (TSLA.US) 股票維持 “增持”(Overweight) 評級，並重申長期以來予以的 410 美元基準目標股價。

特斯拉 “超級多頭” 摩根士丹利所堅持的 410 美元目標價，意味着在大摩分析師團隊看來特斯拉股價未來 12 個月內較上週五收盤價將有着接近 40% 的大幅上行空間。大摩表示，馬斯克手裏的牌非常多，其中僅僅特斯拉就涉及 AI(人工智能)、基於特斯拉 AI 體系的自動駕駛網絡、人形機器人、AI+ 製造業、軍工 + 無人機、電池能源以及儲能等眾多美國乃至全球最前沿的科技領域，而這些是美國人民以及美國政府未來長期依賴以及能夠持續創造就業崗位的 “製造業回流美國” 政策的核心領域，並且這些領域在很長一段時間內找不到規模堪比特斯拉的替代標的。

由於這場爭執在上週四意外愈演愈烈，特斯拉上週暴跌近 15%，馬斯克與特朗普在社交媒體上相互展開人身攻擊。在上週四單日，這場 “特馬” 爭端導致特斯拉股價單日暴跌逾 14%，創下史上最大單日市值損失，同時拖累標普 500 指數以及納斯達克週四走低。週五，特斯拉股價小幅反彈，漲近 4%。2025 年迄今，特斯拉已累計下跌超 25%。

不過，特馬兩人於週末被認為大幅調低了言辭攻擊火力，儘管有媒體報道稱，特朗普沒有與馬斯克正面交談的計劃;馬斯克此前已於 5 月底卸任其在白宮的職務。

雙方爭論的核心似乎是特朗普政府所主導的 “大而美” 税收與支出法案，馬斯克此前已經多次 (且措辭尖鋭地) 批評該法案。

暗示特朗普與馬斯克激烈爭端可能緩和的最新信號之一在於：美國對沖基金傳奇人物、共和黨大金主之一的比爾·阿克曼 (Bill Ackman) 在社交媒體 X 上發文當和事佬稱大家都是為了美國國家利益，應該和平相處，馬斯克則回覆阿克曼表示 “你説得對”。因此，馬斯克對於阿克曼的回覆被視為雙方開始退讓。

另一暗示雙方退讓的信號在於：特朗普表示洛杉磯已經被非法移民和罪犯入侵併佔領，他已經任命多名白宮官員處理此事，騷亂將得以終止，洛杉磯也將重回安全。馬斯克在轉發後評論了兩面美國國旗，態度顯然站在特朗普一邊。

“超級多頭” 力挺特斯拉長期基本面預期

堪稱特斯拉 “超級多頭” 摩根士丹利表示，特朗普政府所主導的 “大而美” 法案中逐步取消電動汽車税收抵免的條款，對特斯拉股價與基本面的長期前景而言並不重要。

該機構的分析團隊指出，此前特斯拉股價在 4 月-5 月的觸底反彈期間逾 50% 的漲幅，可能源於馬斯克承諾淡出美國政府事務、將更多時間投入特斯拉，以及投資者們押注特斯拉未來將成 AI、自動駕駛、AI+ 製造業以及人形機器人領域的絕對主導者。

大摩分析團隊亦指出，政治關注度提升可能 “暫時疏遠” 政治立場不同的顧客以及企業端客户們，從而給特斯拉旗下產品帶來更多的需求壓力。

比如，由於美國民主黨消費者，以及歐洲消費者們對馬斯克政治行為反感，以及在中國市場面臨競爭加劇、Model 系列車型老化，特斯拉近幾個季度在全球範圍銷量大幅下滑。

但大摩分析團隊認為特斯拉的長期前景仍然非常樂觀。“雖然看跌情緒短期內高漲，我們並不認為驅動特斯拉股價奔向 410 美元，乃至 800 美元牛市價位的長期因素髮生任何程度變化。”

“特斯拉人工智能超算體系領導力、基於特斯拉 AI 超算的 FSD、自動駕駛出租車網絡、人形機器人技術、AI+ 製造、供應鏈重構、可再生能源、關鍵儲能基礎設施……在我們看來，馬斯克領導下的特斯拉仍握有許多極具增長潛力與龐大就業空間、在很大程度上與美國政治無環境關且美國民眾長期無法脱離的王牌。” 摩根士丹利分析師們在報告中寫道。

大摩分析團隊尤其強調，馬斯克本人也一直把人工智能、人形機器人、FSD(完全自動駕駛) 以及自動駕駛出租車視為特斯拉下一階段的增長引擎。不過，大摩警告稱，特斯拉短期內股價可能仍將波動，並可能在未來一週左右相對疲軟。

特斯拉 “長期牛市” 的核心：FSD、Robotaxi 與 Optimus

據悉，大摩予以特斯拉 800 美元這一長期牛市目標價並且強調 “長期牛市邏輯” 仍然暢通無阻。大摩長期看漲特斯拉的核心邏輯在於 FSD 自動駕駛系統深度普及、Robotaxi 完全自動駕駛出租車網絡，以及無比龐大的 AI 人形機器人業務 (即 Optimus AI 人形機器人)——摩根士丹利預計機器人市場規模可能遠超當前全球汽車市場。

大摩分析團隊認為，特斯拉當前的高市值與相比於車企高得多的估值仍難以用傳統業務盈利來支撐，投資者們普遍只給其汽車業務估值 50-100 美元/股的基準便戛然而止，這種侷限如同僅將亞馬遜視為普通的線上零售商或把蘋果看作一家硬件製造商。大摩表示，特斯拉價值的核心邏輯在於其 “一系列最前沿初創業務組合”——人工智能大模型、自動駕駛網絡、人形機器人、電池能源、儲能等未來潛力。

隨着 ChatGPT 持續火遍全球以及 DeepSeek 引領的以 “極低成本” 和不輸 OpenAI 的 “高能效” 為核心的全新 “AI 大模型算力範式” 掀起新一輪 AI 浪潮，人工智能大模型開始與醫療、金融和教育等各行業，以及與消費電子等應用終端深度融合，人類社會進入 AI 應用紀元。在大摩看來，擁有 Dojo 人工智能超算系統以及 Optimus 機器人 (擎天柱人形機器人) 體系的特斯拉將是 “全球 AI 應用浪潮” 最大受益者之一。

特斯拉擁有世界一流的 AI 團隊，並且馬斯克本人創立並領導的 AI 新勢力 xAI 所推出的 Grok 系列 AI 大模型，未來或將與特斯拉的人工智能超算體系進行深度融合。特斯拉已經開發出 FSD(完全自動駕駛)、Dojo 超級計算機和定製化 AI 芯片。特斯拉基於 Dojo AI 超算體系所打造的 FSD，有了 Grok 最先進大模型的接入相當於 “大腦迎來智力等級提升”，對於需要在極短時間內根據視覺場景做出極速推理能力的 Optimus 來説也可謂是強勁催化劑。

大摩在研報中提到，全球勞動力約有近 40 億人，年均薪資約 1 萬美元——對應約 40 萬億美元的勞動力市場。一台擎天柱人形機器人若以 5 美元/小時的成本租用，可替代兩名薪資 25 美元/小時的人類工人——據此計算每個人形機器人價值大約 20 萬美元的淨現值 (NPV)。美國勞動力市場約有 1.6 億從業者。保守估計，每有 1% 的勞動力被類人機器人取代，就相當於創造逾 3,000 億美元的價值，摺合提升特斯拉約 100 美元/股市值。因此對於特斯拉未來股價與市值前景來説，擎天柱人形機器人帶來的提振堪稱驚人。