Breakfast | Global markets are highly focused: The first meeting of the China-U.S. economic and trade consultation mechanism is about to be held

市場概述

週五，非農數據超預期，部分緩解了衰退擔憂，疊加貿易消息提振，標普觸及 6000 點。特朗普與馬斯克之爭暫未進一步加劇，特斯拉盤中一度漲超 7%、收漲超 3%。

美股大型科技股整體走強，科技七巨頭全線走高。美國稀土概念股普跌。中概指數週五微跌 0.06%，全周累計漲超 3%。

美聯儲年內降息預期下降，美債收益率大幅走高，兩年期美債收益率突破 4%，美元也上漲。

現貨黃金跌超 1%。白銀延續漲勢，現貨銀漲超 1.4% 後小幅回落。原油看漲情緒高漲，美油漲近 2%。

要聞

外交部發言人宣佈：應英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峯於 6 月 8 日至 13 日訪問英國。其間，與美方舉行中美經貿磋商機制首次會議。

商務部就中重稀土出口管制措施答記者問：實施出口管制符合國際通行做法，已依法批准一定數量的合規申請。

中國央行連續第 7 個月增持黃金，環比增加 6 萬盎司，增持速度繼續放緩。

馬斯克“悄悄刪帖”，特朗普稱“關係已經結束”，警告馬斯克若資助民主黨將面臨 “嚴重後果”。“特馬” 分手內幕流出：藥物成癮、與財長在白宮打起來、總統助手的報復。顛覆共和黨，馬斯克做不到，但顛覆中選，馬斯克真的有機會！

特斯拉 RoboTaxi本週發佈！多空激辯：多頭看到關鍵進展，空頭質疑規模化路徑。

美銀知名分析師 Hartnett：特朗普減税像共和黨，花錢像民主黨，美股如同 “80 年代去監管 +90 年代科技狂潮”。

比亞迪李雲飛怒罵 “又蠢又壞”，吉利楊學良點名 “賊喊捉賊”。

瀏覽器成AI核心入口，谷歌、Perplexity、騰訊、阿里都要搶。

市場收報

歐美股市：道指漲 1.05%，標普 500 指數漲 1.03%，納斯達克漲 1.2%。歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.32%。

A 股：收盤滬指漲 0.04%，深成指跌 0.19%，創業板指跌 0.45%。

債市：美國 10 年期基準國債收益率上漲 11.50 個基點，全周累計上漲 10.52 個基點。兩年期美債收益率漲 11.64 個基點，報 4.0365%，全周累計漲 13.90 個基點。

商品：現貨黃金下跌 1.23%，報 3311.34 美元/盎司。WTI 7 月原油期貨收漲 1.91%，報 64.58 美元/桶，全周累計上漲 6.23%。布倫特 8 月原油期貨收漲 1.73%，報 66.47 美元/桶，全周累計漲 5.88%。

要聞詳情

全球重磅

何立峯將訪問英國並舉行中美經貿磋商機制首次會議。外交部發言人宣佈：應英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峯將於 6 月 8 日至 13 日訪問英國。其間，將與美方舉行中美經貿磋商機制首次會議。

商務部就中重稀土出口管制措施答記者問：實施出口管制符合國際通行做法，已依法批准一定數量的合規申請。問：近日，許多國家對中國稀土出口管制措施表達關注，請問中方將採取哪些措施回應各方關切？答：稀土相關物項具有軍民兩用屬性，對其實施出口管制符合國際通行做法。中國依法對稀土相關物項實施出口管制，目的是更好維護國家安全和利益，履行防擴散等國際義務，體現了堅持維護世界和平與地區穩定的一貫立場。

中國央行連續第 7 個月增持黃金，環比增加 6 萬盎司，增持速度繼續放緩。作為比較，4 月增持 7 萬盎司，3 月增持 9 萬盎司，5 月增持速度進一步放緩。5 月末，我國外匯儲備規模為 32853 億美元，較 4 月末上升 36 億美元，升幅為 0.11%。

散户抄底，特斯拉反彈，但馬斯克麻煩沒完！政府合同遭審查，融資恐生變，機器人主管離職。特斯拉上週遭遇 2023 年以來最大單週跌幅，儘管週五在散户的抄底加持下反彈，但馬斯克的麻煩遠未結束，商業帝國隱憂浮現。特朗普週五表示，將 “檢查” 馬斯克獲得的政府承包合同。此外，華爾街銀行家們擔心，xAI 的融資可能出現變故。同日媒體還爆出，特斯拉 “擎天柱” 人形機器人項目負責人即將離職。

馬斯克 “悄悄刪帖”，特朗普稱 “關係已經結束”，警告馬斯克若資助民主黨將面臨 “嚴重後果”。馬斯克近日在與特朗普激烈公開爭執期間，在社交媒體上發佈了一則帖文，暗示特朗普與 “愛潑斯坦案” 有關聯。如今，這條帖文已被馬斯克刪除。當地時間 6 月 6 日，當被問及馬斯克時，特朗普在 “空軍一號” 上對媒體稱，自己太忙以至於 “沒有想過埃隆”“我只是希望他一切都好”。幾個小時後，馬斯克在社交平台 X 上對這一視頻片段作出回覆，留言稱 “一樣”。

“特馬” 分手內幕流出：藥物成癮、與財長在白宮打起來、總統助手的報復。隨着 “特馬” 蜜月期走向破裂，更多的細節內幕近日被媒體曝光：特朗普私下稱馬斯克為 “藥物成癮者”、馬斯克在白宮走廊裏像橄欖球員一樣用肩膀撞擊財政部長。而真正的致命一擊，來自白宮人事主管對馬斯克太空夢的精心政治算計。

特朗普 “不想對話”、馬斯克 “不接電話”，硅谷與 MAGA 的 “政治和親” 走向何方？這場爭鬥最終會分散對特朗普議程的注意力。建制派共和黨人擔心，一屆政府一次的立法機會窗口正在快速關閉。共和黨基礎選民已經開始在三個方向上激烈爭論：支持特朗普、支持馬斯克，或希望兩人和解。

顛覆共和黨，馬斯克做不到，但顛覆中選，馬斯克真的有機會！中期選舉中並沒有多少席位可供爭奪——大約 40 個眾議院席位將是真正的搖擺席位。這意味着，一個小型的擾亂黨派，可以在不到 10% 的席位中，利用精心挑選的 5% 選民，將精準轟炸的目標效應成倍放大。回報相當可觀。

特斯拉 RoboTaxi 本週發佈！多空激辯：多頭看到關鍵進展，空頭質疑規模化路徑。多頭專注於特斯拉技術的快速迭代以及在數據和計算方面的關鍵護城河，空頭質疑規模化路徑，例如基礎設施/與市政當局管理關係方面，特斯拉並沒有核心競爭力，同時質疑數據質量。巴克萊認為，Robotaxi 發佈會可能不及預期，基本面疲軟問題尚未得到充分重視，但長期來看，市場對特斯拉自動駕駛/AI 價值的認知不會因此改變。

美銀知名分析師 Hartnett：特朗普減税像共和黨，花錢像民主黨，美股如同 “80 年代去監管 +90 年代科技狂潮”。Michael Hartnett 表示，美國政府正在以 7 萬億美元的支出對抗 5 萬億美元的收入，2 萬億美元的赤字缺口讓美元在 5% 國債收益率下依然暴跌。市場歡樂的背後，是美元崩跌、債務激增與 AI 驅動下的不確定性。

比亞迪李雲飛怒罵 “又蠢又壞”，吉利楊學良點名 “賊喊捉賊”。李雲飛回應 “車圈恒大”“常壓油箱” 事件：油箱合規、財務沒問題。吉利李書福：有些汽車企業的競爭方式令人難以啓齒；當今世界汽車工業存在嚴重產能過剩，不再建設新的汽車生產工廠。

• 2023 年，比亞迪在第 500 萬輛新能源下線的發佈會上公開喊話行業 “在一起，才是中國汽車”，還得到了大多數車企的響應。沒想到兩年過去，各大車企之間的氣氛已經變成了劍拔弩張。或許，這也是市場競爭烈度提升至極致的側面描寫，也是中國汽車行業在飛速發展之後，邁向成熟的必經之路。

瀏覽器成 AI 核心入口，谷歌、Perplexity、騰訊、阿里都要搶。Perplexity 正在開發名為 Comet 的 AI 瀏覽器，預計將在未來幾個月內發佈。谷歌正在將其 Gemini 人工智能助手嵌入 Chrome，OpenAI 考慮開發一款瀏覽器，騰訊 QQ 瀏覽器推出 QBot 智能助手，升級為 AI 瀏覽器，阿里的夸克瀏覽器也整合了 AI 功能。

國內宏觀

商務部：中歐雙方電動汽車案價格承諾磋商進入最後階段，但仍需雙方努力。王文濤部長與謝夫喬維奇委員圍繞電動汽車案進行了專業、深入的討論，推動該案向妥善解決的正確方向又邁進了一大步。目前，中歐雙方電動汽車案價格承諾磋商進入最後階段，但仍需雙方努力。歐方提出可同時探討新的技術路徑，中方將從法律和技術層面對歐方提議的可行性進行評估。雙方指示工作層加緊努力，以符合各自法律規定和世貿組織規則的方式，找到雙方均可接受的解決方案，妥善解決貿易分歧。

餘永定：投資驅動還是消費驅動。中國社會科學院學部委員餘永定表示，作為長期經濟增長問題進行討論時，“消費驅動” 的經濟增長方式是不存在的。關於提高消費需求的政策選擇，由於消費需求減少可能主要是中高收入階層的高檔消費品需求減少導致的，發消費券、降低個人所得税、“以舊換新” 等措施效果或有限。想要增加消費，需要實現收入分配的均等化，儘可能縮小收入差距。

波音重啓對華飛機交付。

國內公司

第一個掉隊的 “新消費三寶”，會是蜜雪嗎？繼美銀將蜜雪冰城評級下調至 “跑輸大市” 後，瑞銀也將蜜雪冰城評級從 “中性” 下調至 “賣出”，該行認為蜜雪估值過高，已充分反映甚至超前於長期增長預期，其 2.2 倍 PEG 比率也高於同業 1.9 倍的平均水平。而海外業務遭遇明顯挫折，陷入負增長，進一步削弱投資價值。

海外宏觀

日媒：換美關税讓步，日本計劃犧牲中國利益。據環球時報，6 月 5 日，日本首席貿易談判代表、經濟再生大臣赤澤亮正前往美國參加第五輪日美關税談判。《日經亞洲》當天報道稱，日方將在與美關税談判中提出針對中國的一攬子合作方案，重點聚焦因中美緊張局勢而中斷的中國稀土和美國液化天然氣供應鏈，日方希望以此為重點與美國展開合作。報道認為，在美國政府將中國視為關税戰 “最大目標” 的背景下，日方推出這種具有 “針對性的方案” 試圖爭取美方在關税問題上的讓步。

特朗普再噴鮑威爾：降息 1 個百分點！若通脹捲土重來，加息應對就好。特朗普：在考慮下任美聯儲主席人選，很快會有結果。

美國 5 月非農新增 13.9 萬，創 2 月以來新低，雖然高於市場預期，但前兩個月數據合計大幅下修 9.5 萬；失業率 4.2%。工資意外增長，但勞動力總量卻在萎縮。“新美聯儲通訊社”：就業放緩或不代表經濟疲軟，允許美聯儲夏季按兵不動。

美國國務院恢復處理哈佛國際學生簽證。

美國消費毫無走弱跡象：4 月消費信貸激增，包括市場最關注的學生貸款。美聯儲最新數據顯示，美國消費者正在以驚人速度舉債消費：4 月消費信貸增長翻倍至 179 億美元，其中學生貸款飆升至 1.8 萬億美元歷史新高，而數百萬借款人正面臨大規模違約風險。

美股要衝擊新高，投資者卻 “進退兩難”：能追嗎？還是等回調？表面來看，關税和美國衰退風險在減少，然而，標普 500 似乎在 6000 點遇到短期阻力位。一些尾部風險依然存在：俄烏衝突近期升温、第 899 條款的不確定性。除了特朗普關税因素外，沒人能指出去槓桿化的催化劑。

洛杉磯之後，紐約也亂了：近 150 名示威者與警方發生衝突，超 20 人被捕。

日本一季度房地產投資創新高，東京吸金躍居世界第一，超越紐約。2025 年 1-3 月全球整體房地產投資額同比增長 34%，對日本的房地產投資額超過 2 萬億日元，創出季度歷史新高，與上年同期相比增長 23%。在全球城市中，東京以 110 億美元的房地產投資額大幅領先於美國紐約（73 億美元），排在世界第一。

新政府上台，韓國股市強勁，外資對 “韓特估” 熱情重燃。在全球主要資產管理公司紛紛增持韓國股票並上調其評級之際，投資者正對韓國股市抱持樂觀態度。這種樂觀情緒主要源於新任總統李在明的 “股東友好型” 政策，這些政策有望解決長期困擾韓國股市的 “韓國折價” 問題。

海外公司

Meta 擬斥資超百億美元投資 Scale AI，創私營公司融資新紀錄。報道稱，Meta 正在與人工智能初創公司 Scale AI 就一筆可能超過 100 億美元的投資進行談判。Scale AI 為用於訓練 AI 模型的數據添加標籤，幫助公司訓練機器學習模型。更值得關注的，是 Scale 和 Meta 在國防技術領域的共同利益。

“美國版宇樹” Figure 回應 “機器人進寶馬” 質疑，60 分鐘無剪視頻宣稱 “三個月性能猛增”。Figure 聲稱，僅僅三個月的物流環境部署後，Helix 的平均包裹處理速度從 5.0 秒提升至 4.05 秒，效率提升近 20%，同時還能處理可變形塑料袋和扁平信封等複雜包裹類型，非常接近人類操作員的效率。

新加坡開始驅趕幣圈人。5 月 30 日，新加坡金融管理局宣佈，所有在新加坡註冊或運營的加密服務提供商，若未取得 DTSP 牌照，須在 2025 年 6 月 30 日前停止向境外客户提供服務。根據諮詢文件，一切與加密資產交易相關的主體均需持牌，包含加密貨幣交易平台、加密貨幣託管、加密貨幣轉賬、加密貨幣發行都會受到影響。

今日要聞前瞻

中國 5 月 CPI、PPI。

中國 5 月金融數據。

中國 5 月進出口數據。

日本一季度實際 GDP。

美國政府需對聯邦巡迴上訴法院（CAFC）的裁決提交答覆，CAFC 將據此決定是否繼續 “暫緩執行” 國際貿易法院對特朗普關税非法的裁決，以維持關税直至上訴結束。

應英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峯於 6 月 8 日至 13 日訪問英國。其間，與美方舉行中美經貿磋商機制首次會議。

蘋果公司舉行全球開發者大會。

<全文完>