Amid the Turmoil, Is Now a Good Time to Buy Tesla Stock?

特斯拉(TSLA 3.85%) 可能是股票歷史上討論最多的股票。你可能會認為沒有什麼新鮮事可説——投資者應該只是買入並持有。

但作為一個自 2010 年特斯拉上市以來一直關注特斯拉股票的人，我認為推動股票的力量在過去幾年中發生了很大變化——我認為特斯拉的牛市前景存在一些重大問題。

首先，特斯拉的銷售額並沒有朝着正確的方向發展。但還有一個更深層的原因讓人對特斯拉股票三思而後。

圖片來源：特斯拉。

特斯拉的汽車業務正在走向錯誤的方向

不久前，人們仍然可以相信特斯拉將不可避免地實現巨大的增長。發達國家正在迅速邁向零排放的未來，而特斯拉擁有市場上最好的電動汽車——並且正在擴大規模，每年生產數百萬輛。有什麼可能出錯呢？

結果發現，問題很多。由於首席執行官埃隆·馬斯克涉足右翼政治、特斯拉的產品線老化，以及其他汽車製造商推出越來越多優秀的電動汽車，特斯拉的銷售受到了嚴重打擊。2025 年第一季度，全球銷售額同比下降了 13%。在歐洲和中國——可以説是目前電動汽車最關鍵的兩個全球市場——在第二季度的銷售額進一步下降，而電動汽車的整體銷售仍在上升。

馬斯克的回應是進行——或者至少是大力宣傳——向機器人出租車的激進轉型。特斯拉聲稱其服務的成本將遠低於市場領導者 Waymo，主要是因為特斯拉不使用 Waymo 認為對安全至關重要的昂貴激光雷達傳感器。

雖然樂觀者可能會説這種成本優勢將導致市場主導地位，但更現實的看法是，特斯拉堅持使用僅靠攝像頭的系統，承擔了巨大的安全風險——如果出現嚴重問題，機器人出租車業務可能會在一個新聞週期內突然終止。

當然，考慮到特斯拉目前的估值約為 1 萬億美元（僅為其過去一年收入的 169 倍），合理的想法是，完全的機器人出租車市場主導地位已經反映在公司的股價中。如果機器人出租車的推動出現問題，那將是一個問題。

但特斯拉股票真正的問題在於——這些都不再重要了。

特斯拉的股價現在並不真正與其業務相關

如今，特斯拉的估值主要反映了人們對埃隆·馬斯克的受歡迎程度和成功的看法。這與表情幣背後的動態非常相似，表情幣通常缺乏任何目的（或者換句話説，缺乏任何基本價值），除了它們所持有的文化價值和周圍的社區。

正如我的同事安德斯·比倫德最近所寫：

表情幣突顯了數字時代社區和情感的力量。它們的價值主要由社交媒體、名人代言和在互聯網上蓬勃發展的更廣泛的表情文化驅動。

當然，特斯拉確實有_一些_基本價值——汽車和能源存儲業務、（也許的）機器人出租車業務，以及（也許在某天）人形機器人業務。但汽車業務，即迄今為止為特斯拉創造大部分收入的部分，正朝着錯誤的方向發展。這種情況會導致大多數其他汽車製造商的股票下跌到僅幾倍的收益。

但特斯拉股票並沒有以這種方式受到影響——至少目前還沒有——因為馬斯克的公眾形象和巨大的承諾。但退一步想：如果你希望現在購買特斯拉股票並賺取鉅額財富，請意識到這艘船可能早已啓航。

現在購買特斯拉的唯一理由

另一方面，特斯拉周圍確實有一個強大的社區——還有一個較小但仍然強大的社區，他們對該股票保持非常樂觀，並喜歡討論其曲折變化。

如果加入後者的社區對你有吸引力，那麼在特斯拉中持有一個非常小的頭寸可能仍然是值得的。但作為長期投資，在 2025 年，我認為你應該為自己找到比特斯拉股票更穩固的投資。