Should Investors Bet on Intel's Turnaround In 2025?

英特爾（INTC -1.46%）曾是半導體行業的巨頭。如今，這家曾被稱為 Chipzilla 的公司在其最重要的部門失去了市場份額，並錯過了人工智能（AI）熱潮的機會。同時，英特爾正全力投入其相對較新的芯片製造業務。

英特爾更新的戰略能否彌補近年來的失誤？股票在未來一兩年內是否有反彈的機會？簡而言之，英特爾的股票現在值得購買嗎？

讓我們來看看。

500 億美元的賭注讓投資者望而卻步

英特爾的股票在過去幾年中一直掙扎。股價在那年四月達到了二十年來的最高點，隨後開始了漫長而痛苦的下跌。下跌始於英特爾 2021 年第一季度的報告，儘管公司超出了華爾街的預期，但也揭示了其全新的芯片代工重點。

可以説，所謂的代工業務從一開始就頗具爭議。過去兩年，公司在新建和升級芯片製造設施上花費了超過 500 億美元。

這些基礎設施成本讓許多潛在的英特爾投資者卻步。代工部門甚至尚未盈利，並且面臨來自穩固競爭對手 台積電（TSM 0.39%）和 三星（SSNL.F 9.01%）的巨大競爭。如果英特爾的鉅額戰略轉型投資最終成為死衚衕怎麼辦？

這就是英特爾股票自 2021 年四月高峰以來下跌 70% 的主要原因。即使是生成式 AI 的激增也無法彌補普通英特爾股東心中這個昂貴想法的影響。英特爾的 Gaudi 系列 AI 加速器可以通過更低的價格與 英偉達（NVDA -1.44%）的行業標準卡競爭，使系統構建者能夠在每個 AI 系統中裝入更多的加速器。然而，鉅額的電費和增強的系統冷卻問題可能會削弱英特爾的成本優勢。

英特爾的新身份：代工芯片製造商

因此，2025 年投資英特爾實際上是對芯片代工業務的直接長期押注。長期競爭對手 超微（AMD -2.57%）在 PC 和服務器系統的中央處理器（CPU）市場上搶走了英特爾的風頭。英偉達在 AI 加速器市場上遙遙領先，後面跟着一大批渴望崛起的競爭者。雖然反彈總是有可能，但這甚至不是英特爾目前正在努力的方向。

在這方面，我認為理解英特爾的芯片製造雄心很重要。這個市場幾十年來一直被台積電主導，三星最近才進入大規模市場。這兩家公司都位於東南亞，方便靠近中國和台灣的科技製造中心。但這種地理集中在 2025 年可能會變成一種負擔，因為中美貿易緊張局勢不斷升級。

因此，英特爾可能成為美國芯片設計師的頂級供應商。公司的大部分芯片製造設施分佈在美國，亞利桑那州和俄勒岡州等地有大型製造園區。將芯片訂單發送到這些設施將幫助國內半導體公司（及其設備製造客户）避免對國外製造的處理器徵收關税和貿易限制。

這甚至不是一個新發展。英特爾的代工計劃是在四年前啓動的，當時正值因新冠疫情引發的芯片製造短缺和早期版本的今天加劇的貿易衝突。

圖片來源：Getty Images。

英特爾可能是 2025 年最佳的半導體交易

我不能保證英特爾的代工理念在長期內會成功。然而，這家半導體老將擁有太多的長期專業知識和投資，不能在這裏走錯一步。

而且股票的定價已經反映了絕對的災難。英特爾的股票交易價格為銷售額的 1.7 倍和公司賬面價值的 0.9 倍。與英特爾最接近的競爭對手相比，這屬於超值區間：

數據來源於 Finviz.com，日期為 2025 年 6 月 4 日。

我對英特爾的極低市淨率特別感興趣。低於 1.0 的數字表明，如果公司乾脆關閉運營，出售所有資產，並將現金返還給股東，投資者可能會更好。税收影響在大多數情況下會使這種退出策略無效，但你明白我的意思——許多投資者已經對英特爾失去了希望。

我認為這是對英特爾更新戰略的短視看法。簡而言之，英特爾的股票在這些低股價下看起來是個不錯的買入機會。