Defense spending boosts, German stock companies' profit growth is set to surpass that of U.S. stocks

當市場還在擔心特朗普關税威脅時，德國企業已悄然準備了一場盈利爆發。

彭博數據顯示，德國 DAX 指數成分股 2025 年下半年及 2026 年利潤增幅預計達 13%-15%，將超越標普 500 的 13.5% 增速——這是德國股市近年來首次在盈利預期上領跑美國。

管理約 390 億美元資產的 Carmignac 投資委員會成員 Kevin Thozet 直言：

"德國之虎正在覺醒。我希望越來越多的人意識到，2026 年德國企業的平均盈利增長應該會超過美國。"

這一預期已在股價表現中得到印證。德國 DAX 指數今年飆升 21%，領跑所有主要全球指數。相比之下，泛歐 Stoxx 600 基準指數僅上漲約 9%，而標普 500 直到最近才轉為正收益。

軍工引擎驅動：防務支出成增長核心

德國盈利增長的主要動力來自軍工股，歐洲正大舉投資以加強軍事實力。分析預計，Rheinmetall AG、空客和 MTU Aero Engines AG 將貢獻 DAX 指數 2025 年下半年約 20% 的每股收益增長。

能源轉型、電動車和人工智能板塊股票同樣被視為關鍵推動力，數據中心投資增加、電氣化進程和新 AI 應用的興起為這些領域注入動力。

華爾街見聞此前提及，德國內閣已批准價值約 460 億歐元（530 億美元）的企業税收減免方案，7 月起新購機械設備享 30% 税收抵扣，2028 年起聯邦企業税率從 15% 逐年降至 10%，電動車首年可按 75% 購置價折舊。這是重振連續三年停滯經濟的更廣泛努力的一部分。

此外，新任總理默茨加速國防和基礎設施支出的計劃可能為 2026 年經濟增長貢獻 1.6 個百分點。分析師測算，這大致相當於為 DAX 公司每股收益提供 6% 的提振，為中盤股 MDAX 提供 12% 的提振。

關税陰霾下，德企韌性超預期

分析師 Kaidi Meng 和 Laurent Douillet 指出，德國指數可能從美國關税的衝擊中受到比最初擔心更輕微的打擊。

雖然汽車製造商奔馳集團和寶馬以及汽車芯片製造商英飛凌科技容易受到特朗普政府對汽車行業徵税的影響，但基準指數的其餘部分防護更好。軟件巨頭 SAP 和保險商安聯作為服務提供商避開了商品關税，而巴斯夫和西門子等工業巨頭則受到其美國生產基地的保護。

Apollo Global Management 總裁 Jim Zelter 在媒體採訪時表示，新政府領導下的德國是"一個做生意的絕佳地方"。

"這是一個 4 萬億美元的經濟體，他們的目標是在未來 10 到 12 年內達到 6 萬億美元，我們準備通過我們的融資工具投入超過 1000 億美元的資本。"

Saxo 首席投資策略師 Charu Chanana 認為：

"德國正獲得戰略相關性，因為投資者尋求從美國政策和財政風險中實現多樣化——這得到了促增長改革和工業實力的幫助。德國不僅僅是在乘市場浪潮，它正在步入一個潛在的政策復興時代。"

巴克萊策略師 Emmanuel Cau 團隊表示：

"德國的長期國內前景正在好轉，促增長政策轉向和財政支出可能推動投資。"

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