Analyst comments on the "Apple Tax" ban: Apple's earnings per share may decline by 2% to 3%

智通財經 APP 獲悉，一家聯邦上訴法院維持了一項要求蘋果公司 (AAPL.US) 允許其應用商店支持 “鏈接支付” 的裁決。儘管這一裁決可能不會對營收造成像人們所擔心的那樣大的影響，但據分析師稱，它可能會導致每股收益出現 2% 至 3% 的下滑。

Evercore ISI 的分析師在一份投資者報告中表示：“我們並不期望所有開發者都會立即脱離蘋果生態系統，而 5 月份的蘋果應用商店數據也支持這一觀點，但 6 月份的數據才是真正的考驗。我們認為，儘管費用有所增加，但一些開發者仍會選擇留在該生態系統內，原因在於蘋果的計費系統提供了便利、信任和無摩擦的體驗，這讓他們感到方便。我們還認為，蘋果有充分的理由向上訴法院申訴，稱下級法院的裁決是對蘋果私有財產的不公正剝奪。”

上訴程序可能需要長達兩年或更長時間。儘管該命令於 4 月 30 日生效，但 Evercore ISI 指出，5 月份蘋果應用商店的總收入總體上增長了 13%，而在美國市場的收入則增長了 10%。

Evercore ISI 表示：“蘋果應用商店每年的銷售額約為 210 億美元。在正在進行的蘋果公司與 Epic 公司的訴訟案中，法官裁定蘋果必須允許第三方在 iOS 系統上進行交易，並且不得對這些交易收取費用。這將使我們估計的蘋果通過向美國開發者收取費用所獲得的約 70 億美元收入面臨風險。假設這 70 億美元全部消失，將意味着每股收益減少 6%，但我們認為實際影響會小於這個數字。”

其次，摩根大通也估計，這一裁決可能會給蘋果公司的每股收益帶來 2% 至 3% 的負面影響。

摩根大通分析師 Samik Chatterjee 在週四發佈的一份報告中表示：“儘管拒絕延期申請對蘋果公司來説是個不利因素，但我們仍認為其影響的嚴重程度很可能遠低於投資者目前所擔憂的程度。”

與此同時，摩根士丹利援引其對美國 iPhone 用户進行的一項最新調查結果稱，蘋果公司的每股收益有 2% 面臨風險。該調查發現，28% 的受訪者 “極有可能” 會繞過應用商店的支付流程。

Chatterjee 表示：“如果現實中的行為與我們的調查結果相符，那麼蘋果應用商店的 10% 的收入、服務業務的 3% 的收入以及蘋果公司每股收益的 2% 將會面臨 ‘風險’。”

他補充道：“基於我們最新一次 AlphaWise 調查所獲取的數據點，我們估計此次禁令可能導致的收入損失約為 37 億美元。假設美國應用商店的收入中有 28% 會進行外部鏈接 (包括應用內購買和訂閲服務)，而蘋果的抽成比例為 0%，那麼這將對每股收益造成 16 美分 (即 2%) 的負面影響 (在最壞的情況下)。”

Evercore ISI 還指出，遊戲業務佔據了美國應用商店收入的大部分 (65%)，其中很多是一次性的 0.99 美元的購買。如果用户轉而使用諸如 Stripe 這樣的其他支付平台 (該平台每筆交易收取 3% 的手續費以及 0.30 美元的固定費用)，那麼支付金額將會高於蘋果收取的 27% 的手續費。

蘋果公司強調，在 2024 年通過蘋果應用商店進行的超過 90% 的交易中，開發者無需支付任何佣金。蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克表示：“看到這麼多開發者設計出出色的應用程序，建立起成功的業務，並吸引全球各地的蘋果用户，這真是令人難以置信。”