Tariff shocks impact economic outlook, ECB's interest rate cut tonight is almost a certainty

智通財經 APP 獲悉，歐洲央行將於北京時間週四 20:15 公佈利率決議。由於美國關税對全球貿易的衝擊使通脹和經濟前景黯淡，市場普遍預期歐洲央行週四將存款利率下調 25 個基點至 2%，為本週期第八次降息。

市場還預期歐洲央行將於 9 月份再次降息，屆時與美國的談判應該已經結束，新的預測將揭示關税的全部影響。

市場普遍預期歐洲央行 6 月降息

高盛首席歐洲經濟學家賈裏·施泰恩表示：“歐洲央行處境艱難。” 他表示，除了貿易問題外，財政刺激措施缺乏具體細節，“所有這些都使得正確調整貨幣政策變得具有挑戰性。”

這可能導致歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德無法就 6 月之後的利率走勢給出明確的信號。Lagarde 將在利率決議公佈後召開新聞發佈會。

週四，德國總理弗里德里希·默茨還將在白宮與美國總統特朗普討論貿易問題，而北約國防部長將討論提高支出目標和對烏克蘭的支持，這凸顯了歐洲央行必須應對迅速變化的全球形勢。

降息週期或接近尾聲

無論是鷹派還是鴿派的政策制定者都表示，他們已經基本完成了降低借貸成本的工作，其中一些官員甚至公開討論放緩寬鬆的步伐。

歐洲央行管理委員會委員法比奧·帕內塔上週表示，反通脹 “目前已接近完成”。這番言論可能意味着歐洲央行政策聲明中的措辭會有所調整，也可能意味着 7 月份將暫停降息。

歐洲央行管理委員會：鷹派與鴿派

經濟學家已經預計歐洲央行下個月將暫停降息。但他們也警告稱，歐洲央行不能按兵不動太長時間，否則市場將認為它已經完全停止了降息。

交易員們押注，在 7 月份可能暫停降息之後，歐洲央行將再次降息，使存款利率降至 1.75%。該利率處於歐洲央行設定的中性利率區間的低端。中性利率指的是既不刺激也不抑制經濟的利率水平。

經濟預測或基本保持不變

分析師預測，儘管特朗普努力重塑全球貿易，經濟背景發生了根本性變化，但歐洲央行仍將基本維持其先前的預測。

歐元較 3 月份明顯走強，能源價格也更便宜，給今年的物價帶來下行壓力，併為那些因需求疲軟而受到影響的企業提供一些緩解。

此前公佈的數據顯示，歐元區第一季度經濟增長超預期，因為企業 (尤其是那些嚴重依賴出口的企業) 爭相完成訂單，試圖趕在美國關税之前完成訂單。

市場預期歐洲央行將大致維持經濟預測

特朗普目前威脅將從 7 月 9 日起對歐洲商品徵收高達 50% 的關税。歐盟正在準備反制措施，可能會引發一場針鋒相對的鬥爭，導致更高的關税，但也可能開始就一項更可持續的協議進行談判。

談判的結果難以預測，但這一結果對於預測歐元區的經濟前景至關重要。各國政府能否落實大規模的國防和基礎設施計劃也加劇了不確定性。

為了更好地把握未來可能出現的情況，歐洲央行制定了幾種情景預測，並將與基準預測一同呈現。一位政策制定者表示，基準預測實現的可能性不到 50%。

政治噪音接踵而至

美國和歐盟還將於週四舉行重要會議。

北約所有 32 個成員國的國防部長齊聚比利時首都，為本月晚些時候舉行的重要峯會做準備。會議結果很可能是承諾將軍費開支增至 GDP 的 5%——正如特朗普所要求的那樣，這將對整個歐元區的經濟產生影響。

德國新任總理默茨已表示支持這一舉措，他將於週四在白宮與特朗普會面。

美國政策和地緣政治是歐元區經濟面臨的最大風險

拉加德可能會面臨關於歐洲央行計劃如何與斯洛伐克央行行長彼得·卡西米爾合作的問題。卡西米爾上週被判受賄罪，他計劃上訴。據知情人士透露，政策制定者準備在程序結束之前暫不發表意見。

拉加德的個人前途可能也將成為熱議話題，此前有媒體報道稱，她考慮提前離職，去主持世界經濟論壇。一位發言人表示，拉加德 “決心完成她的任期”，但這並未平息此類傳言。