Tariff shocks impact economic outlook, ECB's interest rate cut tonight is almost a certainty

智通财经 APP 获悉，欧洲央行将于北京时间周四 20:15 公布利率决议。由于美国关税对全球贸易的冲击使通胀和经济前景黯淡，市场普遍预期欧洲央行周四将存款利率下调 25 个基点至 2%，为本周期第八次降息。

市场还预期欧洲央行将于 9 月份再次降息，届时与美国的谈判应该已经结束，新的预测将揭示关税的全部影响。

市场普遍预期欧洲央行 6 月降息

高盛首席欧洲经济学家贾里·施泰恩表示：“欧洲央行处境艰难。” 他表示，除了贸易问题外，财政刺激措施缺乏具体细节，“所有这些都使得正确调整货币政策变得具有挑战性。”

这可能导致欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德无法就 6 月之后的利率走势给出明确的信号。Lagarde 将在利率决议公布后召开新闻发布会。

周四，德国总理弗里德里希·默茨还将在白宫与美国总统特朗普讨论贸易问题，而北约国防部长将讨论提高支出目标和对乌克兰的支持，这凸显了欧洲央行必须应对迅速变化的全球形势。

降息周期或接近尾声

无论是鹰派还是鸽派的政策制定者都表示，他们已经基本完成了降低借贷成本的工作，其中一些官员甚至公开讨论放缓宽松的步伐。

欧洲央行管理委员会委员法比奥·帕内塔上周表示，反通胀 “目前已接近完成”。这番言论可能意味着欧洲央行政策声明中的措辞会有所调整，也可能意味着 7 月份将暂停降息。

欧洲央行管理委员会：鹰派与鸽派

经济学家已经预计欧洲央行下个月将暂停降息。但他们也警告称，欧洲央行不能按兵不动太长时间，否则市场将认为它已经完全停止了降息。

交易员们押注，在 7 月份可能暂停降息之后，欧洲央行将再次降息，使存款利率降至 1.75%。该利率处于欧洲央行设定的中性利率区间的低端。中性利率指的是既不刺激也不抑制经济的利率水平。

经济预测或基本保持不变

分析师预测，尽管特朗普努力重塑全球贸易，经济背景发生了根本性变化，但欧洲央行仍将基本维持其先前的预测。

欧元较 3 月份明显走强，能源价格也更便宜，给今年的物价带来下行压力，并为那些因需求疲软而受到影响的企业提供一些缓解。

此前公布的数据显示，欧元区第一季度经济增长超预期，因为企业 (尤其是那些严重依赖出口的企业) 争相完成订单，试图赶在美国关税之前完成订单。

市场预期欧洲央行将大致维持经济预测

特朗普目前威胁将从 7 月 9 日起对欧洲商品征收高达 50% 的关税。欧盟正在准备反制措施，可能会引发一场针锋相对的斗争，导致更高的关税，但也可能开始就一项更可持续的协议进行谈判。

谈判的结果难以预测，但这一结果对于预测欧元区的经济前景至关重要。各国政府能否落实大规模的国防和基础设施计划也加剧了不确定性。

为了更好地把握未来可能出现的情况，欧洲央行制定了几种情景预测，并将与基准预测一同呈现。一位政策制定者表示，基准预测实现的可能性不到 50%。

政治噪音接踵而至

美国和欧盟还将于周四举行重要会议。

北约所有 32 个成员国的国防部长齐聚比利时首都，为本月晚些时候举行的重要峰会做准备。会议结果很可能是承诺将军费开支增至 GDP 的 5%——正如特朗普所要求的那样，这将对整个欧元区的经济产生影响。

德国新任总理默茨已表示支持这一举措，他将于周四在白宫与特朗普会面。

美国政策和地缘政治是欧元区经济面临的最大风险

拉加德可能会面临关于欧洲央行计划如何与斯洛伐克央行行长彼得·卡西米尔合作的问题。卡西米尔上周被判受贿罪，他计划上诉。据知情人士透露，政策制定者准备在程序结束之前暂不发表意见。

拉加德的个人前途可能也将成为热议话题，此前有媒体报道称，她考虑提前离职，去主持世界经济论坛。一位发言人表示，拉加德 “决心完成她的任期”，但这并未平息此类传言。