AI shortcomings and iPhone replacement cycle under pressure, Apple downgraded to "Hold" rating by Needham

智通財經 APP 獲悉，蘋果公司 (AAPL.US) 股價週三盤前下跌 0.4%，延續 2025 年以來的弱勢表現。截至 6 月 4 日盤前交易，這家科技巨頭年內累計跌幅已達 19%，成為美股 “七巨頭” 中表現最弱的企業。Needham 最新加入看空陣營，將蘋果評級從 “買入” 下調至 “持有”，該行分析師勞拉·馬丁指出，該公司面臨競爭加劇、增長放緩和估值偏高等多重風險。

事實上，Needham 並非唯一一家對蘋果失去信心的公司。今年 5 月，Jefferies 和 Rosenblatt Securities 下調了蘋果的股票評級，而 Oppenheimer、MoffettNathanson、Loop Capital、Aletheia Capital 和 DBS Bank 等機構也在 2025 年初紛紛下調了蘋果的評級。

數據顯示，目前僅不足 60% 的分析師維持 “買入” 建議，該比例在大型科技股中墊底，遠低於微軟 (MSFT.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、英偉達 (NVDA.US) 和 Meta(META.US) 等競爭對手超 90% 的買入評級。

Needham 在研報中強調，對蘋果更深層的隱憂來自戰略層面：一是智能手機市場增速放緩，iPhone 換機週期延長，分析師馬丁直言 “未來 12 個月內難現換機潮”;二是人工智能領域競爭劣勢，生成式 AI 創新不足可能威脅其硬件生態主導地位。OpenAI 收購傳奇設計師 Jony Ive 聯合創立的初創公司，更凸顯蘋果在 AI 硬件佈局上的滯後。

此外，為應對貿易風險，蘋果正加速供應鏈多元化，但短期內仍高度依賴中國製造。關税不確定性疊加中國市場競爭加劇，已導致其 iPhone 業務承壓。與此同時，公司試圖通過服務業務多元化破局，但廣告等高利潤率業務擴張仍需時間驗證。

蘋果若要重獲投資者青睞，需在兩方面取得突破：一是加速 AI 技術商業化落地，二是推出具有顛覆性的新產品形態。但在消費電子需求整體疲軟的背景下，這兩大目標的實現難度均不容小覷。