President Trump Delivers Worrying News to Apple Stock Investors

蘋果(AAPL 0.83%) 在過去兩年中面臨了一系列挑戰。一些投資者認為，該公司在快速發展的人工智能（AI）領域正在失去對競爭對手的優勢；iPhone 的銷售不再是曾經的增長動力；而立法者和監管機構因涉嫌反壟斷行為而將這家科技巨頭作為目標。然而，所有這些問題都被蘋果因唐納德·特朗普總統的貿易政策所面臨的風險所掩蓋。我們還沒有看到這一切的結束。總統最近的一些言論甚至給蘋果帶來了更多壞消息。

這隻股票值得避免嗎？

圖片來源：Getty Images。

特朗普針對蘋果

蘋果在中國進行大部分製造，而中國是特朗普總統最主要的關税目標。雖然政府曾考慮對大多數國家的進口商品徵收關税，但這些與對中國威脅徵收的關税相比，顯得微不足道。因此，蘋果可能至少可以通過將製造轉移到其他國家（如印度）來減少關税的影響。

擁有更為多元化的全球製造佈局可能是應對特朗普總統貿易議程的一個不錯方式，蘋果可能是這麼認為的。然而，在 5 月 23 日，特朗普對這些計劃造成了打擊。總統在社交媒體上表示，除非蘋果在美國為美國客户製造 iPhone，否則將不得不支付至少 25% 的關税。

特朗普在 Truth Social 上發佈："我早就通知蘋果的蒂姆·庫克，我希望他們在美國銷售的 iPhone 是在美國製造的，而不是在印度或其他地方。如果不是這樣，蘋果必須向美國支付至少 25% 的關税。感謝您對此事的關注！"

換句話説，蘋果可以自由地將工廠遷移到其他國家，但除非那個國家是美國，否則它將遭到現任政府的憤怒，並且必須支付關税。這對投資者意味着什麼？

蘋果能克服這個障礙嗎？

特朗普並不僅僅針對蘋果。他後來澄清説，這一標準也適用於其他科技公司。但這並沒有改善蘋果的處境。將數百萬部 iPhone 的生產轉移到美國對蘋果來説將是一個後勤噩夢（如果它能做到的話），更不用説這將大幅增加公司的成本。在這種情況下，蘋果別無選擇，只能大幅提高價格。雖然很難預測政府接下來會做什麼，但值得注意的是，特朗普的關税規則變化迅速。

特朗普之前宣佈了一項包括智能手機在內的科技關税豁免，而現在看來他已經改變了立場。這一切的不確定性和不可預測性對蘋果來説是一個挑戰，而市場厭惡不確定性。特朗普 5 月 23 日的帖子發佈後，蘋果股票下跌，但隨後又恢復了損失。

在我看來，儘管短期內可能面臨與 iPhone 相關的挑戰，但蘋果的長期前景（考慮十年或更長時間）更多地依賴於其服務部門。蘋果在流通中的設備超過 23.5 億台，客户忠誠度和留存率高，蘋果將繼續產生新的貨幣化想法，而當前的貨幣化方式，包括金融科技、流媒體和其他領域，將在長期內變得更加重要。

蘋果擁有超過十億個付費訂閲。其服務部門的利潤率遠高於業務的其他部分。

如果蘋果確實需要承擔更高的 iPhone 生產成本，會發生什麼？這裏有至少三點需要記住。首先，作為全球最有價值的品牌之一，蘋果擁有顯著的定價權。一般來説，蘋果的 iPhone 已經比直接的安卓競爭對手更貴。雖然這背後有多種原因，但公司的品牌影響力可能起了作用。因此，即使它必須支付更高的關税，蘋果也可能能夠將部分成本轉嫁給客户，從而避免顯著的利潤侵蝕。

其次，考慮到 5000 美元的智能手機將會多麼不受歡迎，即使是現任政府也可能不會實施過於高額的關税，而是與蘋果和其他科技巨頭達成協議。第三，特朗普的貿易政策在他任期結束後可能不會繼續。這些因素表明，蘋果的長期前景仍然具有吸引力。

估值是個問題嗎？蘋果的前瞻市盈率（P/E）為 27.9，而信息技術行業為 27.1，標準普爾 500 為 21.5。考慮到它面臨的問題可能會削減其收益，儘管與行業平均水平相符，公司的前瞻市盈率似乎有些高。但對於願意持有其股票一段時間的投資者來説，這在十年或更長時間內可能不是太大的問題。這就是為什麼我仍然建議在其股價較年初下跌 20% 時買入該股票。