"Five Weaknesses and Six Breakdowns" No Longer Works? US Stocks Rebound Strongly, Technical Indicators Release Positive Signals

“5 月賣出，離開市場”(Sell in May and go away) 這句華爾街老話，今年似乎不再靈驗。儘管四月因特朗普政府加徵關税引發市場震盪，美股在五月迅速反彈，讓不少投資者感到意外。而在技術面上，一系列積極信號正在顯示，這輪上漲有望持續整個夏季。

智通財經 APP 獲悉，LPL 金融公司的技術策略師 Adam Turnquist 指出，股市反彈的廣度是此次上漲是否可持續的關鍵指標之一。從技術角度看，這輪反彈已經遠超短期 “熊市反彈” 的標準。

標普 500 指數的漲跌線 (Advance-Decline Line)，衡量上漲與下跌股票比例的廣泛指標，在 5 月重新攀升至歷史高位，而此前在 4 月曾短暫跌至自 1 月以來的最低點。

Turnquist 表示：“這是很多技術信號中最有説服力的一個，它表明當前的上漲更可能是健康的牛市行情，而非曇花一現的反彈。”

市場廣度 (breadth) 是評估市場健康程度的關鍵指標之一，通常指的是上漲股票的數量是否足夠多、是否分佈在多個行業。在 2023 年初，市場上漲主要依賴少數幾隻大型科技股，導致市場廣度表現不佳。然而，這一情況在 2024 年發生了明顯轉變。

根據 Turnquist 的數據，目前有 60% 的標普 500 成分股處於上升趨勢，這一比例甚至高於標普 500 創下收盤新高的 2 月 19 日。而在 4 月 8 日，這一比例還不足 30%。

科技股的表現尤為亮眼。在 5 月初，處於上升趨勢的科技股比例不足 10%，但到上週，這一比例已飆升至 88%。鑑於科技板塊佔標普 500 總市值的三成以上，其強勢迴歸對市場整體走勢意義重大。

另一項罕見但備受關注的技術指標，茨威格寬度推力指標 (Zweig Breadth Thrust) 也在 4 月底出現，進一步印證了市場反彈的可持續性。ZBT 是一種強烈的看漲信號，其出現通常預示市場已從深度回調中恢復。

自那以來，市場廣度持續改善。5 月結束時，標普 500 的 11 個板塊中有 10 個實現上漲，科技板塊也幾乎完全收復了年初以來的跌幅。

市場樂觀情緒並不僅限於美國。RBC 財富管理的技術策略師 Robert Sluymer 表示，德國 DAX 指數和加拿大 TSX 指數在 5 月創下週期新高，這表明全球股市的參與度也在同步提升。

他認為，這種現象通常不會出現在 “熊市反彈” 中，而是更傾向於牛市的繼續。他預測，未來一到兩個月市場仍有上行空間，直到進入明顯的超買區域，屆時可能出現新的盤整期。

儘管當前技術面普遍利好，投資者仍需保持警惕。Sluymer 提醒，目前美國小盤股的參與度仍相對較低，這一弱點需要密切關注。

此外，10 年期與 30 年期美債收益率是否會突破過去兩年的交易區間並走高，也是市場後續可能面臨的風險之一。收益率的飆升可能對股市估值構成壓力。

Ritholtz 財富管理公司的首席市場策略師 Callie Cox 表示，近期投資者仍在等待一個明確的 “經濟衰退信號”，而勞工部本週將公佈的美國就業市場數據或成為關鍵節點。她指出，目前尚不清楚 “那個時刻” 是否真的會到來，但如果數據顯示勞動力市場繼續疲軟，股市可能會遭遇短期衝擊。