Will Apple Reclaim Its Title as the Largest Company in the World by Market Cap? The Answer May Surprise You.

十多年來，蘋果（AAPL 0.76%）一直是全球市值最大的公司。儘管截至目前它的市值仍為 3 萬億美元，但在過去幾年中，隨着雲計算和人工智能（AI）計算芯片的迅猛發展，它已被 微軟 和 英偉達 超越。

這是市場歷史上最長的統治之一，但蘋果作為市值領導者的地位正式宣告結束。它會東山再起，重新奪回第一的位置嗎？至少在接下來的幾年裏，投資者的答案相當明確。

圖片來源：Getty Images。

增長速度低於同行

為了將蘋果與其他市值萬億美元的同行進行比較，首先要關注增長。微軟在過去三年中收入增長了 36%。英偉達的收入增長超過 300%。而蘋果呢？在過去三年中，其收入僅增長了 3.3%，幾乎沒有增長，遠遠落後於通貨膨脹率。每年購買 iPhone 的消費者越來越少，而像 Vision Pro 這樣的新產品則遭遇了失敗。

看起來這種情況在未來幾年也將持續。微軟和英偉達在人工智能及其對雲計算和半導體產品需求的影響中受益匪淺，而這兩家公司都是該領域的領導者。蘋果未能在這些快速增長的領域中佔據任何份額，這也是為什麼這些其他的 “七大奇蹟” 股票在市值上超越了它。如果這些趨勢持續下去，其他雲計算和 AI 公司如 亞馬遜 和 谷歌 可能會超過蘋果，使其股票在市值排名中進一步下滑。

估值是否更便宜？

增長並不是股票的全部，投資者還需要考慮估值以及蘋果、微軟和英偉達當前的盈利倍數。一方面，看看市盈率（P/E），蘋果的市盈率為 31，遠低於微軟的 35 和英偉達的 46。這使得蘋果的股票在一定程度上顯得更便宜，並可能幫助其在市值競爭中重新奪回一些地盤。

然而，很可能這兩家競爭對手由於每股收益（EPS）增長更快，應該以更高的盈利倍數進行交易。與收入類似，微軟和英偉達的每股收益增長速度遠快於蘋果，而蘋果的每股收益在過去幾年幾乎沒有變化。預計這種情況將在未來五年內繼續。

蘋果在未來幾年可能會看到其每股收益下降。其高利潤的服務和軟件收入正受到反壟斷訴訟的攻擊。App Store 被裁定為壟斷，蘋果現在被迫允許第三方支付處理器在移動應用中使用。由於針對谷歌的當前訴訟，其與谷歌的鉅額默認搜索引擎地位支付也面臨被取消的風險。這兩項發展可能會在未來幾年內削弱蘋果的盈利能力。

AAPL 每股收益稀釋（TTM）數據來源於 YCharts

為什麼蘋果不會重新奪回全球最大公司的地位

我認為蘋果不太可能重新奪回市值排行榜的王座。它幾乎沒有增長途徑來推動收入增長，而像英偉達這樣的公司在最新的季度業績中實現了 69% 的年收入增長。這種對比意味着在市值方面，蘋果將在未來幾年進一步落後於英偉達和微軟。

目前，蘋果是一隻風險較大的股票。它增長緩慢，市盈率較高，並且面臨可能影響未來盈利能力的風險。暫時避免購買這隻股票。