Is Nvidia's Deal With OpenAI a Game Changer?

一些公司已承诺在未来几年内投资国内基础设施。其中最重要的举措是 甲骨文、软银 和 OpenAI 之间的合资企业。这个名为 Stargate 的技术领袖联盟计划在美国投资 5000 亿美元用于人工智能（AI）基础设施。

就在上周，投资者终于得到了关于 Stargate 进展的更新。毫无意外，半导体巨头 英伟达（NVDA -2.85%）参与了 OpenAI 的新数据中心。

让我们深入探讨这笔交易，并评估它为何可能成为英伟达的游戏规则改变者。

英伟达和 OpenAI 是如何合作的？

作为回顾，OpenAI 在几年前因 微软 的数十亿美元投资而迅速崛起。虽然 OpenAI 的服务，尤其是 ChatGPT，已在微软的生态系统中得到广泛应用，但过去一年左右，两家公司一直在寻求拓展的机会。

对于 OpenAI 来说，公司已经达到与其他科技公司建立合作伙伴关系的关键时刻——因此创建了 Stargate。

原因在于，随着对 ChatGPT 需求的增长，对计算能力（即更多的数据中心基础设施）的需求也在增加。然而，微软显然不能成为唯一的桥梁来满足 OpenAI 的资金需求。

根据最近的报告，甲骨文计划从英伟达购买约 40 万个图形处理单元（GPU），用于 OpenAI 在德克萨斯州的新数据中心。值得注意的是，这些 GPU 是英伟达的新 Blackwell 架构，可能会让甲骨文花费高达 400 亿美元。

随后，甲骨文将根据交易结构将这些芯片租赁给 OpenAI，为其快速增长的基础设施即服务（IaaS）部门增添更多动力。

图片来源：Getty Images。

这笔交易为何重要？

我认为这笔交易对英伟达来说是一个游戏规则改变者的主要原因有两个。

首先，全球管理咨询公司麦肯锡最近发布了一份报告，估计未来五年将花费近 7 万亿美元用于 AI 基础设施。在这个总额中，麦肯锡认为硬件供应商将是 AI 资本支出（capex）上升的最大受益者。

尽管 Stargate 仍处于起步阶段，但已有迹象表明，像英伟达这样的硬件供应商已经从增加的 AI 基础设施预算中受益。报告显示，OpenAI 正在考虑在德克萨斯州以外建设更多数据中心。鉴于英伟达被选中领导这一初步建设，我对该公司能够继续赢得 Stargate 项目的更多合同持乐观态度——因此，这可能是 OpenAI 与英伟达之间长期关系的开始。

此外，今年早些时候有报道称，OpenAI 正在与 台湾半导体制造公司 合作开发自己的定制芯片。虽然 OpenAI 最终可能会追求定制硅，但目前看来，该公司的计算能力在很大程度上依赖于配备英伟达 GPU 的数据中心。

在我看来，这表明对 Blackwell 的需求仍然强劲。此外，英伟达作为 Stargate 初始项目的主要芯片供应商的选择，突显了该公司硬件在持续 AI 开发中的重要性。

你现在应该购买英伟达股票吗？

在近三年来的第一次，英伟达股票实际上出现了喘息——而且是一个较长的喘息。

NVDA 市盈率（前瞻性）数据来自 YCharts

由于对新关税政策的不确定性以及这些政策可能对英伟达在中国的商业能力产生的影响，投资者在 2025 年大部分时间里一直在抛售英伟达股票。

尽管如此，该公司的前瞻市盈率（P/E）为 32.6，显示出这一火热芯片股票的估值压缩。我将与 OpenAI 的交易视为英伟达未来发展的潜在代理，因为 Stargate 和其他 AI 基础设施交易的实现。在我看来，该公司的长期前景依然强劲——尽管目前在一些关键亚洲市场面临一些阻力。

拥有长期投资视野的投资者可能想考虑现在购买英伟达的股票，因为如果它继续赢得更多与 AI 最大开发者的高调交易，股票可能会出现急剧反弹。