交银国际：上调小米集团-W 目标价至 62 港元 维持 “买入” 评级

智通财经 APP 获悉，交银国际发布研报称，小米集团-W(01810) 首季业绩超预期，AIoT 业务持续高增长，汽车毛利率提升。基于 2026 年手机×AIoT 业务 26 倍市盈率和汽车业务 2 倍市销率，综合汇率因素，上调小米目标价至 62 港元，维持 “买入” 评级。

该行称，小米首季收入和经调整净利润分别为 1,113 亿元、107 亿元人民币，超出市场和该行预期。该行上调 2025/2026 年收入预测至 5,030 亿元、6,159 亿元人民币，并上调 2025/2026 年经调整每股盈利至 1.87 元、2.14 元人民币 (此前预测为 1.51 元、1.98 元人民币)。同时，该行下调小米汽车 2026 年平均售价预测至 25.4 万元人民币 (此前预测为 27 万元人民币)。

交银国际指出，小米受益于大家电、可穿戴设备及平板等品类的强劲增长，AIoT 收入同比增长 59% 至 323 亿元人民币，毛利率由去年第四季度的 20.5% 提升至 25.2%。汽车毛利率进一步提升至 23.2%，主要得益于 SU7 带来的规模效应、较高的管理效率和渠道效率、产品组合优化，以及权益类收入增长。