CMB International: Raises target price for Xiaomi Corporation-W to HKD 62, maintains "Buy" rating

智通財經 APP 獲悉，交銀國際發佈研報稱，小米集團-W(01810) 首季業績超預期，AIoT 業務持續高增長，汽車毛利率提升。基於 2026 年手機×AIoT 業務 26 倍市盈率和汽車業務 2 倍市銷率，綜合匯率因素，上調小米目標價至 62 港元，維持 “買入” 評級。

該行稱，小米首季收入和經調整淨利潤分別為 1,113 億元、107 億元人民幣，超出市場和該行預期。該行上調 2025/2026 年收入預測至 5,030 億元、6,159 億元人民幣，並上調 2025/2026 年經調整每股盈利至 1.87 元、2.14 元人民幣 (此前預測為 1.51 元、1.98 元人民幣)。同時，該行下調小米汽車 2026 年平均售價預測至 25.4 萬元人民幣 (此前預測為 27 萬元人民幣)。

交銀國際指出，小米受益於大家電、可穿戴設備及平板等品類的強勁增長，AIoT 收入同比增長 59% 至 323 億元人民幣，毛利率由去年第四季度的 20.5% 提升至 25.2%。汽車毛利率進一步提升至 23.2%，主要得益於 SU7 帶來的規模效應、較高的管理效率和渠道效率、產品組合優化，以及權益類收入增長。