Student loan impact! Morgan Stanley: Repayment squeezes consumption, US GDP may decline by 0.1% this year

美國學生貸款開始爆雷，這不僅是個人危機，更是美國經濟隱患。

5 月 26 日週一，據媒體報道，在疫情期間，美國政府為了減輕壓力，把聯邦學生貸款的還款暫停了三年多。很多人誤以為這事就過去了，甚至不用還了，因為過去不還款也不記入徵信。

但現實是，這項暫停政策早在 2023 年秋天已經正式結束，直到 2024 年秋季，逾期付款才開始被報告給信用評級公司。不少人直到今年看到信用分大跳水，才驚覺寬限期已結束。

後果是違約率迅速飆升，今年一季度 560 萬人突然開始拖欠，學貸違約率從去年四季度的 0.7% 急升至今年一季度的 8%，回到疫情前水平。摩根士丹利預計，每月新增學貸還款 10 億～30 億美元，將擠壓消費，拖累 2025 年美國 GDP 約 0.1 個百分點。

560 萬人突然逾期，信用評分大跳水

今年一季度，新增拖欠學生貸款的人數就高達 560 萬人。

紐約聯儲本月報告顯示，學生貸款違約率從去年第四季度的 0.7% 飆升至今年第一季度的 8%，基本回到疫情前水平，反映大量借款人逾期 90 天以上、還不起錢了。

報告還顯示，在數百萬新增違約人中，200 萬人原本信用評分為 620-719，屬於接近優質借款人，另有 40 萬人超過 720，屬於優質借款人。但如今，前者平均降分 140 點，後者更慘，平均大跌 177 點。

這意味着，他們不僅每月要多掏一筆錢去還貸款（原本可能是用來吃飯、交房租的），還因此被記入信用黑名單。有的人信用評分直接跌了 140~170 分，嚴重的甚至連信用卡、車貸、房貸都批不下來，還影響就業。

因為疫情期間兩家貸款服務商退出，導致不少借款人連還款通知都沒收到。許多人直到信用評分大跳水，才意識到要還錢了。

最糟心的是，特朗普政府本月開始重新啓用追債流程，並威脅逾期要扣工資、沒收退税、扣聯邦補助。儘管催收程序在疫情前屬於標準操作，但對於那些從未經歷過或已經忘記其嚴酷性的借款人來説，這仍將是一次心理衝擊。

劍橋大學經濟學家 Constantine Yannelis 表示，想象一下，過去 5 年沒還款，也沒人追你。現在突然收到一封陌生公司的信，告訴你：“你以前的學生貸款還沒還完，我們來收了。”

Yannelis 還擔心，拜登之前推動大規模免除學生貸款，讓很多人以為反正遲早不用還，於是也沒把還款列入預算。最危險的是那批在暫停期畢業的年輕人，他們沒經歷過還款週期、也沒留預算。現在突然要還錢，根本不知道怎麼應對。未來幾個月拖欠率可能註定會進一步上升，更多借款人的信用評級也將繼續惡化。

消費能力被壓縮，經濟也要受傷

這不是個別人的問題，是成千上萬人的消費能力同步縮水。

摩根士丹利經濟學家本月估計，今年的還款額將每月集體增加 10 億至 30 億美元，這筆支出擠壓消費，會導致 2025 年美國 GDP 減少 0.1 個百分點。

大摩進一步指出，情況可能進一步惡化，因為大約 800 萬借款人參與了拜登時代的 SAVE 計劃（根據收入償還、月供較低），這項政策正遭遇法律挑戰，很多人可能到今年底或明年初才開始真正還款，風險還在後頭。

誰最危險？最脆弱羣體承受最重打擊

媒體指出，真正受影響最大的是那些就讀兩年制或營利性學校的學生，或者輟學未獲得學位的學生，他們面臨更高的違約風險，而且這些羣體往往重疊，且經濟狀況更加脆弱。

紐約聯儲數據顯示，比如密西西比州，45% 的學生貸款借款人處於逾期狀態，比例居全國之首。而這個州，正好也是美國貧困率最高的州之一。

芝加哥大學的經濟學家 Lesley Turner 表示，陷入學生貸款償付困境的人往往是最無力承擔的人羣，而非刻板印象中"就讀常春藤盟校、生活在沿海地區的 22 歲年輕人"。

所以，這場學生貸款風波，其實不是奢侈教育的報應，而是基層家庭陷入信用泥潭的警鐘。