Meituan's Q1 revenue grew by 18.1% year-on-year, with strong performances in core and new businesses, and robust growth in flash sales | Financial Report Insights

美團 Q1 業績超預期，總收入達到 866 億元人民幣，同比增長 18.1%，經營溢利同比大幅增長 102.8%。核心業務利潤率大幅提升，新業務虧損收窄顯著。

到店、餐飲外賣等業務活躍，訂單量、用户黏性與復購率均表現強勁；“美團閃購” 等即時零售業務延續高增長，訂單量顯著提升。

26 日週一，美團公佈 2025Q1 財報顯示：

• 美團第一季度營收 865.6 億元人民幣，同比增長 18.1%，預估 854.4 億元。
• 淨利潤 100.6 億元，同比增長 87.3%。預估 86.3 億元。
• 調整後 EBITDA 達 123 億元，同比增長 52.4%；調整後淨利潤 109 億元，同比增長 46.2%。
• 經營溢利大漲 102.8% 至 106 億元，經營利潤率達 12.2%（去年同期為 7.1%）。
• 毛利 324.1 億元，預估 321.6 億元。
• 銷售費用 155.5 億元，預估 158 億元。
• 研發支出 57.7 億元，預估 55.3 億元。
• 公司現金及等價物人民幣 1150 億元，短期理財投資 654 億元。

核心業務方面：

• 本地商業分部收入達 643 億，同比增長 17.8%，經營利潤率提升至 21.0%；
• 到店、餐飲外賣等業務活躍，訂單量、用户黏性與復購率均表現強勁，產品創新多點發力；
• “美團閃購” 等即時零售業務延續高增長，訂單量顯著提升；
• 新業務分部收入同比增長 19.2% 至 222 億元，經營虧損收窄至 23 億元，虧損率降至 10.2%。
• 海外業務（Keeta 在沙特）初步展現突破，反饋積極。

收入增速 + 利潤大幅彈升，新業務虧損持續收窄

美團 2025 年 Q1 整體業績 “高增長 + 高盈利”。收入 866 億元創歷史新高，市場關注的利潤端更是全面爆發：整體經營利潤率從 7.1% 躍升至 12.2%，經營利潤率從 17.8% 大幅提升至 21.0%，經營溢利增長 39.1% 至 135 億元。期內淨利潤增長 87.3%，經營性現金流達 101 億元。

• 訂單量增長 + 結構優化：外賣、到店、閃購等業務的訂單總數繼續放量，中高頻用户增加，帶動佣金和配送服務收入同步增長（分別同比增 22.0%、22.1%），有效攤薄了配送/獲客等基礎成本。
• 運營效率提升：由於補貼減少、用户激勵更精準、推廣和廣告投放趨於理性，本地商業分部的成本控制成效明顯。
• 多元創新產品落地：如品牌衞星店、明廚亮灶、閃購業務擴展等，有效捕捉新消費需求，打開用户復購空間。

核心業務：盈利能力顯著增強

2025 年第一季度，核心本地商業分部收入同比增長 17.8% 至人民幣 643 億元，經營溢利增長 39.1% 至 135 億元，經營利潤率提升至 21.0%。

通過精細化運營策略，提升了用户黏性和購買頻次，尤其是中高頻率用户。餐飲外賣業務保持健康增長，通過精細化運營提升用户黏性和購買頻次。推出"拼好飯"和"神搶手"滿足消費者多樣化需求，創新"品牌衞星店"幫助連鎖餐飲商家降本擴張。實施"明廚亮灶"行動提升食品安全透明度，並宣佈未來三年投入 1000 億元推動行業高質量發展。

"美團閃購"在第一季度保持的強勁增長勢頭，多個消費品類實現顯著增長，包括飲料零食、3C 產品、家用電器、美妝個護等非食品類目。僅情人節當天的訂單量就實現了接近一倍的同比增長。持續推進"美團閃電倉"建設，4 月正式發佈即時零售品牌，提供 30 分鐘萬物到家服務。

到店業務推出"安心學"、"安心練"等保障措施，與獨立手藝人合作豐富服務供給。酒旅業務通過"美團會員"升級權益，加強品牌認知。組織架構整合後深化產業供應鏈佈局，拓展慢性病藥品供給，與各類醫療機構合作實現交叉銷售。3 月推出覆蓋所有業務的"美團會員"計劃，以"神券"為通用權益，設置差異化等級權益，提升交易頻次和交叉銷售效率。

已為近 700 萬騎手繳納 15 億元保費

美團在財報中表示，2022 年 7 月美團試點 “新職傷” 以來，已在 7 省市為近 700 萬騎手繳納了 15 億元的保費，預計明年底推廣至全國。今年 4 月初，美團推出更符合騎手特性的養老保險補貼方案，並開啓試點。5 月初，參與試點的騎手已收到美團提供的現金補貼。

新業務賽道：高投入收穫效率拐點，虧損持續收窄

2025 年第一季度，美團新業務分部實現營收 222 億元人民幣，同比增長 19.2%。經營虧損收窄至 23 億元，同比減少 17.5%，虧損率改善 4.6 個百分點至 10.2%，顯示運營效率顯著提升。

在食雜零售及軟硬件服務領域，公司通過小象超市、美團優選等平台為外貿企業提供全方位支持，包括營銷推廣、渠道拓展和品牌合作，幫助優質外貿產品開拓國內市場。

Keeta 攻城略地，重塑全球外賣版圖

面對京東等競爭對手在國內市場的步步緊逼，美團將戰略重心轉向海外擴張。過去一年中，其 Keeta 應用在香港、中東等地區展開 aggressive 攻勢，已開始重塑當地外賣生態。

在香港市場，Keeta 的激進定價策略已見成效——運營十年的 Deliveroo Plc 今年宣佈退出香港，成為 Keeta 擴張路上的首個"犧牲品"。在沙特阿拉伯，自 2024 年 9 月進入市場以來，Keeta 已在主要城市全面鋪開。花旗集團預測，該應用今年晚些時候可能匹敵甚至超越當地第二大玩家 Jahez。

美團的全球野心遠不止此。公司最近宣佈計劃投入 10 億美元將 Keeta 引入巴西市場，這一大手筆投資凸顯了其對拉美市場的重視。