Buying Apple Stock Isn't Worth the Risk

蘋果(AAPL -2.88%) 的股價在週五因特朗普總統的新關税威脅而大幅下跌。在 Truth Social 上的一則帖子中，特朗普威脅對所有在美國以外製造的 iPhone 徵收至少 25% 的關税。蘋果一直在將部分生產從中國轉移到印度， reportedly 計劃到 2026 年底之前在印度生產大部分面向美國的 iPhone。

雖然尚不清楚特朗普政府是否有權對個別公司徵收關税，但蘋果處於一個兩難境地。在美國製造 iPhone 的成本可能會非常高，這將導致價格遠遠超出許多 iPhone 用户的承受能力。另一方面，繼續使用印度製造商的計劃則面臨着鉅額關税的風險，這也將迫使價格大幅上漲並削弱需求。

目前無法預測這一切將如何結束，但蘋果股票因多種原因看起來尤其風險重重。

圖片來源：Getty Images。

次級關税風險與升級的理由寥寥

儘管特朗普政府引發的貿易戰在過去一個月有所降温，但針對蘋果和歐盟的新關税威脅再次引發了可能重新升級的擔憂，這可能會將美國經濟推入衰退。由於關税導致的 iPhone 價格上漲，加上經濟放緩，將對蘋果造成雙重打擊。

蘋果的 iPhone 業務已經在努力增長。截止到 3 月 29 日的六個月內，iPhone 的總收入基本持平於去年同期。價格實惠的$599 iPhone 16e 於 2 月推出，可能推動了 iPhone 的升級，但如果徵收關税，該型號的價格將變得更加不易承受。

蘋果面臨的問題之一是 iPhone 用户沒有太多升級的理由。蘋果智能助手的人工智能（AI）功能迄今未能引起太大關注，而最令人興奮的功能也被推遲。Siri 的改版可能要到 2026 年才能推出，因為公司在努力使其可靠運行。當它最終到來時，很難説是否足夠吸引 iPhone 用户進行升級，特別是在關税推高價格的情況下。

200 億美元可能消失

隨着 Alphabet 在多起反壟斷案件中敗訴，蘋果與這家搜索巨頭的豐厚交易可能面臨危機。蘋果每年從谷歌那裏獲得約 200 億美元，以使谷歌成為其設備的默認搜索引擎。

這 200 億美元幾乎完全是利潤，並且大幅提升了蘋果的服務部門和利潤。預計服務部門在當前財政年度將為蘋果創造超過 1000 億美元的收入，因此失去與谷歌的交易將具有重要意義。儘管尚不清楚反壟斷裁決對 Alphabet 的影響，但蘋果的 200 億美元交易可能最終會被削減。

意外的高估值

儘管蘋果的增長緩慢——最新季度收入僅增長 5%——以及公司面臨的種種風險，蘋果股票的估值卻出奇地高。根據對 2025 財政年度的平均分析師預期，蘋果股票的市盈率約為 27 倍。這與 微軟 和 英偉達 等公司相差無幾，這些公司因 AI 需求而蓬勃發展。

蘋果的最壞情況是失去與谷歌的交易，加上對其產品徵收鉅額關税，以及經濟放緩導致需求下降。此外，還有外部威脅，即有人可能會推出取代 iPhone 的產品。OpenAI 最近以 65 億美元收購了前蘋果設計師 Jony Ive 的硬件初創公司，其他公司也在努力推出下一個重大產品。

鑑於蘋果面臨的所有風險以及股票的高估值，購買這家科技巨頭的股票看起來是一項風險較大的投資。