Soaring 160%! Is the partnership between Nawei Semiconductor and NVIDIA an opportunity or a bubble?

智通財經 APP 獲悉，週四美股，納微半導體 (NVTS.US) 收漲逾 160% 震驚市場，此前該公司宣佈與人工智能 (AI) 巨頭英偉達 (NVDA.US) 達成戰略合作。這項合作可能成為納微半導體發展的轉折點，該公司有望成為英偉達未來 AI 芯片產線的關鍵合作伙伴。

那麼，這筆交易對納微半導體的潛在營收到底有何影響，該公司的業務模式、此次合作的細節是什麼，投資者是否又應該考慮買入，下文將對此深入解析。

公司業務剖析

納維半導體專注於下一代電力電子產品。

納微半導體專注於新一代功率電子技術，其核心產品氮化鎵 (GaN) 和碳化硅 (SiC) 半導體相比傳統硅芯片具有開關速度更快、能效更高、體積更小等優勢，特別適用於高性能計算和數據中心領域。雖然規模不及傳統半導體巨頭，但納微半導體被公認為 GaN/SiC 技術領域最先進的純技術型企業之一。

合作細節解讀

根據官方聲明，納微半導體將深度參與英偉達下一代 AI 芯片 (如 Rubin Ultra) 的研發。

雙方共同開發了 800V 高壓直流 (HVDC) 電源架構，該技術將應用於支持英偉達 “Kyber” 機架系統，為 Rubin Ultra 等 GPU 提供動力。通過採用納微半導體的 GaNFast 氮化鎵和 GeneSiC 碳化硅技術，新架構預計可提升 5% 的能效，同時降低 70% 的維護成本和冷卻費用。

英偉達在眾多競爭者中選擇納微半導體，充分彰顯對其技術實力的認可。

財務影響評估

2024 年納微半導體營收僅 8000 萬美元，但此次合作可能徹底改變公司的發展軌跡。考慮到英偉達數據中心業務過去 12 個月創收超 470 億美元且增長勢頭不減，雖然具體營收影響尚難量化，但這無疑將為數月前還名不見經傳的納微半導體帶來重大發展機遇。

儘管上季度業績超預期並預測下季度營收約 1500 萬美元，但分析師仍預計未來一年營收可能下滑——畢竟合作芯片至少要到明年才能投產。

估值分析

公告前納微股價持續走低，接近賬面價值。而在週四，該股市淨率升至 2.8 倍，市銷率超過 10 倍。

對於這樣一家成長型企業，合理估值需考量兩大關鍵因素：AI 市場能否持續擴張？納微半導體技術是否顯著領先同行？

雖然看好英偉達及 AI 行業的分析報告不在少數，但就第二點而言，目前下結論為時尚早。畢竟英偉達合作伙伴眾多，並非所有企業都能獲得成功 (如超微電腦 (SMCI.US))。

風險提示

投資納微半導體還需注意多重風險。首先，作為新興企業，其產能爬坡可能面臨複雜的製造和供應鏈挑戰;其次，客户集中度風險突出，若過度依賴英偉達將存在較大隱患;最後，GaN/SiC 領域競爭者眾，英飛凌 (IFNNY.US) 和意法半導體 (STM.US) 等老牌廠商均虎視眈眈。

總結

儘管這般利好讓許多投資者都迫不及待想要入場，但保持理性依然重要。市場對熱點新聞的追逐、波動加劇和空頭回補都可能造成今日這般劇烈波動。

但這是否意味着股價上漲具有充分支撐？目前來看，證據並不充分——納微半導體仍面臨激烈競爭，尚未實現盈利，且在許多方面未經市場充分驗證。

從更長週期看，該公司自 IPO 以來整體呈下跌趨勢。投資者應該靜待市場情緒平復，後續或許將會出現更佳買點。當然判斷可能失誤，但必須認識到這隻股票投機屬性較強，且 AI 本就是高度競爭的賽道。