The US stablecoin bill faces scrutiny: Tech giants become "banks," and the financial crisis unfolds in "slow motion"?

美國國會議員們正緊鑼密鼓地推進穩定幣監管法案，然而，這一法案被質疑可能間接賦權科技巨頭成為影子銀行，甚至為下一場堪比 08 年的金融危機埋下種子。

“慢動作車禍”——科技巨頭將變身銀行？

美國參議院正在推進一項有史以來第一個加密貨幣法案，名為 “穩定幣統一標準保障法案”(GENIUS)，旨在為 “支付型穩定幣” 的發行和運營建立統一的聯邦標準。

最令業界擔憂的是，GENIUS 法案實際上將允許科技巨頭進入銀行業務領域，卻沒有足夠的監管。

曾參與國會委任研究 2008 年金融危機原因的委員會的美國大學法學教授 Hilary Allen 説：

讓我最寢食難安的是，這項法案將允許最大的科技平台本質上成為銀行的功能等同物。上次危機是由 “大到不能倒” 的金融機構引起的，然而，一些科技平台的規模使那些（金融機構）看起來相形見絀。

據報道，該法案几乎未對 Meta、亞馬遜、谷歌等科技巨頭髮行自有穩定幣設限。目前，Meta 正重新啓動其區塊鏈佈局，探索構建基於穩定幣的支付基礎設施，意圖將數字貨幣深度整合進其平台生態。

穩定幣風險與 2008 年金融危機驚人相似

支持者認為，如果穩定幣有 100% 現金儲備支持，就不會出現擠兑。但 Allen 指出，這種想法建立在"荒謬樂觀的假設"之上。她説，“貨幣市場共同基金在結構上幾乎相同”，而它們並非不受引發銀行擠兑的恐慌影響。

貨幣市場共同基金在 2008 年和 2020 年都經歷了需要救助的擠兑，所以我認為穩定幣擠兑很可能發生。

事實上，早在 2023 年硅谷銀行（SVB）倒閉時，美國政府就已不得不出手救助某種穩定幣——該銀行持有超過 30 億美元的 USDC 儲備，作為其大量未投保存款的一部分。Allen 警告道：

我們可能讓自己陷入本質上必須救助這些大型科技平台的境地。

她將 GENIUS 法案稱為一場 “慢動作中的車禍”。

消費者保障監管形同虛設

康奈爾大學國際貿易教授、《貨幣的未來》一書作者 Eswar Prasad 指出：該法案在消費者保障和限制公司發行自己的穩定幣方面措施不足。他補充説：

此外，特朗普政府對加密貨幣的推動和輕監管態度表明，任何此類保障和限制都不會得到有力執行。

儘管民主黨人最初反對該法案，部分原因是擔憂特朗普家族持有加密貨幣的影響，但一些民主黨人最終還是放棄了反對。弗吉尼亞州參議員 Mark Warner 在週一為其立場轉變辯護，聲稱：

區塊鏈技術已經不可避免，如果美國立法者不塑造它，其他國家會這樣做。