Is Alphabet Stock a Buy?

隨着許多股票現在已恢復了因四月 “解放日” 崩盤而造成的大部分損失，市場上並沒有很多便宜的股票可供選擇。然而，查看市場上最大的公司或使用股票篩選器會發現一隻看起來被低估的股票：Alphabet(GOOG -1.63%)(GOOGL -1.63%)。

這家搜索巨頭目前的市盈率（P/E）僅為 18.5，接近 標準普爾 500 指數 的 25.9 的 30% 折扣。儘管如此，Alphabet 的增長依然穩健。在其第一季度的財報中，收入增長了 12%，達到 902 億美元，營業收入躍升 20%，達到 306 億美元。

然而，投資不僅僅是最近一個季度的表現。Alphabet 估值下跌似乎有兩個主要原因。下面，我將分別分析這兩個原因，然後評估 Alphabet 股票是否值得購買。

圖片來源：Getty Images。

監管風險

Alphabet 長期以來被投資者視為在搜索領域幾乎擁有壟斷地位，這使其成為全球最有價值的公司之一。然而，這種壟斷優勢現在似乎引起了監管機構的注意。去年八月，美國地區法院裁定谷歌是壟斷者，並通過向 蘋果 支付數十億美元以成為其設備上的默認搜索引擎等手段表現出壟斷行為。

Alphabet 目前正在等待第二次審判以確定補救措施，這可能包括對公司的潛在拆分。它已宣佈計劃對該裁決提出上訴。

最近，Alphabet 還被發現擁有廣告技術領域的壟斷，包括廣告交易市場和出版商廣告服務器。綜合這兩項裁決，對 Alphabet 構成了嚴重威脅，因為這可能導致鉅額罰款或迫使其剝離關鍵業務部分。其他限制也可能顯著降低其利潤率。

競爭風險

具有諷刺意味的是，似乎拖累 Alphabet 股票的另一個風險是來自基於人工智能（AI）的搜索替代品的競爭威脅，如 ChatGPT、Perplexity、Claude 等。幾個月前，Alphabet 推出了其 Gemini 大型語言模型（LLM），其搜索中的 AI 概述也為應對來自初創聊天機器人的競爭提供了回應。

儘管谷歌迄今為止保持了穩定的增長，但投資者似乎仍然對競爭感到恐懼。這在蘋果公司透露考慮將 AI 搜索引擎（如 Perplexity）添加到其 Safari 瀏覽器時，股票大幅下跌時得到了證明。

自從 ChatGPT 推出以來，這種風險就像烏雲一樣籠罩在股票上。Alphabet 股票在 AI 時代初期大幅下跌，因為其被視為在推出 Bard（其 LLM）時表現不佳。

在某種程度上，競爭威脅應該會抵消一些監管風險。然而，目前尚不清楚法院是否會這樣看待，因為司法部似乎仍然有意拆分該公司。

Alphabet 值得購買嗎？

在當前估值下，Alphabet 股票的風險/回報理論似乎是有利的。罰款必須超過 1000 億美元才能對公司造成重大損害，因為它每年賺取的利潤就那麼多。

拆分似乎是投資者最大的擔憂。然而，即便如此，這也可能為股東釋放一些價值，因為 Alphabet 的 “各部分總和” 可以説比其當前估值更有價值，考慮到 YouTube 和 Google Cloud 等業務的強勁表現，以及 Waymo 的潛力。

儘管 Alphabet 可能會受到未來監管方面或新競爭的消息影響，但在當前估值下，這隻股票看起來太便宜而無法忽視。它似乎是一個良好的超越表現的投資選擇。