Investors are "extremely complacent"! Analysts warn that the macro environment has changed, and U.S. stocks may soon face turbulence

摩根大通首席执行官戴蒙昨日发出警告，称尽管上月的关税风波一度引发市场震荡，但市场反弹之快、幅度之大，显示出投资者已陷入 “极度自满” 的状态，而多位市场策略师对此表示认同。

在周一摩根大通投资者日活动上，戴蒙指出：“市场先跌了 10%，又涨了 10%，我认为这显示出了一种不寻常的自满情绪。” 他担心市场已对潜在风险失去警觉。

这一判断得到了技术分析师的支持。智通财经 APP 获悉，BTIG 首席市场技术分析师 Jonathan Krinsky 在周二的报告中指出，期权市场中被广泛关注的认沽/认购比率的五日移动平均值已接近五年来的低点，这表明投资者越来越偏好认购期权，预期市场将持续上涨。

Krinsky 写道：“虽然目前市场上升趋势强劲，狭窄的波动区间和极端的认沽/认购比率意味着市场过于乐观，哪怕只是短期的，我们怀疑很快就会迎来一次震荡。”

回顾行情，今年 4 月 2 日，美国总统特朗普宣布对多个贸易伙伴实施大规模 “对等” 关税，股市迅速下跌，标普 500 指数一度逼近熊市边缘。然而，随着关税政策的推迟或缓和，市场迅速反弹。到 4 月 8 日，标普 500 从 2 月高点回落幅度达 19.1%，但这一天也成为阶段性底部，随后股市强势回升，截至上周，道琼斯工业平均指数和标普 500 均重新转为年内正增长。

然而，就在上周五收盘后，评级机构穆迪将美国的最后一个 AAA 主权信用评级予以剥夺，引发市场对美国财政状况的担忧，并导致美国国债收益率上升，股市亦出现短暂抛售。

尽管如此，标普 500 在周一再次反弹，实现连续第六个交易日上涨，收盘点位距 2 月 19 日创下的 6,144.15 点纪录仅差约 3%。

英国经纪商 deVere Group 的首席执行官 Nigel Green 指出，投资者正在 “有意忽视” 债市所传递出的不安信号。他在一份邮件评论中写道：“2023 年和 2024 年初的快速反弹让许多投资者习惯性地将下行风险视为短期杂音，但当前的宏观条件已发生根本变化。”

他进一步指出：“供应链依旧混乱，能源市场波动不止，而许多发展中国家的实际工资仍在缩水。”

尽管市场似乎不断尝试恢复上行趋势，周二尾盘时，标普 500 再度转跌，跌幅达到 0.8%，截至收盘跌幅缩窄至 0.39%，结束了连续六日的上涨。