Bilibili Q1 revenue increased by 24% year-on-year, game business surged by 76% year-on-year, and net profit turned from loss to profit year-on-year | Financial Report Insights

得益於月活用户、月均付費用户、日均使用時長均創歷史新高，B 站 Q1 營收同比增 24%。同時，廣告與遊戲等高利潤率業務營收大增，帶動 B 站毛利率升至 36.3%，Q1 經調整後淨利潤較去年一季度扭虧為盈，經營現金流實現翻倍。

5 月 20 日，嗶哩嗶哩發佈未經審計的 2025 年第一季度財報。

Q1 營收同比增長 24% 至 70.03 億元，市場預估為 69.1 億元人民幣。

Q1 調整後每股收益 0.86 元人民幣，去年同期虧損 1.06 元人民幣。

Q1 經調整淨利潤為 3.62 億元，去年同期則為虧損 4.56 億元。

Q1 月活躍用户 3.68 億，同比增長 7.8%。

嗶哩嗶哩美股盤前一度漲超 4%，現漲幅收窄至逾 2%。

月均付費用户創新高，廣告、遊戲業務帶動利潤增長

B 站 Q1 營收同比增長 24% 至 70.03 億元，經調整淨利潤為 3.62 億元，去年同期則為虧損 4.56 億元，實現扭虧為盈。

分業務看，B 站四大收入來源呈現不同增長態勢：

增值服務：營收 28.07 億元，同比增長 11%，佔總營收 40%。

廣告業務：營收 19.98 億元，同比增長 20%，佔總營收 28.5%。

手機遊戲：營收 17.31 億元，同比增長 76%，佔總營收 24.7%。

IP 衍生品及其他：營收 4.67 億元，同比下降 4%，佔總營收 6.8%。

值得注意的是，遊戲業務的突出表現主要來自獨家授權遊戲《三國：謀定天下》的強勁表現。遊戲和廣告業務毛利率通常高於增值服務，這一結構優化幫助 B 站整體毛利率提升。

至於營收雙位數增長的原因，CEO 陳睿指出：

“B 站用户基礎及使用粘性繼續增強。第一季度，日均活躍用户 (DAU) 達 1.067 億，同比增長約 4.2%；月活用户 (MAU) 創歷史新高達 3.68 億。更重要的是，月均付費用户達 3200 萬，創下歷史新高，表明用户付費意願增強。

日均使用時長達 108 分鐘的新高，顯示用户粘性增強。同時，用户羣體漸趨成熟，2025 年用户平均年齡達 26 歲，這一羣體通常擁有更強的消費能力。

隨着用户價值的提升和商業化效率的提升，我們第一季度的總淨收入同比增長 24%，達到人民幣 70 億元。

2025 年我們以強勁的財務表現和健康的社區生態指標實現了開門紅...我們將乘勢而上，通過提供更高效、更優質的商業化解決方案持續釋放社區潛力。"

至於淨利潤扭虧為盈的原因，CFO 樊欣指出：

“第一季度，我們加速了收入增長並提升了利潤率。這得益於我們高利潤率的廣告和遊戲業務的出色表現，這兩個業務營收分別同比增長 20% 和 76%。毛利潤同比增長 58%，毛利率從去年同期的 28.3% 上升至 36.3%。

在強勁的收入和利潤率增長的支撐下，我們實現了調整後淨利潤 3.615 億元人民幣。我們良性的運營週期繼續推動強勁的經營現金流，本季度創造了 13 億元人民幣的現金流。

展望未來，我們將繼續專注於盈利增長，通過高效、可持續的運營擴大業務規模和社區規模，併為股東創造長期價值。”

成本管控方面，雖然總營收增長 24%，但營業成本僅增長 10%，遠低於營收增速。其中，研發開支同比下降 13%，體現了運營效率的提升。銷售及營銷開支同比增加 26%，主要是由於春節聯歡晚會獨家彈幕直播的一次性營銷開支以及《三國：謀定天下》的推廣開支。

公司經營現金流達 13.02 億元，較去年同期的 6.38 億元翻了一倍多，顯示業務運營逐漸步入良性循環。截至 2025 年 3 月底，B 站持有現金、現金等價物、定期存款及短期投資總計 173.97 億元 (23.97 億美元)，財務狀況穩健。